龍湖野村：升集團目標價至58港元 評級“買入”

　　野村發佈研究報告，將龍湖集團目標價由45.5港元升至58港元，評級“買入”。

　　報告中稱，公司指引2020-23年年複合增長可達20%，同時也預期可持續收入將成增長的重要引擎。該行估算到2023年或之前，可持續收入將貢獻其盈利的26%，而去年僅佔16%左右。

　　該行表示，在業績電話會議中，公司對核心盈利增長指引有信心，主要考慮物業開發收入2020-23年的年複合增長可達15-20%，而毛利率則超25%，在可持續收入方面的年複合增長則預計為40%。公司現時有54個商場於產品線上，加上物管業務擴張快速，估計於2021年管理面積將同比增超50%至2.6億平方米。

　　野村認為，考慮到2020-23年公司銷售年複合增長約為15-20%，公司今年銷售目標為3100億元人民幣，同比升15%，而可售資源則同比升12%至4700億元。該行去年收購了121塊新地，涉及2570萬平方米，相當於去年售出的面積1.6倍，意味銷售增長有較高的可見性，同時淨負債也維持在46%的低位。另外管理層也重申無意分拆物管上市，不過期望在相關範疇將有更多併購，預計未來將維持穩定派息比率，短期也無意配股。