曾紅極一時的“背靠背”Kappa迎業績大考。6月22日，Kappa母公司中國動向公佈業績顯示，該集團2021財年公司擁有人應占虧損為17.47億元，同比下滑196.49%。其中，作為營收佔比86.4%的主營品牌Kappa營收、毛利率也雙雙下滑。
事實上，中國動向的業績虧損態勢從2021財年上半年就已開始，彼時中國動向曾嘗試出售或授出旗下品牌商標以改善業績。在業內人士看來，目前中國動向面臨的自身問題和市場的挑戰，遠不是靠“賣”商標換錢可以解決的。當下本土頭部品牌李寧、安踏、特步等已夯實下沉市場，而在中高檔市場，耐克、阿迪、斐樂等品牌已佔據較大的市場空間，中國動向的壓力不小。
由盈轉虧
主品牌業績不振、投資失利，中國動向出現鉅額虧損。
截至2022年3月31日的12個月，中國動向銷售額為19.16億元，同比下降2.7%；公司擁有人應占虧損為17.47億元，去年同期盈利為18.11億元。具體來看，中國動向的銷售成本為6.91億元，同比增加1300萬元；毛利為12.25億元，同比減少6700萬元；毛利率為63.9%，較去年的毛利率65.6%降低1.7%。
對於業績下滑，中國動向在公告中表示，2021財年內，中國動向業務因外部環境不確定性而受到影響，因疫情導致消費者消費熱情持續下降，線下零售店鋪客流明顯減少。此外，毛利率下降主要歸因於受疫情影響促銷清貨活動導致零售折扣增加。
覆巢之下無完卵，作為中國動向營收佔比超八成的品牌Kappa也未能擺脱業績下滑的頹勢。財報顯示，Kappa品牌2021財年銷售額為16.56億元，佔比集團總營收為86.4%，同比下滑7.1%，其中該品牌服裝和鞋類銷售額分別下滑8.1%和5.1%。從毛利率來看，Kappa品牌業務的毛利率為67.4%，較去年下降1%。
在鞋服行業獨立分析師程偉雄看來，“Kappa用户圈層太多，渠道層級過廣，產品的烙印除了一個大商標，產品調性和原來Kappa品牌內涵存在巨大落差，產品設計過於流行化，在專業功能和運動場景方面的關注不夠，導致新鮮勁過後業績持續下滑。”
在品牌經營不善之外，中國動向投資失敗也使本就不富足的集團“雪上加霜”。根據財報，中國動向投資分部投資虧損14.68億元，其中主要來自金融資產公允價值變動虧損18億元，金融資產股息收入3100萬元，處置部分金融資產收入1.76億元，對外借款利息收益1.03億元。截至2022年3月31日，該集團的現金及銀行結餘為15.52億元。
轉賣商標
事實上，早在2021財年上半年中國動向就已經陷入虧損泥淖，彼時虧損金額為7.76億元。在業績虧損持續擴大過程中，中國動向曾多次出售或出租品牌商標，該行為也被業界解讀為“賣商標求生”。
今年1月，中國動向曾披露公告稱，其間接全資附屬公司上海卡帕向泉州平步授出中國內地Kappa Kids商標獨家使用權，泉州平步可在中國內地使用與設計、製造、銷售及營銷與Kappa Kids商標有關的產品。對於授出Kappa Kids商標，中國動向在公告中稱，“此舉有助本集團將所有資源和營銷工作投放於發展中國市場的核心品牌。”
這並非中國動向首次授出旗下商標使用權。2020年7月，中國動向出售了Kappa日本商標及知識產權等相關資產，售價約9000萬元；同年10月，中國動向又以特許授權商的身份授出Phenix在日本、韓國、澳洲、美國及部分歐洲地區的獨家商標使用權。
在程偉雄看來，上述商標出售行為與中國動向的經營思路有莫大關係。“資本運營比品牌運營來錢更快，品牌運營需要持續投資，而授權賣標就是旱澇保收。授權賣標看起來穩紮穩打，但被授權品牌的運營商更多隻是短期生意驅動，不利於品牌中長期成長和發展。” 程偉雄説。
“出租或出售商標是在業績需求轉弱後，中國動向尋求資產收益最大化的選擇。Kappa要維持運營需要巨大持續的營銷投入，在消費需求轉弱後，繼續這樣的營銷投入難以為繼。”香頌資本董事沈萌也表示。
翻身不易
Kappa曾是運動品牌界翹楚。
資料顯示，中國動向擁有Kappa、日本户外冰雪Phenix等品牌，Kappa為該公司主營品牌。該品牌於20世紀初誕生在意大利，2002年正式進入中國市場，由李寧子公司北京動向運營。2005年，李寧放棄Kappa在中國市場的獨家代理權，陳義紅從李寧手中接手北京動向，改名中國動向，並於2006年買斷Kappa在中國內地及中國澳門的全部權益。
依靠鮮明“背靠背”的品牌標識，Kappa曾是國內炙手可熱的運動品牌，中國動向也於2007年登陸港交所，市值一度突破350億港元，高於同期李寧、安踏的市值。與此同時，中國動向的業績也蒸蒸日上，於2010年營收達到42.62億元，經營盈利為17.41億元，門店總數3751家。
而如今，以6月22日收盤計，安踏市值已超2000億港元，年營收達到490多億元，李寧市值也超1600億港元，營收超220億元，而中國動向市值僅為26億港元，年營收不到20億元。
“Kappa想重回過往高光和巔峯時代很難，在今天本土運動品牌崛起的時代，Kappa要翻身不是有錢就行，而是需要重回品牌初心。目前Kappa面臨的問題是，本土頭部品牌李寧、安踏、特步等已然崛起，中高檔市場，耐克、阿迪、斐樂等品牌已佔據較大的市場空間，加之新的國際品牌湧入，國內運動鞋服市場競爭形勢已趨白熱化。”程偉雄説。
“運動鞋服市場以新科技為先導的品牌層出不窮，Kappa的品牌價值不斷縮水，未來可能落入中低端的區間。歸屬中國動向後，品牌也一直沒有被注入新的活力，導致附加值持續縮水。”沈萌建議，要恢復Kappa市場活力，就要加大研發和創新，提升以技術為基礎的競爭優勢。
關於中國動向多次出售或授出商標的原因以及未來如何改善公司業績，北京商報記者採訪中國動向，但截至發稿並未收到回覆。
北京商報記者 郭秀娟 王曉