財鑫聞｜*ST美訊6.5億出售濟聯京美，高溢價“左手倒右手”意在保殼
大眾網·海報新聞記者 沈童 濟南報道
12月5日晚間，*ST美訊（證券代碼：600898，即“國美通訊”）發佈《重大資產出售暨關聯交易報告書（草案）（修訂稿）》，國美通訊擬將其持有的濟聯京美100%股權出售給濟南國美電器，濟南國美電器以66.5億元現金方式支付全部交易對價。本次交易完成後，上市公司不再持有濟聯京美股權。
值得注意的是，評估機構此前對濟聯京美給出的淨資產估值為2.18億元，本次交易以資產基礎法評估價值為5.10億元，評估增值額2.93億元，評估增值率達134.41%。而此次交易，國美通訊將濟聯京美的交易價格又進一步增高至6.5億元，較此前的評估值又提高了27.45%。對於如此高溢價出售公司資產，上交所也表示關注，要求公司回覆本次交易作價與評估值差異較大的原因及合理性，是否具備商業合理性等問題。
濟聯京美為何值6.5億？
對此，國美通訊表示，濟聯京美持有的房產位於城市核心區域，具有較高的商業價值；同時交易對方濟南國美電器作為家電零售類企業，購買該房產符合其經營戰略需要，交易對方購買後通過對其開發利用，能更好地發揮該房產的商業價值，進一步獲取較好的回報。
記者瞭解到，濟聯京美所持有的核心資產是位於濟南市趵突泉北路12號的一處投資性房地產，處於濟南市泉城路商圈。濟南市歷下區泉城路商業街是濟南市集購物、旅遊、娛樂於一體的標誌特色路，同時也是濟南最繁華的商業步行街，是與北京王府井、上海南京路、重慶解放碑、成都春熙路、南京夫子廟等著名商業街齊名的“中國著名商業街”。同時，該商圈南鄰泉城廣場、護城河、黑虎泉，北鄰珍珠泉、王府池子、大明湖，西鄰趵突泉、五龍潭，區域自然景觀眾多。
2018年4月，濟南國美電器租賃濟聯京美所持房產作為家電零售門店。2018年、2019年該門店的銷售額位列國美體系內全國門店第七位，2020年1-10月排名進一步升至第六位；同時，該門店也是交易對方在山東地區的旗艦店，在濟南國美電器擁有的近150家門店中銷售額均位列第一，銷售額佔比近15%，因而該房產的商業價值較為明顯。
高溢價出售資產利於盤活資產、改善資金流動性，意在保殼*ST美訊
從提升上市公司持續經營能力角度來看，國美通訊2018年和2019年度經審計的歸屬於母公司股東淨利潤分別為-3.82億元和-8.51億元，2019年末經審計的歸屬母公司所有者權益為-7.76億元，因此公司2019年度審計報告被出具了帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見。2020年1-9月未經審計的歸屬於母公司股東淨利潤為-1.92億元，2020年9月末未經審計的歸屬於母公司股東淨資產為-3.29億元。根據《股票上市規則》，上市公司股票已於今年4月30日起被上交所實施退市風險警示。
而本次交易作價的6.5億元，可有效促進上市公司回籠現金。一方面可以充實公司日常營運資金需求，助力公司主營業務的發展，從長遠看有利於提升公司持續經營能力及盈利能力；另一方面可以償還債務，降低財務費用，有效改善財務狀況。
據悉，國美通訊目前主營業務為智能終端製造業務，而本次交易標的濟聯京美目前無實際經營業務，其核心資產投資性房地產用於對外出租，非公司主營業務相關的資產。也就是説，本次交易出售的是與國美通訊主營業務無關的資產，這無疑有利於上市公司盤活資產、改善資金流動性，從而提升上市公司資產質量及資產運營效率，優化資產結構，緩解經營壓力和流動性壓力。
記者注意到，本次交易對方為濟南國美電器，是國美零售(00493.HK)的全資子公司，實際控制人與*ST美訊一樣，仍為黃光裕。也就是説，此次交易表面上雖然呈現兩家公司，但這實際上是實控人將旗下資產“左手倒右手”。對此，業內人士認為，這更多的或是意在保殼*ST美訊。