年線連跌三年，1400億市值沒了，首隻千億芯片股為何被拋棄？

文 | 楊萬里

三年時光，一晃而過，買錯股票的投資者或將度過1095個失落的日子。

匯頂科技是一隻典型熊股，股票年線連跌三年，導致投資者財富縮水嚴重。

這家公司有什麼故事呢？近幾年，它在二級市場上演了一輪過山車行情，投資者感觸頗深。

2020年2月25日，那是匯頂科技的高光時刻。當日，公司股價漲至386.53元，總市值超過1700億元。當資金瘋狂追漲之際，拐點悄然而至。

從當年三月份開始，匯頂科技正式步入了下跌通道。2020年、2021年、2022年，匯頂科技分別下跌24.39%、30.56%、53.32%，合計跌幅超過75%，總市值蒸發超1400億元。截至最新發文，該公司股價約為52.22元，總市值約為239.2億元。

在2022年9月份，一位忍不住的股民犀利提問道，“貴公司股價近期走勢低迷，嚴重損傷了廣大投資者的熱情和信心，公司近期是否有回購計劃?另外二期員工持股計劃為何遲遲還不實施，在等什麼?還是認為目前股價還是高估了？”

匯頂科技方面回覆稱，“公司未來如有相關計劃，將按照相關法律法規的規定，及時履行信息披露義務。”

作為A股歷史上第一隻市值突破千億的芯片概念股，匯頂科技已淪為大熊股，為何被市場拋棄？

原因一是經過2019年至2020年年初爆炒芯片板塊後，部分芯片股漲幅過高，且透支了未來的空間，結果是往往通過下跌實現估值迴歸。

原因二是重要股東頻頻減持，打擊了股民做多信心。不完全數據顯示，第二大股東匯發國際從2018年9月份以來，累計套現超過70億元。

原因三是業績表現失色，這也是最重要的因素。

2019年至2021年，匯頂科技的歸屬淨利潤分別為23.17億、16.59億、8.599億，分別同比增長212.10%、-28.40%、-48.17%。

2022年前三季度，匯頂科技歸屬淨利潤虧損9950萬元。該公司對此解釋稱，“2022 年以來，受全球宏觀經濟影響，智能終端市場環境的變化及競爭加劇的影響，公司的業績短期承壓。”

不難發現，從2020年開始，匯頂科技的業績急劇下滑，而那一年也是股價走熊的轉折點。

據瞭解，匯頂科技是一家芯片設計與解決方案領先提供商，主要面向智能終端（智能手機、PC 及平板電腦等）、物聯網及汽車電子領域提供半導體軟硬件解決方案。

截至2022年上半年，指紋識別芯片、觸控芯片、其他芯片佔營收比重分別為42.65%、30.28%、22.18%。

值得一提，指紋識別芯片業務與下游的消費電子行業的景氣度關聯緊密。

從發展現狀看，去年三季度，全球手機市場跌了9%，是2014 年以來歷年的三季度中最差的；全球PC市場跌幅近20%，是過去20多年PC行業跌幅最大的季度。

消費電子行業情況，也影響了匯頂科技的業務表現。

除此之外，匯頂科技的指紋識別芯片業務面臨着技術路線的爭議。公開資料顯示，市場目前能見到的三種手機解鎖的方式分別是電容式指紋識別、屏下指紋識別（超聲波指紋識和光學指紋識別）和3D人臉識別。

匯頂科技選擇了光學指紋識別技術，主要用於國產機。蘋果選擇了3D人臉識別技術，三星選擇了超聲波指紋識別技術。當其它科技巨頭選擇不同的路線，匯頂科技可能面臨潛在的技術迭代壓力。

對於匯頂科技管理層而言，開闢新的業績增長曲線是當務之急。如今，該公司將目光瞄準到了具備成長性的汽車電子領域。

據機構預測，到2025年，中國新能源汽車市場規模有望達到約1299萬輛，汽車電子行業或受益。

匯頂科技方面表示，公司的車規級指紋芯片、觸控芯片及音頻方案都已成功導入眾多汽車客户。未來，汽車電子業務能否扭轉業績頹勢，成為公司新的增長曲線，有待進一步觀察！