價值投資者但斌，賺錢能力究竟如何？東方港灣43只產品三年期盈利能力首次曝光，輕倉後可有新動作？

財聯社（北京，記者 黎旅嘉）訊，東方港灣董事長但斌一直處在輿情的風口上。

最近一波引發輿情關注的，是其個人微博被禁言，相關提示顯示，系“因違反相關法律法規，該用户目前處於禁言狀態” 。

此前不久，但斌旗下上百隻產品疑似空倉或輕倉運行，也是行業熱議的話題。私募排排網數據顯示，自3月以來，但斌旗下產品均已更新了3次淨值，但幾乎所有產品的淨值波動都趨近於0。

憑藉《時間的玫瑰》被奉為價值投資大師的但斌，其操作一向為市場所津津樂道，由此引發的，是但斌旗下產品的盈利能力究竟如何？這次清倉是出於何種考慮？

對於倉位問題，但斌曾回應稱：“倉位應該是比較低，大概在10%左右。”

“東方港灣經過2008年與白酒股危機之後，在我們賣出原則裏面加了一條‘遇到系統性風險’也會考慮賣出暫避。”但斌還談到。值得注意的是，在3月31日、4月1日公佈的單位淨值中，“馬拉松一號”和“東方港灣馬拉松二號”的淨值波動不再為0，兩者分別上漲0.13%和0.64%。

實際賺錢能力如何？長期盈利能力較為一般

實際賺錢能力如何？來自濟安金信的評級數據顯示，東方港灣旗下產品長期盈利能力較為一般。

濟安金信私募基金評級指標中衡量一隻產品盈利能力主要取決於盈利能力星級。星級越高代表盈利能力越強：五星和四星代表盈利能力強和較強，三星代表及格，一星和二星則表明盈利能力太弱和較弱。如果一星和二星產品總數大大超過四星五星產品數則表明該私募基金的整體盈利能力差，這個數據越大代表盈利能力越差，如果四星和五星產品數為0則代表公司沒有盈利能力強的產品。

根據濟安金信的評級數據，在其跟蹤的43只東方港灣旗下產品中，以三年期盈利能力看，有16只產品盈利能力尚可，即三星評級，但無一隻產品顯示盈利能力較強，即評為四星和五星。

進一步而言，在其跟蹤的133只東方港灣旗下產品中，以一年期盈利能力看，也只有3只產品盈利能力較強，具體來看：東方港灣小馬奔騰價值投資1號私募證券投資基金為五星、東方港灣魯班一號私募證券投資基金和東方港灣望遠9號私募證券投資基金均為四星。

此外，僅以年內收益率來看，Wind數據顯示，截至4月6日，東方港灣旗下產品中，僅東方港灣-中郵證券價值甄選1號淨值微漲0.21%，其餘144只基金均下跌。其中，有94只基金年內跌幅超過10%，佔比78.66%。

旗下產品倉位引關注

3月25日，但斌旗下的部分產品曾更新單位淨值，但其淨值變動為0%，這直接引發了外界對但斌空倉的猜想。

以“馬拉松一號”為例，該產品已成立6.6年，成立以來的年化收益率為19.85%，累計收益率為231.70%。3月25日，該產品更新淨值，單位淨值為3.2960元，與3月18日公佈的單位淨值相同，淨值變動為0%。

不僅僅是“馬拉松一號”，“東方港灣馬拉松二號”、“東方港灣天恩馬拉松”等產品也同樣如此，在3月25日更新的淨值變動為0。除此以外，部分產品的淨值變動的波動較小，不足±1%。

有媒體據此推測稱，可能早在2月底，但斌就已經大幅降低倉位。

當時，但斌在微博回應稱，“我們並沒有清倉，只是倉位比較低。再者，減倉是一個常規的階段性操作，另外倉位變化會隨情況的變化而變化，並不是一成不變的。”

在3月31日、4月1日公佈的單位淨值中，“馬拉松一號”和“東方港灣馬拉松二號”的淨值波動不再為0，兩者分別漲0.13%和0.64%。而貴州茅台，也是連續五週下跌後，上週股價大漲逾5%。有猜測認為，但斌剩餘倉位或是貴州茅台。

不過，從變動幅度來看，這或許意味着但斌也尚未大比例加倉。

私募信心指數回升

3月市場的跌宕起伏，讓眾多私募產品倒在了春天來臨之前的嚴冬。私募排排網數據統計顯示，截至3月11日，百億股票私募倉位指數為78.46%，環比下降2.28%，創出年內新低。而從最新私募倉位數據來看，4月股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為67.00%，相較於上月也下降8個百分點。

具體倉位分佈方面，根據融智•中國對沖基金經理A股信心指數月度報告調查結果顯示，中高倉位的私募基金數量較上月變化較大，倉位在5成及5成倉以上的私募基金佔比81%。其中21.6%的私募目前處於滿倉及加槓桿狀態，較上月上漲19.58%；倉位在80%以上（不含滿倉）區間的私募佔比50.53%，相比上月上漲4.53個百分點；50%至80%（不含）倉位區間的私募佔比30.53%，相較上月顯著下降22.47個百分點。50%倉位以下的管理人約佔19%，較上月上漲1%。造成以上差別的主要原因是本次擴大了觀察樣本由原來的100家管理人擴張到了190家。

不過，對於4月行情的看法，從報告中反映的趨勢預期信心指標來看，基金經理持樂觀態度的佔比提升，而持中性態度的佔比大幅降低。從增減倉指標來看，未來有增倉預期的佔比明顯提高，維持不變的佔比大幅下降。

具體數值來看，2022年4月A股市場趨勢預期信心指標值為122.64，相比上個月環比上漲5.72%。其中43.68%的基金經理是持樂觀態度，相較上月基本增長9.7個百分點；其次同樣有43.68%的基金經理持中性的觀點，相較上月下降14.3個百分點；7.9%的基金經理對4月行情持悲觀態度，相較於上月增長1.9個百分點；4.7%的基金經理持極度樂觀態度，較上月增長2.7個百分點。

對4月倉位增減計劃，A股市場倉位增減投資計劃指標值為116.32，相比上個月增長7.7%。其中27%的基金經理選擇增倉，較上月增長10個百分點；打算減倉的基金經理佔比4.2%，與上月持平。64%的基金經理保持倉位不變，比例較上月下降15.3個百分點，總體而言，選擇增倉的管理人佔比明顯提高。