熱門賽道降温 公募瞄準低估值方向發力

2月8日,A股市場結構分化明顯,具備估值優勢的“穩增長”主線和週期性板塊繼續受到資金追捧,醫藥、新能源、大消費等高估值熱門賽道調整幅度明顯。多數基金經理表示,目前市場基本面與政策面較為穩健,當前宏觀經濟環境為A股的後市行情奠定堅實基礎,接下來的投資策略可以沿着低估值方向發力,“穩增長”將成為未來市場的交易主線。

情緒擾動只是短期因素

上證指數昨日先抑後揚,盤中一度跌逾1%,午盤持續拉昇,最終實現翻紅;滬深300早盤一度跌逾2%,午後拉昇,收盤跌幅縮小到0.55%;創業板指早盤最大跌幅超過4%,最終收窄到2.5%以內。

權益基金經理李贛(化名)對中國證券報記者表示,行情波動往往會遵循“均值迴歸”規律,當估值預期過高時,股價往往會不可避免地朝着合理區間持續下行。不少熱門賽道龍頭2021年四季度業績靚麗,但股價依然在昨日出現調整,這足以説明市場參與者的心理預期,依然在朝着“均值迴歸”方向走。

但李贛也表示,情緒擾動只是短期因素,隨着估值預期逐漸迴歸合理區間,每次大的行情波動,往往也預示着反轉力量進一步醖釀,投資着眼點需要再回到基本面上來。

博時基金表示,A股市場經過近期調整後,風險已經有所釋放,未來繼續向下的空間有限,投資者對A股市場後續表現無需過於悲觀。在經濟基本面和流動性的支撐下,未來仍有不少結構性機會。

金牛基金經理、景順長城基金副總經理劉彥春進一步表示,從寬貨幣到穩信用,再到經濟增速觸底回升,這一發展過程雖然存在時滯,但方向是明確的。目前,“穩增長”政策仍在繼續出台過程中,在政策方向明確、切入點明確、各部門各條線共同發力特徵也明確的背景下,應對“穩增長”的累積效應保持信心。

市場有望逐漸回穩

招商基金表示,A股市場短期最大的擾動因素為海外市場。但從中期維度來看,醫藥外包(CXO)等相關板塊的業績與估值已逐漸進入合理區間。往後看,海外流動性負面影響將逐步緩解,隨着積極因素不斷增加,市場有望逐漸回穩。

劉彥春則認為,儘管現階段疫情仍然對經濟造成擾動,但市場對疫情結束的預期會逐步增強,前期受疫情影響較大的行業和個股存在估值修復的可能性,逆向投資可能會是更好選擇。

“A股市場基本面與政策面均穩健無虞。當前的宏觀經濟環境為A股市場接下來的走勢奠定了堅實基礎。”長城基金認為,虎年以來港股和A股先後迎來“開門紅”,這意味着底部反轉力量不可小覷。2021年財報季拉開帷幕,上市公司年報業績預告不乏亮點,在漫長的業績真空期結束後,基本面的好消息對個股的帶動效應毋庸置疑。

博時基金表示,當前國內流動性持續維持合理充裕,各項“穩增長”政策也在持續出台中,後期將會持續發力。目前,我國宏觀經濟穩中向好的趨勢沒有變。

把握“穩增長”主線

招商基金表示,接下來的投資策略可以沿着低估值方向發力,重視2022年盈利反轉或邊際改善的投資方向,把握住以消費與基建產業鏈為核心的“穩增長”主線。

“‘穩增長’將是接下來幾個月市場的交易主線。”景順長城基金的基金經理餘廣指出,市場後市可能會逐步經歷“政策底”“情緒底”“增長底”。從目前來看,“政策底”已經出現,隨着“穩增長”政策逐步落地,市場情緒未來有望逐步改善,經濟增長逐步見底回升。現階段市場關注的重點是“穩增長”相關的地產、基建、金融等板塊。從較長時間段來看,市場資金偏好會轉向符合長期經濟結構轉型中的增長型產業,如大消費、高科技、數字經濟、醫藥醫療、高端裝備、新能源等。

永贏基金表示,以半年維度來看,市場行情以“穩增長”為主線的確定性較大,地產鏈、基建鏈和金融鏈等相關板塊估值較低,同時也符合政策階段性支持方向。此外,接下來還應該關注國內貨幣政策走向,如果出現寬鬆信號,成長風格也可能迎來階段性反彈。

博時基金則表示,從歷史上看,每年2月市場風格偏向於成長的概率非常高。此外,機構低倉位下的預期修復機會也是後續反彈行情的關注重點,一類是2022年高景氣疊加當前低倉位的汽車零部件、電力等板塊,另一類是2022年低景氣疊加當前低倉位的電網設備等板塊。

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