蔚來的“赤字”未來|年報風雲㉜

“2021年是蔚來開始重新積蓄能量的一年，我們為下一階段的發展進行了各方面的準備。2022年將是蔚來全面加速的一年。”蔚來汽車2021年第四季度及全年業績溝通會上，蔚來創始人、董事長兼CEO李斌對2022年蔚來的發展喊出了新口號。

回顧至暗的2019年，徘徊在退市邊緣的蔚來，歷經艱險等到合肥國資的70億投資，得以轉危為安。而後歷經新冠疫情、芯片短缺、供應鏈波動等多重風波，對蔚來和新能源汽車行業來説，其壓力和挑戰倍增。

時間來到2022年，造車新勢力之間的角逐又進入了新的階段，蔚小理三巨頭齊聚港股，再次開啓新一輪的競爭。

3月25日，蔚來汽車（09866.HK）發佈的2021年度財報顯示，蔚來汽車全年交付新車9.14萬輛，同比增長109.1%；期間，公司營業收入361.36億元，同比增長122.27%；淨虧損40.2億元，同比收窄24.3%。

連虧六年

財報數據顯示，2021年蔚來汽車實現營業收入361.36億元，較2020年同比增長122.3%。其中，汽車銷售額為331.69億元人民幣，相較於2020年度151.83億元人民幣的汽車銷售額，同比增長幅度為118.5%；毛利率為18.9%，而上一年度為11.5%。

不過，蔚來汽車陷入了增收不增利的困局。期內，蔚來汽車淨虧損40.2億元，同比收窄24.3%。其中，2021年第四季度的淨虧損為21.434億元，較2020年第四季度擴大54.4%、較2021年第三季度擴大156.6%。

財報顯示，2021年，蔚來汽車在銷售成本、研發開支費用、減值及撥備、融資成本及行政費用等方面出現大幅增長。而蔚來虧損難止，顯然與各項費用上漲密不可分。

過去一年，蔚來汽車的銷售成本為293.15億元，較上一年度增長103.8%。

2021年全年，蔚來汽車研發費用為45.92億元，較上一年度增長84.6%。而研發費用增加主要由於研發職能人員的增加以及新產品和技術的設計及開發成本增加所致。

如今，新能源汽車已進入超大的增量市場，掌握核心技術是車企屹立不倒的重要因素，蔚來汽車深諳此道。

作為唯一一家堅持“換電”的家用新能源汽車的車企，蔚來汽車對換電技術和換電站的投入，使其研發費用一直維持在業內高點。據悉，近四年，蔚來研發投入已超過155億元。

“我們全年的研發投入與去年相比，增長會超過一倍，有很多是長期技術的研發，包括明年上市新車型的研發，也包括進入全球市場的一些車型的適配。今年年底預計研發人員會到9000人的規模。”財報電話會議上，蔚來創始人李斌對2022年的研發投入規劃如此説道。

除了研發“燒錢”外，“用户至上”的理念倒逼蔚來汽車在營銷與行政支出方面增加投入。2021年全年，蔚來銷售、一般及行政費用為68.78億元，同比增長74.9%。

據瞭解，2016年至2021年，蔚來歸母淨利潤分別為-35.18億元、-75.62億元、-233.28億元、-114.13億元、-56.11億元以及-105.72億元。不僅連虧六年，2021年虧損額再破百億。

即便如此，李斌仍計劃在研發投入上加大力度，這無疑將給蔚來的扭虧增加難度。對於只會花錢、不會賺錢的行為，人們往往稱之為“敗家”。

銷量增速墊底“蔚小理哪”

“蔚小理哪”四家新能源車企中，蔚來汽車的銷量增速排名墊底。

在交付量上，蔚來汽車在2021年全年共交付91429輛，較2020年同期增長了109.1%。

細分車型來看，在其2021全年交付的91429台車中，包括20050輛ES8，41474輛ES6以及29905輛EC6，與2020年的4096台相比，2021年EC6車型的交付量同比大漲730%，而ES6仍然為交付量最多的車型。 

2021年，隨着國內新能源汽車逐漸發展成熟，其銷量隨之大漲。2021年新能源汽車累計銷量244.6萬輛，同大增168%。

相比之下，蔚來汽車的新車交付量增長幅度不及新能源汽車的平均增幅。此外，蔚來在國內造車新勢力的銷量排名，不僅未能守住“冠軍”的寶座，甚至增速也在墊底。

在去年，小鵬汽車銷量同比上漲263%，理想汽車同比增長177.4%，而哪吒汽車同比增幅高達362%。去年蔚來汽車增速僅109.1%，最低一個月僅交付3667台。

到了2022年，蔚來汽車的銷量不僅沒有反彈的跡象，甚至“躺平”墊底。2022年前兩個月，理想汽車累計交付20682輛車，排名第一；小鵬汽車共交付19147輛車；哪吒繼續保持332%的同比增長速度，累計交付18126台，位居第三；而蔚來僅交付15783輛車。

文章來源:汽車V線