華爾街看跌AMC和網紅股，為減少損失開始使用期權交易策略

華爾街的部分交易員正在期權市場做多AMC娛樂和其他網紅股（meme stock），對本週的再次大規模反彈看好，這將使他們的損失有限，即便看漲背後的散户投資者們判斷錯誤。

路透社對期權數據的分析以及對市場參與者（包括一名華爾街銀行家和一名擁有約1920億人民幣資產的基金經理）的採訪顯示，一些機構投資者已經增加了複雜的期權交易策略，看跌這類股票。

所謂的“熊市認沽價差策略”（Bear Put Spread）是一種常見的看跌期權策略，但利潤空間也受到限制。

隨着該策略的使用頻率越來越高，這表明華爾街的投資者正在尋找方法，從空前高漲的散户交易中獲利，但在今年早些時候部分知名基金受到衝擊之後，他們又變得小心翼翼。

芝加哥期權交易所全球市場公司（CBOE Global Markets Inc.）的市場情報高級主管亨利·施瓦茨（Henry Schwartz）在談到AMC的期權交易時説：“可以肯定的是，它仍然由這些小型散户交易主導，但我們看到有幾家大機構被目前的定價所吸引。”

AMC已經成為散户們第二波買入的中心，他們在Reddit的WallStreetBets等論壇上大肆宣傳該股，為網紅股現象注入了新的活力，這種現象曾使視頻遊戲零售商GameStop的股價在1月份上漲了1,600%。

AMC的股價在過去一週上漲了83%多一點。根據研究機構S3 Partners的最新數據，該股今年已經飆升了2,160%，令堅持做空的交易者賬面損失達到近40億美元（約合256億人民幣）。

當一隻股票像AMC上週那樣波動時——有時在一個交易時段內價格翻倍以上，它會推動期權的價格上漲。

市場參與者説，通常這種幅度的波動不會持續很長時間，一些專業交易員打賭這次也是一樣，意味着股價會下跌。

問題是，他們不知道這種情況何時會發生，也不知道他們是否有足夠的資金在與散户的長期對峙中站穩腳跟，而散户的力量來源於他們龐大的數量。

這就是熊市認沽價差的作用。在該交易策略中，投資者買入一手認沽合約——這使他們有權在某一時間內以某一“執行”價格賣出相關股票，並賣出另一手在同一時間範圍內有效的較低執行價格的合約。

認沽期權的出售抵消了購買第一套合約的大部分前期成本。如果股票不跌，或者跌幅低於預期，交易員購買認沽期權的損失將在很大程度上被賣出的認沽期權的收益所彌補。

受訪的銀行家是華爾街一家大型公司的高級管理人員，他説他的大多數機構客户都遠離網紅股，但有些人已經開始使用看跌認沽差價來對賭。另一位受訪者，即紐約的基金經理説，他在押注AMC和其他網紅股時，採取看跌價差策略，既能最大限度地降低風險，又能降低成本。

兩人都要求匿名，因為他們沒有被授權向媒體發言。

期權交易數據顯示，涉及認沽價差等策略的複雜交易有所增加。根據期權分析機構Trade Alert的數據，此類交易通常受到專業交易員的青睞，本週平均佔AMC每日交易的22%，高於5月份的13%。

數據顯示，該股的整體期權交易仍然由散户主導。本週AMC每日期權交易量中，只有約10%至15%的期權合約交易單位超過100手，這通常是專業玩家的玩法。

CBOE的施瓦茨説：“當波動性達到如此之高時，機構很難置身事外。他們試圖避開它，但最終沒能抵抗住誘惑。”