樂居財經 鄧鑫妮 發自重慶
“買入”評級不過5天，股東減持就緊隨而來。
5月11日，新大正（002968.SZ）發佈了一份股東減持預披露公告，特定股東羅渝陵將在未來六個月內以集中競價的方式減持不超過120萬股，佔公司總股本比例0.7444%，且在任意連續 90 個自然日內減持股份數量不超過公司股份總數的1%。
羅渝陵二度減持股份，新大正的股價波及下挫，截至今日收盤，報42.81元/股，下跌3.8%。120萬股一天“縮水”200萬元。
股價接連走低
半年內的三次股東減持，羅渝陵一人佔了倆。
資本在羅渝陵的第二次減持中似乎嗅到了不尋常的味道，緊隨其後拋售出走。新大正年報和一季度財報的營利雙升，以及多家機構的“站台”也沒有拽住下行的股價。
5月12日開盤，股價便低於昨日收盤價格，隨後小範圍拉昇至43.69元/股，緊接着又宕至谷底。截至今日收盤，股價累計跌去3.8%，報價42.81元/股，市值縮水2.72億元。
不過，三個月前資本的投票卻和現在截然相反。2月9日晚七點之後發佈了5大股東減持計劃，2月10日，新大正股價開盤拉昇至53.11元，全天都在高位震盪，當日收盤報53.2元/股，漲幅3.34%。
更有意思的是，就在羅渝陵宣佈減持的5天前，天風證券以新大正中標航空、園區等多個項目為由，給予了“買入”評級。這不是獨一份，事實上，在其年報公佈後，便有天風證券、華泰證券、中國銀河在內的多家機構就其年報和第一季度財報的表現，發佈十三份“買入”或“增持”的評級。
機構正面“渲染”，資本卻不為所動。年報公佈至今，新大正的股價起初緩緩抬升，隨後震盪下行，跌回原位後下滑還在繼續，甚至加速下跌。3月29日-5月12日，股價跌去1.35%，最高位報48.87元/股，最低位報42.81元/股。
減持股“縮水”200萬
一季度財報公佈21天，羅渝陵選擇拋售套現，這不是她第一次減持。不過這一次的市場定價，或許要低於她的預期。
去年12月3日，新大正股票解禁的前一天，羅渝陵就因個人資金需求，表示將減持不超過20萬股。最終減持11.88萬股，報價53.06元/股，套現630萬元。
上一次減持，對羅渝陵的股東排位沒有影響。而這一次羅渝陵減持後，持股量將下降一位。目前，她還是新大正的第四大股東，但這次減持後，她的排名將下降到第五位。
新大正持股排名前十的股東王宣、大正商務合夥企業、李茂順、羅渝陵、嵩山物業投資基金、陳建華、廖才勇、創新投資、光大銀行股份、朱蕾，他們分別持有28.92%、17.45%、6.98%、4.02%、3.67%、1.74%、1.67%、1.44%、1.33%、1.32%的股份。
羅渝陵本是新大正首次公開發行前5%以上股東，經過上一輪減持後，目前她還持有432.34萬股，佔公司總股本比例4.0231%。此次減持再次成行，她的持股數量將減至約312.34萬股，持股比例下行至約3.27%。此時她的持股比例將低於嵩山物業投資基金，變成第五大股東。
就5月12日的收盤價來計算，羅渝陵預計減持的120萬股的市值已經縮水200萬。
按照公告中所説，減持價格將由市場定價來決定。以目前的市場價格來看，股價難以回到初次減持時53元的高位。不過正式交易在公告披露的三個交易日之後，是繼續下跌還是觸底反彈，有待資本的考量。
壞賬計提增76%
股價沒有轉好，其中有業績帶來的“焦慮”。2020年的年報，新大正營收和利潤盈喜，每股收益卻出現下跌。
過去一年，新大正實現營業收入13.18億元，同比增長25.01%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.31億元，同比增長25.61%。不過，每股收益1.22元，較2019年的1.89元下降了35.45%。
這是2017年後，每股收益首次走下坡路。2017年-2020年，新大正的每股盈利分別為1.35元、1.64元、1.89元、1.22元，逐年上漲。去年不僅跌去35.45%，更是近四年的最低值。
每股收益疲軟的問題，還體現在第一季度的財報中。4月21日，重慶新大正發佈一季度業績公告顯示，2020年一季度營業收入同比增長14.43%至2.74億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增加5.21%至2473萬元，；而基本每股收益僅有0.3453元/股，同比減少21.09%。
此外，不斷拔高的應收賬款，對未來的資金回籠也是一大考驗。
2020年新大正營收增長，手中的現金也得到一定補充，同比增長9.54%，達到了6.77億元。 不過，相對現金的小範圍上浮，應收賬款浮動的比例就大得多，達到了45.64%。目前，應收賬款已經達到了2.03億元，而其中還有接近1483萬元的計提壞賬。
不僅如此，新大正的壞賬率也有所增加，2020年初至年末，壞賬率增長1.3個百分點。2020年初計提壞賬為842萬元，年末這一數據已經增長76%，為1483萬元。年初時，壞賬金額與應收賬款（2019年末為1.39億元）的比值為6%，而年末這一比值已經達到7.3%。
其中，其他項的179萬壞賬來自民興物業。“其他增加由收購民興物業應收賬款壞賬準備轉入。”新大正在財報中如是解釋道。