今日(10月22日)A股三大股指開盤漲跌不一，創業板指高開後急挫，又企穩拉昇，逐步走出上行趨勢；而滬指低開後盤初迅速拉高，隨後逐步走弱，呈現脈衝式下行，伴隨着大金融異動，臨近午間跟隨創業板指直線拉昇。從盤面上來看，輕指數重個股行情又現，“雙十一”概念引爆家電股，元宇宙又成市場熱點，軍工、房地產、消費電子等板塊表現突出。
山西證券指出，我國目前經濟基本面良好，各項宏觀指標均處於合理區間，為貨幣政策保持獨立提供了保障，市場流動性有望維持合理寬裕，利好成長風格。“保供穩價”基調難改，週期板塊中估值處於高位的個股波動風險或將加劇，建議謹慎應對。
在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。
【主題一】元宇宙
國泰君安提到，通過覆盤移動互聯網進程，我們認為流量見頂競爭加劇、新興終端開始普及均預示着新時代的到來。移動互聯網的發展經歷了四個階段：1)“3Q大戰”為PC時代劃上句號，奏響移動時代前奏；2)iPhone 4帶領智能手機步入成長期，正式開啓移動時代，在3G網絡助力下即時通信、輕度手遊率先滲透；3)隨着4G網絡取代3G網絡，重度手遊取代輕度手遊成為最受歡迎的遊戲類別，共享經濟、短視頻等新興應用亦實現爆發式增長；4)移動端流量見頂、用户時長爭奪加劇，智能手機作為5G終端難以再誕生殺手級應用，在此背景下巨頭急需開闢新時代，元宇宙的到來具有必然性。
東吳證券表示，Metaverse元宇宙可以看做是當前世界的延伸，是一個脱胎於現實世界，又與之平行、相互影響的在線虛擬世界。元宇宙是由應用和技術構成的複雜虛擬世界。其六大支撐技術包括交互技術、區塊鏈技術、物聯網技術、人工智能技術、網絡及運算技術和電子遊戲技術。遊戲作為首要的應用場景被認為是元宇宙的最初入口，但相比元宇宙成熟形態，仍有較大差距。對標元宇宙沉浸感、低延遲、隨地、自有經濟系統等特徵，支撐技術進步是到達元宇宙成熟形態的必經之路。我們認為去中心化經濟系統將藉助區塊鏈技術實現，網絡及運算技術的進步將有效改善時延與突破終端設備性能限制，同時交互技術的成熟將為用户提供身臨其境的沉浸感，人工智能將賦能用户內容生產帶來多樣性。
【主題二】家電
浙商證券表示，1)十一家電終端零售表現不景氣，但展現出家電消費升級的趨勢。建議關注家電消費高端化、套系化、綠色健康新潮流，把握高成長細分賽道機遇。2)面對家電原材料價格的持續上漲，家電企業通過提價、週期性產品去庫存、調整產品結構的方式應對，我們認為頭部家電企業能夠順利度過週期，長期看好行業出清，市場份額向頭部企業集中。
另外，安信證券提到，預計前期的地產銷售將持續拉動未來家電需求，建議重點關注廚電板塊。當前，資本市場對家電行業紅利的持續性預期不足，兼之藍籌標的的估值仍有進一步提升的潛力，由此帶來投資機會。
首創證券指出，近期家電板塊公司陸續披露三季報，我們持續看好細分板塊龍頭企業在原材料價格上漲、出口匯率波動以及海運成本上漲等壓力下的規模優勢與抗風險能力，龍頭企業競爭優勢有望進一步擴大。
具體來看，白電企業受去年同期高基數及今年部分地區汛情、疫情影響，收入端較上半年回落，業績端受原材料上漲、海運費提升及匯率波動影響增速較慢，部分公司同比負增長；廚電企業方面，傳統大廚電企業受上年同期高基數、地產後週期需求拉力減弱及原材料上漲影響收入業績增速較上半年回落，而集成灶企業受益於行業滲透率提升、渠道開拓等紅利，收入業績增速普遍高於傳統煙灶企業；小家電企業中廚房小家電受去年同期高基數及今年原材料漲價壓力影響，同比增速較上半年下降，而清潔和個護類家電企業受益於新品及行業滲透率提升，增速相對高於廚房小家電企業；照明電工企業中公牛集團憑藉強大渠道管控能力有望實現穩健增長，歐普照明受地產後週期及營銷費用投放等影響，短期業績有所承壓。
【主題三】軍工
東莞證券指出，“十四五”期間，是確保2027年實現建軍百年奮鬥目標的關鍵期，軍費投入持續加大，有助於軍工行業進入高速發展階段，特別是裝備採購方面。當前裝備換代是軍工行業一大主線，軍工行業中報業績數據很好地反映了行業基本面向好，以及合同負債大幅提升，表明新增訂單數大幅好轉，部分業績數據有望在三季報中兑現，三季報業績可期；另一方面，看好軍民融合下的企業成長，如北斗產業鏈，特種芯片板塊等。長遠看，軍機換代速度加快，行業有望迎來基本面推動下的高景氣。注意行業中基本面持續向好的企業在超跌過後的佈局機會。
中泰證券提到，軍工行業持續高景氣，超配軍工正當時。具備高成長、逆週期、硬科技屬性的軍工行業具有長期投資價值軍工行業具備以下幾個特點：1)成長確定性高。強軍戰略已上升為國家戰略，我國軍隊現狀與世界一流軍隊的目標差距較大，國防建設加速補短板勢在必行，武器裝備尤其是先進武器裝備的採購將加速放量。
2)逆週期屬性強。目前我國軍工行業主要服務於國防建設，與國家安全息息相關，主要依賴於國家財政投入，具有一定的計劃經濟屬性。
3)硬科技屬性強。軍工行業是眾多高精尖技術的發源地，由於國防建設的特殊性，我國軍工行業大力推行自主研發創新，形成了較為良好的自主可控產業生態，未來在支撐其他領域實現自主可控將發揮重要作用。長期來看，軍工行業作為高端裝備製造業的典型代表，有助於推動科技進步，促進社會發展，具有較好的長期投資價值。
天風證券表示，軍工板塊由於中長期國防裝備放量預期已經逐步建立(高增速屬性，2022年二階導為正)且回調後板塊明年出現批量優質估值標的(低估值屬性)，疊加四季度軍品訂貨會或將驅動建立新產能、訂單、產品預期，我們持續看好板塊後市發展。具體投資邏輯可參考三大主線：(1)國企改革；(2)四季度軍品訂貨，新預期建立機遇，PE低估值企業，普遍存在於軍工電子、航發材料製造領域；(3)新產能達產帶來超預期機遇。
【主題四】房地產
國信證券指出，當前地產板塊面臨“三重修復”，四季度地產板塊行情值得期待：第一、土拍新政疊加景氣下行，拿地利潤率有望邊際改善，遠期利潤表將得到修復。第二、2016年至2018年景氣高點積累下來的信用風險，當前已接近暴露期尾聲，行業信用邊際修復。第三、銷售下行壓力增加，政策將穩中趨暖，受上半年政策壓制的行業估值有望修復。
國金證券提到，地產政策層面全方位嚴格調控的最艱難時期已經過去，未來地產股估值受到壓制的最大因素將有邊際改善，看好地產板塊Q4的估值修復行情。考慮到當前民企國企估值分化，民企估值明顯更低，我們認為彈性更大的是資產流動性較好的民營房企。
中國銀河證券表示，覆盤前幾輪地產週期，政策對板塊估值彈性的影響大於業績，板塊估值一般在基本面處於底部區域開始抬升，伴隨政策寬鬆預期開啓行情。當前市場處於“基本面底部區域”+“政策底”的組合，政策已經釋放維穩信號，信貸層面放鬆可期，四季度是較好的佈局時機。行業整體風險可控，待個別房企風險事件落地之後，行業信用格局重構，集中度進一步提升，利好經營穩健、融資成本低、槓桿結構健康的頭部房企。
（文章來源：東方財富研究中心）