7月7日，有色金屬板塊震盪走強。截止收盤，中洲特材漲超14%，鑫科材料、華峯股份、鋅業股份、羅平鋅電等漲停，馳宏鋅鍺、萬順新材、銀邦股份、亞太科技、嘉元科技、新疆眾合等紛紛跟漲。
這主要是因為近幾年我國新能源汽車市場發展勢頭正盛，產銷規模也越來越好。而在新能源汽車製造過程中，動力電池是最關鍵的部件，對於金屬礦產需求量也是最高的。
因此在新能源如火如荼發展的背景下，上游資源漲勢如潮。那麼碳酸鋰價格的波動為何會帶來如此大的傳導效應？鋰電產業後市又將如何？
價格的波動如何傳導？
眾所周知，作為新能源汽車的“心臟”，動力電池佔整車成本的30%~40%。而兩大鋰電(磷酸鐵鋰電池組和三元鋰電池組)是車企們目前的主流選擇，鋰材料則主要用於生產鋰電池原材料。
由於新能源汽車市場的超預期，必然會推高對上游材料的需求。根據中國有色金屬工業協會預測，國內鋰礦2019年維持17萬噸的需求，2025年將達到40萬噸，2035年將達到350萬噸的需求量，15年時間市場需求增速將超過20倍的爆發式增長。
新能源汽車的快速發展是引發鋰資源“物以稀為貴”的重要原因之一。數據顯示，2021年，電池級碳酸鋰的價格從年初的6.8萬元/噸持續上漲，時至今日，價格約50萬元/噸。
除了鋰資源之外，作為動力電池重要組成的鈷和鎳的需求也愈發緊張。稀缺的產能使得巨頭爭先恐後地與巨頭簽訂鉅額合同。比如，特斯拉就與鈷礦巨頭嘉能簽訂了年供應6000噸的鈷金屬合同。
產業鏈收益分佈逐漸修復
鋰資源短缺，使得處於新能源汽車產業鏈中不同位置的企業，面臨着“冰火兩重天”的境地。一直以來上游鋰礦及原材料供應商因鋰價走高賺得缽滿盆滿，但下游電池企業及新能源主機廠卻因成本飆升處在了非常被動的境地。
上游鋰資源企業普遍“大賺特賺”。如盛新鋰能近日公告顯示，公司上半年歸母淨利潤預計約為26億至29億元，同比增長793.9%至897.04%；另一“鋰礦”企業雅化集團同樣業績倍增，預計上半年歸母淨利潤在21.2至23.7億元，同比增長幅度達542.8至618.5%。
事實上，早在今年一季度，國內市場規模最大的兩家鋰電礦商——贛鋒鋰業、天齊鋰業就實現了營業53.6527億元、53億元，分別同比增長234%、481%；實現歸母淨利潤35億元、33億元，同比增長640%、1443%。
多家鋰礦企業均表示，主要是上半年新能源產業發展較快，下游客户對鋰鹽需求強勁，鋰鹽價格較去年同期大幅增長所致。
而與上游鋰資源企業業績飄紅相對應的是，中下游的電池製造商和新能源汽車主機廠業績持續承壓。多家動力電池廠商今年一季度的財報數據都不樂觀。寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、孚能科技、欣旺達等均出現了“增收不增利”的情況。
不過，隨着上游企業加速擴產和下游市場需求調整，上述材料價格進入2022年開始逐步回落。其中VC漲價週期最短，價格從2020年的15萬元/噸暴漲至2021年的50萬元/噸，然後跌至當前的12萬元/噸左右。
這也就意味着，當前新能源上游產業鏈經歷了過去幾年的發展，增長空間和增速也是相對穩定，或步入一個價值成長的增長階段，即爆發力減弱下來。
鋰電產業後市如何？
不過，對整個鋰電產業鏈的後市，多家機構仍表示長期看好。
東亞前海證券表示，長期來看，鋰是新能源汽車電池的重要原料，隨下游新能源車行業發展，鋰材料需求量持續提升。
而2022年4月份以來，鋰產品價格維持高位震盪，政策支持乘用車消費，新能源車需求有望持續提升。目前，下游需求在政策激勵下有望快速回暖，且鋰礦拍賣價格不斷創下歷史新高，鋰板塊市場表現預期將持續回暖。
也有機構相對謹慎。中金公司認為，隨着新能源車銷量、儲能需求的持續增長，以及上游鋰資源開採進度緩慢、海外部分礦產開發不確定性較高，未來幾年鋰行業供需將持續維持緊平衡狀態。
高盛則表示，預測今年鋰價均價約5.4萬美元/噸(約合人民幣36.2萬元/噸)，2023年將降至1.6萬美元/噸(約合人民幣10.72萬元/噸)的水平，跌幅達七成。
操作策略上，山西證券指出，目前疫情對生產端影響已逐漸趨於緩解。考慮到鋰電池板塊估值處於近年來底部，儲能需求的不斷增加，部分地區開始補貼汽車消費，看好後期鋰電池產業鏈相關公司量價齊升。
1)鋰電池產業鏈上游建議關注：天齊鋰業、華友鈷業；
2)動力電池產業鏈中游建議關注隔膜與負極企業：恩捷股份、容百科技、杉杉股份、貝特瑞；
3)動力電池生產企業建議關注：比亞迪、寧德時代。