多頭當心！這一擁有完美紀錄的指標釋放不祥之兆：市場恐遠未觸底

FX168財經報社(北美)訊 美國銀行稱，現在就説市場已經觸底還為時過早，技術指標顯示股市還有更大的下跌空間，其中一個指標的記錄堪稱完美。

該行分析師們在週三(8月17日)發給客户的一份報告中強調，所謂的20法則(Rule of 20)表明，當市場觸底時，消費者物價指數(CPI)同比增幅與市盈率之和一直低於20。但目前該指標為28.5，其中市盈率為20，最新的CPI指數上漲8.5%。

以Savita Subramanian為首的美國銀行股票和量化分析師們在一份報告中寫道，他們補充説，除非通脹降至零，或者標準普爾500指數跌至2500點，否則只有50%的收益超出預期，才能將該指數推低至足以預示市場觸底的水平，而他們認為這似乎“不可能實現”。

這一指標與標普500指數最近的反彈背道而馳。最近的反彈推動該指數從6月中旬的低點上漲了17%以上。

但對美國銀行的分析師來説，20法則並不是與近期股市上漲相悖的唯一信號。到目前為止，市場只越過了他們所説的表明市場已經觸底的30%左右的指標。

美國銀行的分析師寫道：“我們的牛市標誌(市場觸底前發生的事情)只有30%被觸發，而之前的市場觸底時則有80%以上被觸發，這表明可能會出現另一次回調。”

（圖源：美國銀行、FactSet、彭博）

這些通常出現在市場觸底之前的額外指標包括美聯儲降息、失業率上升、顯示買入信號的賣出側指標以及收益率曲線趨陡等。

但20法則是美國銀行自1974年9月以來唯一一個在每次市場觸底時都閃現的數據點。

該行的研究顯示，在當前環境下，必需消費品和非必需消費品行業面臨的風險最大，不過必需消費品行業的狀況可能會更好，因為沃爾瑪和塔吉特等零售巨頭報告稱，消費者越來越多地將支出轉向食品和汽油等必需品，而不是服裝和家居等非必需消費品。

另外，美銀報告稱，自6月以來，利率下降和股票風險溢價的組合表明，市場正在提高對軟着陸的預期。

然而，美國銀行的分析師警告説，不應過早地將美聯儲引發的硬着陸(即加息導致經濟陷入衰退)風險排除在考慮範圍之外。

並非只有美銀分析師在發出警告：週一，由摩根士丹利財富管理公司的Lisa Shalett領導的一個團隊表示，該公司“還沒有準備好説‘一切都結束了’”，因為衰退指標仍在閃爍，企業盈利預期的下降仍不足以解釋經濟增長放緩的原因，並補充説，“股市容易受到任何不能證實看漲説法的數據的影響。”

隨着投資者等待美聯儲1998年以來最大的加息，主要股指在6月份跌入熊市區域，但此後股市在通脹終於見頂的希望下強勢反彈。標普500指數今年一度下跌23%，但目前跌幅已收窄至11%。然而，今年美國經濟出人意料地連續第二個季度萎縮，對經濟即將衰退的擔憂仍未消退。對第三季度經濟增長的預期已經下降，尤其是由於房地產市場數據遜於預期。

穆迪分析公司首席經濟學家Mark Zandi週末在一份報告中寫道：“儘管經濟衰退的風險仍然很高，2023年期間這一幾率幾乎是一半一半，最可能的前景仍然是經濟將避免衰退。”他指出，儘管經濟形勢令人擔憂，但就業市場仍保持彈性，並指出最近不斷下降的通脹數據“尤其令人鼓舞”。