巴菲特發佈年度公開信：伯克希爾漲幅再次跑輸標普，90歲“股神”何時退休？
本文來源：時代週報 作者：鄭雨航
北京時間2021年2月27日晚9點，“股神”沃倫·巴菲特在伯克希爾·哈撒韋公司（以下簡稱“伯克希爾”）官方網站公開發布了一年一度的“致伯克希爾股東們的公開信”。
按照慣例，伯克希爾同時公佈了2020年財報。
公開信中，巴菲特回顧了2020年的投資成果，總結經驗教訓，並展望未來，表達了對市場、行業、資產配置的觀點，最後預告2021年伯克希爾股東大會的詳細信息。
財報的數據顯示，2020年全年，伯克希爾運營利潤為219.22億美元，同比減少8.55%。歸屬伯克希爾股東的淨利潤為425.21億美元，與去年同期814.17億美元的淨利潤相比，淨利潤幾乎腰斬。
沃倫·巴菲特的伯克希爾公司擁有眾多業務，從保險到鐵路再到糖果。在許多投資者心中，伯克希爾的業績被視為世界經濟的晴雨表。
從財報上來看，“股神”的2020年無疑是驚心動魄的，去年在全球的新冠疫情大流行、美股的多次“熔斷”的大環境下，伯克希爾似乎沒能找到合適的策略。
在公開信中，“股神”解釋了虧損的原因，並對未來的新機遇進行了展望。信的最後，股神再次回應了“何時退休”這一問題。
伯克希爾跑輸大盤，“股神”承認失誤
巴菲特的公開信以伯克希爾業績與標普500指數的對比作為開始，數據顯示，2020年標普500指數漲幅幅高達18.4%，而伯克希爾的每股市值的增幅卻只有2.4%，跑輸了整整16個百分點。
這也是伯克希爾連續第三年每股市值漲幅跑輸被認為是美股“大盤”的標普500指數。而從過去5年、10年的平均漲幅來看，伯克希爾的表現都遜色於標普500。
伯克希爾歷年漲幅與標普500對比
在信中，巴菲特公開承認伯克希爾2020年的投資策略存在重大失誤。虧損中最大的一筆來自於對航空航天零件製造商Precision Castparts的投資，這筆投資幾乎帶來了伯克希爾2020年的全部虧損。
由於全球新冠疫情大流行，航空公司的航班數量急劇減少，這意味着對替換零件的需求也隨之減少。
根據伯克希爾財報顯示，Precision Castparts這家公司2020年裁員40%。
巴菲特在公開信中寫道，“沒有人以任何方式誤導我，是我對Precision Castparts的利潤潛力過於樂觀了。去年，整個航空航天行業的困境暴露了我錯誤的預判。”
持倉市值前十：蘋果領銜，比亞迪上榜
財報顯示，伯克希爾持倉市值前十的股票分別為蘋果（市值1204億美元）、美國銀行（市值313億美元）、可口可樂（市值219億美元）、美國運通（市值183億美元）、Verizon通信（市值86億美元）、穆迪（市值71.6億美元）、美國合眾銀行（市值69億美元）、比亞迪（市值58.97億美元）、雪佛龍（市值40.96億美元）、Charter通信（市值34.5億美元）。
截至2020年12月31日，伯克希爾公司仍然持有1204億美元的蘋果公司股票。對比截至2020年9月30日第三季度的1117億美元，增持87億。蘋果公司仍然是伯克希爾公司最青睞的投資對象。
另外，值得注意的是，中國的汽車公司比亞迪以8.2%的持倉佔比躋身榜單，排名第8。據悉，自伯克希爾公司2008年9月認購比亞迪公司H股以來，從未減倉過。在這12年內，伯克希爾公司在比亞迪上的持倉市值已增長近25倍。
巴菲特在今年的公開信中表示，“股市每一年都在不斷波動，我和查理·芒格始終相信，隨着時間的推移，我們將獲得可觀的資本收益。”
“大象沒有出現”
89歲的巴菲特在2020年3月短短一個月時間內經歷了美股的4次“熔斷”。財報顯示，2020年一季度，伯克希爾虧損497億美元，這也是伯克希爾公司歷史上最大的投資組合賬面季度虧損。
然而，在今天的公開信中，90歲巴菲特卻説，“儘管我們國家遭受了很嚴重的干擾，但是國家的經濟進步讓人驚歎。我們堅定不移的結論是：永遠不要做空美國。”
兩位老人的“美國夢”仍在繼續
按價值計算，伯克希爾公司持有的資產中，來自美國的資產數量仍然是最多的。CNBC評價稱，這位年過九旬的老人依然擁有“美國夢”。
巴菲特在信中也多次強調伯克希爾在美國的資產數量，他指出，伯克希爾的兩家全資美國公司BNSF鐵路和伯克希爾·哈撒韋能源公司（BHE）雖然在新冠疫情期間業務需求量暴跌，但在2020年仍然賺了83億美元。
儘管在信中表示了對美國本土資產的信心，但巴菲特的“大象”仍然沒有出現。
“大象”一詞出自《巴菲特熊市應對策略》一書，巴菲特把大好的投資機會比喻成“大象”。投資者隨時都要準備好現金等待“大象”的來臨，大好的投資機會越少，“大象”越少，投資者手上就會積累更多的現金。
伯克希爾財報顯示，伯克希爾的現金儲備仍在增加。2020年底的現金儲備為1383億美元，較去年增加逾80億美元。
伯克希爾在增持現金，也就意味着巴菲特認為全球市場上仍然沒有大的投資機會。
不僅股市沒有，債市也一樣。
“如今，債券已不存在了。”巴菲特在信中寫道，“能相信最近10年期美國國債的收益（年底收益率為0.93％）已比1981年9月的15.8％收益率下降了94％嗎？全球固定收益投資者，無論是投資養老基金，保險公司、退休金，都將面臨慘淡的未來。”
“巴神”何時退休？
儘管已經是90歲的高齡，巴菲特在今年的股東信中仍然沒有透露下一任伯克希爾接班人的消息。
但他寫道：“伯克希爾已經為我和芒格的離開做好了全部準備。”
有評論指出，這可能暗示在今年的股東大會上，巴菲特將公佈退休計劃和回應接班人問題。
在公開信的最後，巴菲特公佈了今年股東大會的時間和地點：股東大會將於5月1日在洛杉磯舉行，而不是在之前所定的奧馬哈。
出席人員除了巴菲特和芒格外，伯克希爾的副董事長格雷格·阿貝爾和阿吉特·賈因也將回答投資者問題。
本次大會將在線上通過視頻的方式舉行，這也是伯克希爾歷史上的第一次。
今年，股東們只能在電視上見到兩位老人了