年報解讀｜中國重汽2020年業績創新高 多家QFII增持 董秘：行業高景氣度有望延續

財聯社（濟南，記者 方彥博）訊，在物流、基建等多方面的需求擴大和國家產業政策的刺激下，2020年重卡行業站上風口。A股重卡龍頭中國重汽（000951.SZ）31日晚間發佈年度報告，全年業績同比增長超過五成。

公司董秘張峯告訴財聯社記者，去年全國重卡銷量創下了歷史新高，這也直接帶動了公司業績的高速增長，從目前行情來看，預計今年重卡行業仍將處於較高的景氣度。目前，物流車比重的不斷提升讓重卡行業漸漸轉向了消費屬性，公司會積極應對市場需求的變化，同時增強對成本的管控和技術工藝的升級，進一步提升公司的盈利能力。

根據公告，中國重汽2020年全年實現營業收入599.37億元、歸母淨利潤18.80億元、扣非淨利潤18.11億元，同比分別增長50.44%、53.65%、56.91%。公司計劃每10股派發現金股利6.80元（含税），合計派發超5.7億元。

值得注意的是，公司業績的增長也引起了多家外資機構的注意。在最新的中國重汽前十大流通股股東中，挪威中央銀行、魁北克儲蓄投資集團2家QFII均對公司股票進行了增持，合計增持近200萬股，而另一家QFII加拿大年金計劃投資委員會則以0.58% 的持股比例新進入公司前十大流通股股東名單。

行業高景氣拉動業績盈喜

國家加大基建投資、國三汽車加速淘汰等政策的實施讓重卡行業在2020年產銷量大幅增長，中國汽車工業協會統計資料顯示，2020年全國實現重卡銷售約161.9萬輛，同比增長37.9%，是我國重卡發展史上的里程碑事件。

在此背景下，中國重汽全年實現重卡生產18萬輛，同比增長68.31% ；銷售20.6萬輛，同比增長50.49%，產銷數據均領先行業平均水平，市佔率進一步提升。

隨着產銷規模的上漲，公司的盈利能力也大幅提升。除創歷史新高的18.80億元歸母淨利潤外，公司4.04%的淨利率和24.45%的ROE也是自2007年以來的最高水平。與同行業公司相比，盈利能力優勢明顯。

但也有分析人士指出，近年來重卡市場的高位運行讓重卡的社會保有量明顯增加，嚴重透支了重卡行業今後的需求，公司所面臨的市場風險不可忽視。

對此，張峯表示，目前，以牽引車為主的物流重卡在整個重卡行業的佔比超過60%，佔據了重卡行業的大半壁江山，這也讓重卡行業的週期性明顯減弱，而公路貨運需求的持續增長將在根本上保證重卡行業的景氣程度。同時，超載治理帶來擴容和國六標準全面實施也將進一步刺激重卡的市場需求。

最新數據顯示，2021年3月，中國重卡單月銷量達22萬輛，環比大幅增長86%，同比大幅上漲83%，再次刷新了重卡單月銷售量的歷史最高水平。

營運管理持續向好

在業績增長的同時，公司的營運管理能力也發生了積極變化。

財務數據顯示，公司2020年度營業週期72.29天，淨營業週期-22.70天，均實現了連續5年的降低。其中，存貨週轉天數和應收賬款週轉天數分別為50.69天和21.60天，較2019年度分別減少4.38天和8.55天，較短的營業週期表明公司對應收賬款和存貨的有效管理；而94.99天的應付賬款週轉天數也表明公司在行業中話語權和議價能力的提升。

費用方面，2020年，公司發生銷售費用9.88億元，銷售費用率僅1.65%，較2019年度減少1.26個百分點；雖然 7.08億元的管理費用也同比暴增153.53%，但主要由於公司調整員工隊伍而導致2020年離職福利的大幅上漲所致。

財務報告顯示，公司2020年度研發費用支出4.67億元，同比增長101.86%。

同時，中國重汽2020年度定增項目近日順利收官，實際募資50.13億元，除補充流動資金外，募集資金將投入智能網聯（新能源）重卡項目和高性能橋殼自動化智能生產線項目。

對於智能網聯重卡項目，是公司在濟南市萊蕪區山東重工綠色製造產業城規劃遷建公司現有年產16萬輛重型卡車產能。張峯表示，新項目在公司現有的技術工藝、質量管控、銷售渠道的基礎上，通過優化生產流程，提升生產線柔性化、智能化水平，提高整車產品和工藝流程中能源利用效率，有望使公司的綜合盈利能力得以進一步提升。