失業率或達5%！美國陷入“兩難全”，誰來為潛在的經濟衰退擔責？

失業率的上升對美聯儲信譽的影響可能更大.....

一個月前，美聯儲主席鮑威爾在由民主黨主導的國會作證時，發生了一件奇怪的事情：儘管拜登顯然在為鮑威爾抗擊高通脹（因白宮瘋狂印鈔）“加油打氣”，但大多數直言不諱的民主黨人，尤其是進步派人士都在警告鮑威爾，如果美聯儲的加息將經濟推入衰退，這將是沉痛的代價。

上個月鮑威爾在國會作證期間，參議員伊麗莎白沃倫問道：

“還有什麼比高通脹和低失業率更糟糕？我希望在美聯儲在把經濟推向衰退之前，重新權衡下利弊。”

拜登之前一直堅持“辯稱”今年以來的通脹飆升超出了他的控制，這完全是“普京導致的”，但最近幾天，他把汽油價格的小幅下跌歸功於對市場操縱價格行為的打擊。

而金融博客零對沖認為，大宗商品（包括石油和天然氣）價格降温的唯一原因在於，大多數人現在認為經濟衰退是不可避免的。汽油價格似乎肯定會在即將到來的經濟衰退中下跌。但與此同時，可以肯定的是，由美聯儲加息引發的經濟衰退將導致數以百萬計的人失去工作。

這就將焦點轉移至本週最熱點的事件上，巨大的物價壓力將迫使美聯儲連續第二個月加息75個基點，彭博社撰文承認，“它（美聯儲）採取的行動越強硬，就越難以避免失業率急劇上升和隨之而來的政治後果”。

MBBCapital Partners LLC的首席投資官MarkSpindel稱，通脹已經讓選民十分不滿。如果失業率上升，選民的不滿將進一步加劇，民主黨將不得不推卸責任，甩鍋到鮑威爾身上”。

美聯儲承擔着就業最大化和穩定物價的雙重任務。此前他已經多次承認，其去年對通脹的判斷失誤且反應遲緩，這可能使他心甘情願成為接下來發生的事情的“替罪羊”。

零對沖指出，接下來的劇情可想而知：由於選民對拜登引發的通脹感到憤怒，民主黨人在11月中期選舉中面臨災難性的打擊，一些人開始警告鮑威爾，如果失業率上升是美聯儲失誤的代價，那麼後果將不堪設想。

兩難全！要想制服頑固的通脹，失業率很難不反彈

可以肯定的是，隨着失業率接近3.6%的50年低點，經濟看起來仍處於健康的狀態。但在勞工統計局季節性調整的掩蓋下，經濟指標嚴重滯後，而領先和同步指標證實勞動力市場已經崩潰，例如出清失業金人數繼續增加。事實上，批評人士表示，未來一年經濟衰退將難以避免，隨着美聯儲加快加息步伐，軟着陸的道路正在變得越來越窄。

參議院銀行委員會（BankingCommittee）弗吉尼亞州民主黨參議員華納（MarkWarner）並不贊成對美聯儲在通脹方面的表現進行正式評估，但他表示，事後看來，很明顯美聯儲犯了錯誤。

一個關鍵問題是，通脹的堅挺程度如何？最新數據並沒有鼓舞人心，美國6月消費者價格指數較上年同期上漲9.1%。而美聯儲官員仍預計，未來兩年通脹將放緩，薪資增長將下降。

一些經濟學家表示，美聯儲諸如此類的預測是毫無意義的，充其量只是一廂情願的想法。重點在於公眾是否相信未來物價壓力將會緩解，以及供應問題會否得到解決。

德意志銀行（DeutscheBank）首席美國經濟學家馬修·盧瑟蒂（MatthewLuzzetti）説，美聯儲將不得不加大對經濟的抑制力度，才能將通脹降至2%的目標。（美聯儲最青睞的通脹指標最新錄得6.3%。）Luzzetti表示：

“僅僅緩解供應方面的壓力是不足以讓通脹率回到2%的。需求需要發生實質性變化。”

他預計，美聯儲將在明年第一季度將利率上調至4%至4.25%的區間，這將使失業率升至5.5%，而目前的利率水平為1.5%至1.75%。

彭博經濟研究則預計，在美聯儲本輪緊縮週期中，失業率將達到5%左右的峯值；與此同時，根據投行的預測中值（除德意志銀行和美國銀行這兩家將經濟衰退作為基準預測的銀行以外），美國經濟衰退的可能性接近50%。

彭博經濟研究首席美國經濟學家安娜·王表示，即使是輕微的衰退也可能會導致失業率上升2個百分點。她補充説：

“他們需要看到通脹正在下降的明確且令人信服的證據。到那時，我們將陷入衰退。”

民主黨的“朋友”——鮑威爾恐成“替罪羊”

這意味着在接下來的幾周內，鮑威爾將從民主黨人的好夥伴變為眾矢之的。這種現象已經初顯苗頭：雖然負責監督美聯儲的參議院銀行委員會主席、俄亥俄州民主黨人謝羅德·布朗（SherrodBrown）上週四在接受採訪時為鮑威爾辯護，但該委員會中的其他一些著名民主黨人投票反對鮑威爾的第二個任期，包括沃倫和新澤西州的羅伯特·梅南德斯（RobertMenendez）。

眾議院民主黨領袖、職位在領導人中排名第5的眾議員哈基姆·傑弗里斯（HakeemJeffries）表示：

“重要的是，美聯儲不應過度干預，引發不必要的衰退。通貨膨脹是一個全球性的問題，實際上，美國的通貨膨脹並不像世界上其他發達經濟體那樣嚴重。”

與此同時，儘管多數共和黨人仍指責拜登去年大規模經濟刺激計劃導致通脹加劇，但也有一些人將矛頭指向美聯儲，並對其政策缺乏透明度感到不滿。北卡羅來納州共和黨參議員湯姆·蒂利斯（ThomTillis）上個月指出，兩黨都在努力從美聯儲獲取信息。他的同事、賓夕法尼亞州共和黨參議員帕特里克·圖米（PatrickToomey）正在準備立法，旨在讓美聯儲的12個地區分支機構更加透明。

在前主席本·伯南克和珍妮特·耶倫任期遭遇坎坷之後，鮑威爾一直努力維繫與國會的關係。他還發起了名為“美聯儲傾聽”的活動。今年已經舉辦了第三屆。

但如果失業率上升，這一切都不會安撫立法者。正如媒體報道所指出的，“有人需要承擔政策失敗的成本”。

布魯金斯學會（BrookingsInstitution）高級研究員薩拉•賓德（SarahBinder）表示:

“隨着失業率上升，立法者——尤其是民主黨人——更傾向於用立法來威脅美聯儲。通脹和失業率的上升都降低了公眾對美聯儲的認可，但失業的影響更大。”

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