每日優鮮面臨退市風險，叮咚買菜退城撤店，上市一年這兩家企業發生了啥

【大河報·大河財立方】（記者 陳薇）一年前的今天，2021年6月29日，叮咚買菜在紐交所上市。而在它之前幾天，6月25日，每日優鮮剛剛在納斯達克上市，在這場“生鮮電商第一股”的競爭中勝出。

彼時每日優鮮與叮咚買菜都風光無限，市場份額更大的每日優鮮，更是在上市前，拿下11輪融資，融資規模超過百億元。

不過，一年之後，兩家公司卻都無心慶祝IPO一週年紀念日。

每日優鮮股價接連創新低，從今年4月下旬開始一直低於1美元，目前0.32美元的股價僅約為高峯時期的3%。叮咚買菜目前股價也只有5.47美元，約為上市之初高點的10%。儘管疫情居家幫線上生鮮平台加速培養消費習慣，但虧損依然是它們繞不過的癥結。

每日優鮮面臨退市壓力

因為連續30個交易日股價低於1美元，6月2日，在納斯達克上市不到一年的每日優鮮，收到了“退市”通知函。而在5月19日，每日優鮮還因為未及時提交2021年年報，收到了“不符合繼續上市要求”的警示函。

6月29日，每日優鮮股價為0.32美元，距離上市之初已經縮水了約97%。

這讓不少投資者回憶起，每日優鮮上市之前，發起了“充值送股”的活動。即認購每日優鮮的投資者，只要在每日優鮮平台充值50元人民幣即可額外中籤認購10股的資格，當時還引發部分股民認購的熱情。

誰知上市首日每日優鮮就破發，盤中一度暴跌36%。這讓此前積極認購的投資者大跌眼鏡：“在美股打新賺了8個月的錢，都不夠這一次賠的。”

當時沒有及時止損的投資者，只能面臨“地板下有地窖”的尷尬——每日優鮮再也沒能回到發行價。

但每日優鮮也掙扎過：在上市後的一年中，其嘗試切入零售雲和智慧菜場，發力無人零售等平台型業務，但目前上述業務佔比只有4%。每日優鮮還藉着社交電商的風口，嘗試過“每日一淘”“每日拼拼”，但都無功而返；預製菜風口每日優鮮也趕上了，上線了“每日招牌菜”。

但結果卻是，每日優鮮還因為拖欠供應商貨款被訴至法庭，被北京市朝陽區人民法院列為被執行人，執行金額達532.05萬元。

叮咚買菜接連退出多城

與每日優鮮前後腳上市的叮咚買菜，也於最近收縮運營城市。6月15日開始，叮咚買菜在天津區域所在門店停止服務，從5月底至今，叮咚買菜已陸續裁撤廣東中山、珠海，安徽宣城、滁州以及河北唐山等地服務。叮咚買菜平台上顯示經營的城市只有27個，較其鼎盛時期減少約10個城市。

裁撤城市的背後，是叮咚買菜不得不直面的虧損問題。根據財報披露，叮咚買菜累計虧損總金額約120億元。2019年至2021年，叮咚買菜淨虧損分別為18.73億元、31.77億元、64.3億元。

6月15日，叮咚買菜發佈了2022年一季度財報顯示，報告期內淨虧損4.774億元，相較於去年同期虧損13.847億元大幅收窄。然而，這可能並不意味着叮咚買菜成長性向好。

今年上半年，上海、北京等地新冠肺炎疫情反覆，不少消費者因小區封控不得不居家，無法實現線下到店，從而催生了大量線上買菜需求，這在一定程度上讓叮咚買菜等生鮮電商平台業務量、訂單密度加大。不過，這種增長是否具備可持續性仍有待市場檢驗。

每日優鮮同樣沒能繞過虧損問題，2018年到2020年每日優鮮的淨虧損分別是 22.32億元、29.02億元和 16.49億元，累計虧損達到了近70億元。

前置倉模式受困履約成本

“風投女王”徐新曾説過：“得生鮮者得天下。”但叮咚買菜、每日優鮮的虧損卻意味着，“得生鮮”的路徑它們並沒有掌握。

每日優鮮和叮咚買菜，靠的都是前置倉模式。前置倉就是在城市中建立多個一兩百平方米的小型倉庫，這樣種類齊全的商品就儲存在消費者身邊3公里地方，可以實現小時級的快速配送上門。而且倉庫相對於門店對選址要求不高，也無需配置太多員工，成本會低於超市。

同時，公司可以通過專業的分揀、大數據選品，降低生鮮的損耗率。每日優鮮通過財報對外披露數據顯示，其在華北地區生鮮損耗率不到1%，而傳統菜市場損耗率超30%。

但前置倉生鮮電商每單12元左右的配送履約費用卻無可迴避。

2018年，每日優鮮、叮咚買菜履約費用在總營收中佔比約為50%，隨着兩家平台將客單價提高到40元左右，2021年，兩家公司將履約費用佔比降低到了35%。

生鮮銷售的毛利率通常只有不到20%，目前的履約成本佔比就意味着虧損。但繼續降低履約成本佔比難度已經越來越大，從美團運營數據來看，想要大幅突破40元客單價並不容易；配送人工成本也只會持續上漲，面對虧損，每日優鮮和叮咚買菜前置倉的模式目前來看是無解的。

生鮮電商還能怎麼玩？

其他的生鮮線上銷售路徑也並不順暢。

次日提貨的社區電商模式，也同樣在收縮戰線。同城生活、十薈團、橙心優選等早已退出社區電商，仍在鏖戰的美團優選、京喜拼拼、興盛優選都在收縮運營的城市，鄭州已經是全國為數不多幾家平台都在運營的城市。

盒馬鮮生也並不是活得沒有壓力，今年3月盒馬鮮生關閉在南京、成都、廣州的共5家門店，業界普遍認為，盒馬鮮生關店的原因主要是盈利的壓力。

電商零售分析師莊帥説，生鮮電商的困局在於，它沒能像資本預計的那樣，迅速通過規模化發展攤薄運營成本而實現盈利。

這是因為生鮮是非標的，生鮮的需求地域特徵也非常鮮明，很難將一個城市成功快速複製到另一個城市。為了提升消費者購物體驗，生鮮電商需要引入足夠多品類。但品類增加的同時，由於生鮮容易損耗，供應鏈的運營風險會成倍增加。

值得注意的是，目前大型超市與美團、餓了麼、京東到家等配送平台，合作延伸出來的到家服務，開始切入了線上生鮮。超市本身就擁有海量的商品以及密集的布點，比前置倉更有優勢；配送平台的履約成本，也因為形成了寡頭的格局而更為可控。

每日優鮮、叮咚買菜砸錢培養起用户習慣，最後很有可能為後起之秀做了“嫁衣”。

責編:陶紀燕 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉