全年虧掉 70 億，轉型會員模式能拯救愛奇藝嗎？

2 月 18 日，愛奇藝（NASDAQ: IQ）發佈 2020 年第四季度及全年未經審計財報。

財報顯示，2020 年愛奇藝實現營業收入 297 億元（約合 46 億美元），同比小幅增長 2.41%；淨利潤為 -70 億元，較上年同期淨利潤 -103 億元小幅收窄，但仍處於較大虧損狀態。其中第四季度營業收入為 75 億元（約合 2.372 億美元），淨利潤為 -15 億元，較上年同期淨利潤 -25 億元亦小幅收窄。

2017~2020 年愛奇藝營業收入及其增速變化情況

數據來源：Wind 金融終端。

營業收入增速大幅下滑

雖然近幾年愛奇藝營業收入在不斷小幅增長，但增速卻大幅下滑，由 2017 年的 55.36% 下滑近 24 倍至 2020 年的 2.36%。

2019 年愛奇藝會員服務、在線廣告服務和內容發佈收入分別佔同期營業總收入的 49.66%、28.62% 和 8.62%。

2017~2019 年愛奇藝三大主營業務收入佔比情況

數據來源：Wind 金融終端。

在愛奇藝營收結構中，2018 年起會員服務收入超過在線廣告服務收入，且至 2019 年會員服務收入已超過其營業總收入的一半以上，這足以證明愛奇藝運營模式逐步由廣告服務向會員服務轉變。圍繞上述運營模式，愛奇藝於 2020 年推出 2 項關鍵性措施，一方面推出星鑽 VIP 會員，另一方面將持續 9 年的黃金 VIP 會員價進行上調。

截至 2020 年末，愛奇藝的訂閲會員規模達到 1.017 億元，較上年同期小幅下滑 4.95%。

2017~2020 年愛奇藝營業成本及其增速變化情況

數據來源：Wind 金融終端

與 2017~2019 年不同的是，2020 年愛奇藝營業成本不升反降，同比下降 7.92% 至 279 億元，主要系第三大主業內容發佈業務成本大幅下降所致。2017~2018 年間愛奇藝營業收入飛速增長的同時營業成本增速也處於較高水平，均超過一半以上。截至 2020 年末，愛奇藝營業成本增速由上年末的 11.81% 降至 -7.92%。

2017~2020 年愛奇藝毛利潤及毛利率變化情況

數據來源：Wind 金融終端

轉型仍需市場考驗

得益於部分內容受新冠肺炎疫情影響延期上線，同時疊加製作費用減少，以及未來收視率消費模式更新等因素，內容成本大幅下降，致使營業成本有所下降，反觀營業收入仍保持增長趨勢，最終導致毛利潤自 2017 年以來首次為正。

值得注意的是，愛奇藝運營虧損率連續 3 個季度同比均大幅收窄。其中第四季度運營虧損率為 18%，較上年同期運營虧損率 34% 下降 16 個百分點，這表明愛奇藝在成本控制方面持續加大力度。

受上述因素影響，愛奇藝股價於 2 月 17 日報收 24.02 美元 / 股，較 2 月 16 日收盤價 25.11 美元 / 股下跌 4.34%。

愛奇藝股價 K 線圖

數據來源：Wind 金融終端

此外，愛奇藝對 2021 年第一季度業績進行展望，預計營業收入介於 70.7 億元 ~75.3 億元之間，相比於上年同期營業收入 76 億元有所下滑，預計同比下降 0.93%~7.5%。

作為長視頻行業頭部平台的愛奇藝目前處於短視頻行業爭奪用户時長的激烈競爭中，同時運營模式轉型尚不明朗，營業收入與營業成本 " 雙升 " 的狀況對利潤形成較大侵蝕，導致連續 3 年處於虧損狀態，可謂步履維艱。

但愛奇藝在成本控制方面小有成就，經營虧損率持續收窄，同時會員數量相對穩定，會員價格步入提價階段，預計未來會帶來更豐碩的收入。

綜合來看，愛奇藝的發展充滿機遇與挑戰，如何在激烈的競爭中尋求核心競爭力成為愛奇藝突破重圍的必經之路。愛奇藝是否可以挽留乃至增加會員客户數量有待時間驗證。

來源：博望財經 恆心