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完成上市目標後，孩子王的表現有些令人失望。
從上市首日市值突破250億，到僅不足一月市值便縮水近80億，孩子王可以説很難體現出“王者”氣息。
作為母嬰零售賽道的頭部玩家，儘管如今孩子王的市值仍遙遙領先同行競爭者愛嬰室、貝因美等，但孩子王依舊難言未來。
IPO首份財報變臉今年10月14日，是孩子王成功登陸深交所的好日子。上市首日，公司股價便大漲303%，被市場稱為“母嬰巨頭”，一時間可謂風光無兩。
但很快，劇情就出現了反轉。上市次日，孩子王股價直奔破發而去，一改前一日的強勢。直至今日，公司股價也仍處於低迷狀態。
與之相伴的是，隨後不久，孩子王交出了上市後首份疲軟的業績財報。也就是説，股價走勢在某種程度上，提前反映了市場對孩子王未來的焦慮。
10月29日，孩子王發佈2021年第三季度報告顯示，公司實現營業收入65.97億元，同比增長13.29%；歸母淨利潤2.37億元，同比下降8.54%。
相對於前些年營收利潤持續保持同步增長的態勢，孩子王這份增收不增利的業績報表，明顯略顯褪色。不過此次業績變臉，其實早有預感。
過去幾年，孩子王的業績增速一直在逐年下滑。2018-2020年，孩子王實現營業收入分別為66.71億元、82.43億元、83.55億元，同比增長27.42%、23.56%、1.37%；歸母淨利潤分別為2.76億元、3.77億元、3.91億元，同比增長194.21%、36.76%、3.61%。
存貨週轉天數的變化，同時也在警示着孩子王內部經營的頹勢。2018-2020年，孩子王存貨週轉天數分別為54.45天、55.60天、60.01天，整體呈上升趨勢。
值得一提的是，在本次上市前，孩子王已有一次的上市經歷，並且過往的業績表現也十分暗淡，此次重返資本市場後，公司業績立即變臉，不難令人心生疑惑。
線下渠道正被線上取代2016年12月9日，是孩子王第一次上市的時間，而在彼時，孩子王上市的地點為新三板，且上市首日市值便突破了140億。
只不過僅時隔兩年，到2018年3月，孩子王便從新三板退了市，退市前孩子王市值約為167億。對比二次上市後，孩子王仍約175億的市值，不難看出，孩子王雖打拼三年，但好像還在解放前。
這期間，孩子王的股權變動也十分頻繁。2018-2020年，孩子王股權轉讓多達14次。其中期貨大王蔣錦志、華平資本、高瓴資本均放棄分享上市盛宴，在IPO前減持甚至退出。
資本向來具備敏鋭的嗅覺，眼看着上市盛宴到口的肉都不吃，是不是資本早就對孩子王上市後的市值表現或者未來不抱什麼信心？
實際在上市前，孩子王的經營數據並不樂觀。2014-2016年，孩子王實現歸母淨利潤分別為-8854萬元、-1.38億元、-1.44億元，累計虧損額高達10.26億元。
據悉，從2009年創立至今，跑了12年的孩子王，現全國門店數量超500家，會員親子家庭超5000萬，覆蓋全國17個省、3個直轄市、180+座城市。
而孩子王的銷售渠道主要包括線下連鎖門店和線上電商、社羣分享，其中門店是公司業務的頂樑柱。在門店經營策略上，公司一貫堅持“大店模式”，店鋪均開設在10萬平米及以上的Shopping Mall內，平均面積達3000平方米，最大店面積超7000平方米。
然而值得注意的是，孩子王所依賴的線下門店模式很難言未來。目前，隨着80後、90後新生代互聯網原住民父母人羣愈發增長，線上渠道正逐步成為母嬰產品銷售的主流市場。
根據艾瑞諮詢報告數據顯示，100%受訪的母嬰消費人羣都有在線上購買母嬰產品的經歷，甚至40%的受訪人羣表示未曾在線下母嬰零售店購買母嬰產品。
面對線上渠道取代線下漸成氣候，對線下發家的孩子王來説，無疑將是一個不小的打擊。令人遺憾的是，孩子王線上業務拓展十分緩慢。2018-2020年，公司線上銷售額分別為3.62億元、5.49億元、7.5億元，佔營收比分別僅為4.98%、5.47%、6.73%、9.06%。
除此之外，孩子王所代售的產品，在不同電商平台都有自己的自營店等，這些線下本是合作屬性的公司，線上卻變成了潛在的競爭對手。而且從購物者角度看，也沒有必要通過“中間商”購買本可在各品牌自營店購買到的產品，這對孩子王而言，同樣是一個不少的衝擊。
與此同時，廣闊的線下門店，後續還有可能演變成孩子王沉重的負擔。2018-2020年，孩子王門店收入和坪效均已開始有所下滑。公司門店的店均收入分別為2414.92萬元、2152.03萬元、1732.81萬元，坪效收入分別為7855.05元/平方米、7838.82元/平方米、6878.73元/平方米。
多次銷售不合格產品孩子王的麻煩，還遠不止於此。消費口碑的日漸衰落，以及新生兒大幅下降，同樣在影響着孩子王的未來。
2018-2020年，孩子王及其分子公司受到罰款以上行政處罰共計50項，其中2018年有22項，2019年有12項，2020年有16項。而在這50項行政處罰中，大多為銷售不合格商品。
針對銷售不合格產品的處罰，孩子王表示將主動進行全面自查整改，停止銷售不合格商品，進一步加強商品質量管理和人員培訓，重新評估供應商資質。
然而時至今日，網絡上仍存在不少孩子王銷售假貨的聲音。某消費指出：在孩子王小程序裏買的粉水，當時搞活動189，感覺挺便宜的，畢竟孩子王這麼大的公司不可能有假貨，但沒想到買回來卻是假貨，“心心”和“識貨”兩個軟件鑑定均為假貨。
眼見孩子王一次又一次地銷售不合格產品，所謂“主動全面自查整改”，無疑彷彿成了一句應付輿論的客套話。如今，通過輸入“孩子王假貨”關鍵詞進行百度搜索，百度找到的相關結果也有高達約100萬個。
母嬰用品這一領域，此前受三聚氰胺事件影響，國人對國產奶粉，乃至整個母嬰行業充滿着不信任，所以均跑到國外去搶購奶粉。然而這些年孩子王，還屢屢被指售賣假冒偽劣產品，孩子王的隱患顯然並不少。
再有就是隨着政策紅利的全面釋放，我國新生兒出生率從2017年開始連續下滑，到2019年降至10.48%，人口紅利逐漸減退。未來，如我國人口出生率仍維持下滑趨勢，將對母嬰零售行業產生一定的影響。
線下渠道受線上衝擊，同時又面臨行業新生兒大幅下降問題，而且自己口碑又不咋地，業績漸漸失速的孩子王，未來又該何去何從呢？