順豐控股(002352.SZ)與嘉裏物流（00636.HK）的“聯姻”大戲，收官在即。
8月12日，順豐控股宣佈開始以175億港元總代價部分要約收購嘉裏物流51.5%股權，要約期至9月2日，接受要約的股東每股可獲現金26.08港元，當中包括基本要約價每股18.80港元及特別股息每股7.28港元。
根據智通財經APP觀察，自今年2月9日順豐控股宣佈要約收購之後，嘉裏物流的股價開始起跳，最高觸及25.9港元,距年初的15.34港元漲幅達68.8%，隨後便穩定在23港元左右。
兩大利好，嘉裏物流被“寵”
嘉裏物流是一家以亞洲為基地的國際第三方物流服務供應商，核心業務包括綜合物流、國際貨運代理及供應鏈解決方案，其中綜合物流包括物流營運（合同物流）以及香港貨倉業務。公司的營收主力是國際貨代業務和物流運營，2020年，國際貨代業務貢獻營收60.12%、物流營運貢獻營收為39.49%。
而近期，嘉裏物流被資金“寵愛”的原因，在於兩大利好。
一是基本面上，亮眼的業績支撐。2020年，由於疫情因素，嘉裏物流的收入和核心純利增長均創下新高：收入達到533.6億港幣，同比增長30%；核心純利為18.28億港元；同比增長33%。
分業務來看，國際貨代業務是嘉裏物流2020年的增長引擎，實現分部溢利10.17億港元，同比增長64%，佔總分部溢利的28%。綜合物流業務實現分部溢利25.83億港元，同比增長8%，主要由香港及台灣的強勁表現帶動，其中香港綜合物流業務淨利潤同比增長10%、台灣淨利潤同比增長19%。
二是消息面上，順豐控股收購要約推動。2020年嘉裏物流能超常發揮，在於疫情加成。一旦疫情恢復正常，嘉裏物流經營狀況或將回到原來的發展軌道。換句話説，順豐控股買在了高點。
根據智通財經APP瞭解，要約價較嘉裏物流截至交易公告前最後交易日（2021年2月4日）的連續30個交易日平均收盤價溢價約56.22%，並高於所有投行目標價。按2020年全年盈利計算，收購要約價約為市盈率27倍，高於全球大部份物流股。
疫情加成的業績+高溢價收購，讓嘉裏物流的股價上了一個新的台階。
嘉裏物流的車還能上嗎？
對於小股東而言，這次要約或帶來絕佳的離場機會，因為要約已然吹起“泡沫”。
根據智通財經APP瞭解，截至8月12日收盤，嘉裏物流的股價為23.9港元，若交易如果未能完成的話，特別股息（7.28港元）將不會派發，但即便減去特別股息，公司的股價仍為16.62港元，明顯高於公司9-15港元的正常值，存在超10.8%的泡沫，若要約未完成，投資者不僅喪失的是特別股息，“泡沫”破裂還有可能面臨大跌局面。
重要的是，即便交易完成後，暫時沒有業績兑現的嘉裏物流，股價亦可能回落到正常水平。因此，對於聰明的投資者而言，資金暫且落袋為安或不失為良策。
具體來講，投資者可以先進行一波獲利，其後在收購完成後，嘉裏物流的基本面上揚，再進行一波投資，實現二次獲利，這樣可以避免錯失特別股息，最大程度上保障自身利益。
優勢互補，嘉裏物流攫取業務增長潛力
市場對於嘉裏物流的追捧，在於其和順豐控股的“聯姻”，實屬雙強聯合，優勢互補。
智通財經APP獲悉，順豐控股收購的是嘉裏物流的國際貨運代理業務、物流營運業務（剔除中國香港貨倉及中國台灣地區業務）。順豐控股看上的是嘉裏物流作為國際物流平台，所擁有的國際市場，而嘉裏物流則需要一條有效打通內地市場的鑰匙，順豐控股作為中國最大的綜合物流服務商，擔任這個角色再合適不過了。
若要約順利完成，嘉裏物流有望在三方面實現業務協同：一是嘉裏物流的全球貨代網絡疊加順豐控股的航空貨運，將大大增強嘉裏物流的空運代理業務；二是順豐控股的物流科技實力，可以增強嘉裏的合同物流增值服務及端到端服務能力；三是嘉裏物流在泰國和越南本土的快遞運營經驗和資源，與順豐控股在電商快遞運營的深厚經驗和科技有望擦出火花，將國內快遞的成功經驗嫁接過去，有望在品牌、資源獲取、成本管理、運營系統等方面實現共享、增強。
總而言之，順豐控股的要約收購讓嘉裏物流站在資本市場的聚光燈之下，股價連連上漲，當前或已存在“泡沫”。長遠來看，嘉裏物流搭上順豐控股，將攫取業務增長潛力，前景明朗，具備長期投資價值。