編者按：
證監會頒佈的《證券發行與承銷管理辦法》指出，網下投資者應當遵循獨立、客觀、誠信的原則合理報價，不得協商報價或者故意壓低、抬高價格。
中國證券業協會發布的《首次公開發行證券網下投資者分類評價和管理指引》提出，存在參與詢價過程中報價偏離“四個值”孰低值程度顯著較高的網下投資者，將被列入關注名單。
麪包財經本系列研究持續透視研究機構者在IPO中的報價行為。本篇透視尚正基金在康希通信IPO過程中的報價情況。
近期，康希通信完成IPO發行定價流程，最終定價為10.5元/股，上市日期尚待披露。根據康希通信的網下詢價明細，公募基金中尚正基金旗下產品的平均申報價格位居榜首，達到21.1元/股，被高價剔除。
尚正基金的報價對應康希通信的市盈率超過880倍，高於最終發行市盈率的約441.18倍，大幅超過中證分類所屬行業市盈率的約32.15倍。
麪包財經梳理公開數據發現，尚正基金2023年以來參與的IPO詢價超過110起。其中，康希通信、萊斯信息的申報價格超過最終發行價70%，雙元科技的申報價格低於發行價超60%。
參與康希通信IPO申報溢價超100%，被高價剔除康希通信成立於2015年，是一家射頻前端芯片設計企業，主要從事Wi-Fi射頻前端芯片及模組的研發、設計及銷售。
公司於2023年8月獲得證監會IPO發行同意批覆，10月底開始IPO初步詢價流程。
根據康希通信的公告，在剔除無效報價後，康希通信共收到316家網下投資者管理的7843個配售對象的初步詢價報價信息，報價區間為8.59元/股-21.1元/股。
其中，全部網下投資者的報價加權平均數為11.6905元/股，基金管理公司的報價加權平均約11.5528元/股，四數孰低值為11.6099元/股。
康希通信設置了詢價高價剔除機制，剔除的擬申購量不低於符合條件的所有網下投資者擬申購總量的1%。根據報價清單，尚正基金的1個配售對象報出參報價21.1元/股，是本次初步詢價中最高價，被高價剔除。
康希通信的最終發行價最終定為10.5元/股，發行市盈率約441.18倍，中證分類所屬行業市盈率約32.15倍。尚正基金的報價為21.1元/股，申報溢價超過100%，所對應的市盈率超過880倍。
年內參與110餘起IPO詢價經麪包財經梳理信息，以初步詢價起始日期口徑，尚正基金在2023年年初至11月3日共參與IPO詢價超過110起。
從月度數據來看，2023年7月參與詢價次數較多，8月以來持續下滑，或與監管放緩IPO發行節奏有較大關係。
具體來看，尚正基金2023年參與的詢價案例中，康希通信、萊斯信息的申報價格超過最終發行價70%，雙元科技的申報價格低於發行價超60%。
萊斯信息於2023年6月在科創板上市，發行價格為25.28元/股。詢價階段，尚正基金報價43.8元/股，申報溢價約73%，被高價剔除。萊斯信息上市後，股價最高衝高至41.5元/股，11月10日股價收於36.97元/股。
低報價案例中，尚正基金對於雙元科技IPO報價50.23元/股，因低價未入圍，未能獲配新股。雙元科技的發行價最終確定為125.88元/股，於2023年6月上市。上市首日，雙元科技股價即破發，之後股價一路下滑，在最低跌至70.5元/股後出現回升。
主要高管：董事長朱漢江、總經理鄭文祥、督察長李志祥尚正基金於2020年7月在深圳註冊成立，註冊資本為1.2億元。目前，尚正基金旗下產品不足10只，規模相對較小。
尚正基金是一家個人系基金公司，公司股權結構為鄭文祥、珠海共贏未來股權投資中心（有限合夥）、李志祥、陳列江分別持有公司42%、41.01%、12%和4.99%的股權。其中，鄭文祥、李志祥、陳列江均為公司高管。
董事長朱漢江自2020年7月任職尚正基金董事長，曾在南方基金、國泰證券任職。總經理鄭文祥在2020年6月上任尚正基金總經理，曾在南方資本管理公司任職。督察長李志祥於2020年6月上任尚正基金督察長，曾在前海開源基金任職。
《證券公司和證券投資基金管理公司合規管理辦法》規定：證券基金經營機構董事會決定本公司的合規管理目標，對合規管理的有效性承擔責任；證券基金經營機構的高級管理人員負責落實合規管理目標，對合規運營承擔責任；合規負責人對本公司及其工作人員的經營管理和執業行為的合規性進行審查、監督和檢查。
尚正基金的高管普遍具有比較豐富的金融行業與企業管理經驗。但是，在監管部門多次出台文件規範機構投資者IPO報價行為的背景下，該機構相關產品的運營與合規水平是否有待提升？
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