本週前半段，A股反彈走得好好的，但後半周因為俄烏局勢驟然升級，A股也跟隨全球資本市場出現劇烈波動，漲跌快速轉換之間，讓許多股民感到進退無據。那麼，地緣局勢究竟會如何影響A股？“説好的”春季反彈行情是否就此終結？
説地緣局勢變化對A股沒有影響那是自欺欺人。在全球經濟一體化如此緊密的今天，外圍市場的任何風吹草動都可能影響到國內資本市場，況且A股本身對外圍市場就非常敏感。但是，地緣局勢的突然變化對A股的影響也僅僅是短期的，國內經濟長期向好的基本面並沒有發生改變，我們還是要走自己的路。首先，地緣局勢變化影響最直接的一是外圍資本市場的表現，二是全球大宗商品市場價格的變化。週四突發事件以後，全球資本市場不出意外地紛紛大跌，最先收盤的日經指數下跌1.8%，隨後歐洲三大指數暴跌，德國、法國股市最高跌幅超過5%，晚間美國道瓊斯與納斯達克指數也是開盤大跌。但有意思的是，美國股市隨後節節走高，納斯達克指數最終還上漲了3.3%，要知道其開盤是直接下跌3.5%，一天上演了近7%的大逆轉。其次是大宗商品市場，烏克蘭有“歐洲糧倉”之稱，同時也是全球小麥和玉米出口的主要地區，2021年烏克蘭小麥出口量佔全球的11.6%，玉米出口佔全球的16.4%，其中中國進口玉米中30%來自烏克蘭，烏克蘭進入戰時狀態將影響其糧食出口，進而有可能對全球農產品供應鏈產生連鎖反應。另一個重要的大宗商品無疑就是石油，石油歷來與地緣局勢的緊張程度高度相關，週四倫敦布倫特原油期貨價格一度升至每桶100.04美元，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格升至每桶95.54美元。
那麼，A股會不會與全球資本市場亦步亦趨呢？這裏先回顧一下歷史。最近十多年，每次俄羅斯和周邊國家鬧彆扭，A股的表現都還不錯。2008年俄羅斯和格魯吉亞發生衝突，上證指數從1600點漲到3200點，一舉擺脱了當年金融危機的影響；2014年克里米亞事件發生，當年A股迎來了波瀾壯闊的大牛市，上證指數漲到5178點。當然，這也許僅僅是巧合。那麼，這次烏克蘭危機對A股會產生怎樣的影響呢？筆者認為，在短期影響消除後，A股還是會按春季反彈行情的節奏走下去。
首先，我們受地緣局勢突變的影響不會很大。除了上述烏克蘭出口的玉米，其它大宗商品如石油價格的影響可能不會長久持續，畢竟歐洲需要俄羅斯的廉價天然氣，更需要一個穩定和平的生存環境。實際上這些距離我們比較遙遠，即便石油價格大漲，也會促使我們的新能源替代加速，畢竟石油消費的總體佔比是要不斷下降的，高油價只會加速石油佔比的下降速度，對國內新能源產業反而是利好。從經濟角度看，由於疫情原因，國際貿易進出口最近幾年處在一個微妙的境地，烏克蘭局勢對我國的進出口影響也不會很大，對國內經濟發展的影響更是微乎其微。週四我們還批准了俄羅斯全境的小麥出口，烏克蘭少出口給我們多少，俄羅斯就補多少，所以對大宗商品的價格波動幾乎可以忽略。
其次，地緣局勢的動盪反而會凸顯我們和平穩定的優勢，比如本週人民幣創了升值以來的新高，人民幣資產更受歡迎。資本都是逐利的，當然也有天然規避風險的特性，目前美國要加息縮表，歐洲局勢動盪，全球主要經濟體只有中國最穩定，而且市場需求也足夠大。在這種情況下，國際資本流入中國的慾望會非常強烈，人民幣資產也會水漲船高。這其實也是為什麼最近國際投行紛紛表示看好A股的原因，在“房住不炒”的背景下，可供交易的人民幣資產不多，A股雖然不是唯一，但也是為數不多進出比較容易的人民幣資產，當然也是國際資本比較青睞的窪地之一。這就決定了A股未來的總體走勢。
第三，地緣局勢的風雲變幻告訴我們，經濟實力與科技實力才是國與國競爭的硬實力，要屹立於世界就必須搞好自己的經濟，發展自己的科技水平。為什麼烏克蘭無法與俄羅斯抗衡，因為烏克蘭經濟疲弱，其一年的GDP只相當於沃爾瑪16周的營業額，俄羅斯最近幾年經濟也不景氣，去年GDP才1.4萬億美元，而且是持續幾年下降，所以局勢才會從平衡到失衡再到衝突。而且美歐對於俄羅斯的制裁也是針對經濟和高科技，這才是一個國家能否發展壯大的命門所在。事實告訴我們，發展好自己的經濟，擁有強大的科技實力，這才是“不戰而屈人之兵”的上上策。從這一點出發，今年是穩經濟增長的重要一年，各種利好政策層出不窮，這對資本市場也會帶來強大支撐。而科技是第一生產力，也是經濟可持續發展的重要引擎，是中國經濟轉方式調結構的重要抓手，資本市場也會有好的價格發現。
第四，不出意外的話，一兩週時間內A股還是會回到春季反彈行情的主線，從每年春季行情的脈絡看，至少會維持到3月底左右。至於行情的主線，還是前期資金介入比較明顯的數字經濟，包括“東數西算”、數字能源等都還是小荷才露尖尖角。數字經濟核心產業到2025年產值要達到GDP的10%，也就是15萬億元左右，是2020年的兩倍；整個數字經濟的總產值要達到80萬億元左右，佔當年GDP的50%，這是一個多麼大的“蛋糕”。在這個總的方針下，數字經濟將滲透和影響到各個產業，舉個例子，一個數字能源產業，就可能產生十萬億級別的新增市場，華為為此專門拿出40億元建設數字能源中心，其數字能源子公司的30億元註冊資本也是所有子公司裏最大的。隨着新能源向更深層次發展，數字能源分佈式儲能將得到極大的發展，國家電網最近透露的儲能計劃裏，僅僅電化學儲能就將由現在的300萬千瓦提高到2030年的1億千瓦，這還不包括更多的風光電分佈式儲能的商業儲能，這個市場空間大家可以想象一下。
（文章來源：金融投資報）