PPI增長創13年新高！週期股行情值得把握？兩條主線佈局
隨着年內最大解禁單週的到來，股市流動性回落。本週，市場表現為缺乏清晰的主線，板塊以輪動為主。中國銀河證券蔡芳媛提示，當前A股市場進入震盪反彈行情，需要注重把握節奏。國內經濟的演變是A股核心驅動。
昨日，國家統計局發佈數據，5月全國PPI（工業生產者出廠價格指數）同比上漲9.0%，漲幅比上月擴大2.2個百分點，值得注意的是，本次同比增長幅度創13年新高。國家統計局城市司高級統計師董莉娟稱，5月份，國際原油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品價格大幅上漲，國內需求穩定恢復，帶來了我國工業品價格繼續上漲。
其稱，PPI上行意味着經濟階段性的改善，需求的擴張，週期股業績和行情表現具有改善的基礎。但通過回顧歷次PPI上行期間的週期股行情可以發現，週期股行情往往伴隨大盤行情啓動而出現，因此其絕對收益表現與PPI指標表現出較為明顯的時間錯位。無論是2003年“五朵金花”行情還是2007-2011的兩次“煤飛色舞”行情對此均有體現。
但是從超額收益角度來看，PPI指標具有良好的參考價值，週期股超額收益主要集中於PPI指標二次衝高期間，PPI增速二次衝高是做多週期股真正的窗口期，而PPI環比變化是判斷PPI途中回調和再次衝高的重要依據。
中信證券觀點認為，全球需求復甦進程仍在持續，疊加供應端長期增產潛力不足，對於週期股下半年的投資策略，宜選兩條主線：（1）週期板塊景氣度復甦下有望迎來持續的業績兑現，且龍頭公司有望通過市佔率提升、新業務拓展持續成長；（2）碳中和、材料國產替代戰略下，國內相關領域公司將迎來持續成長的發展機遇。
昨日，鈦白粉、化工、煤炭等週期板塊全線大漲。對於領漲的煤炭採選板塊，國泰君安翟堃稱，應關注其供給端出現的深刻變化，和所推動的短期盈利高增、中期煤價高位、遠期價值重估。
供給變革的直接表象，是產量難以釋放和進口限制。但更深層的推動來自供給側改革與碳中和，產能進入向下週期。短期內，供給收窄疊加需求強勢，火電產量持續高增疊加水電不及預期，下游電廠補庫意願強烈，鋼鐵產量超預期增長，煤價繼淡季不淡後價格持續強勢，全行業營收、利潤總額均保持高速增長，上市公司煤炭價格大幅提升，2021中報盈利將加速釋放。