偉星股份:國信證券股份有限公司於11月24日調研我司

2021年11月25日偉星股份(002003)發佈公告稱:國信證券股份有限公司丁詩潔 陳瑤蓉 關竣尹於2021年11月24日調研我司。

本次調研主要內容:

問:近幾年毛利率波動的原因是什麼?

答:公司前幾年毛利率有所下降,主要受公司產品結構、流行趨勢的變化影響所致。今年毛利率提升較快,主要系:一是規模效應的體現;二是得益於公司精細化管理,注重智能製造,從而實現降本增效。

問:公司產能利用率是否還有提升的空間?

答:服飾輔料行業作為紡織服裝的配套子行業,存在明顯的季節性差異,因此公司在產能配置方面需要結合忙淡季訂單情況進行綜合佈局。隨着智能製造戰略的持續推進,產能利用率的提升空間也是客觀存在的。

問:公司生產週期是多少時間?

答:公司產品的生產週期一般在3-15天,忙季會適當延長,交期需根據產能的飽和程度及訂單快反等情況具體而論。

問:公司在海外建廠需要考慮哪些因素?

答:公司會綜合多方面的因素對生產基地進行合理佈局,在海外設廠首先要求海外市場有規模訂單的需求,其次是具備配套供應的匹配能力,最後是綜合考慮地區間政治氛圍等不確定性因素。

問:品牌客户的供應商是否會逐漸集中?

答:隨着紡織服裝行業集中度的不斷提升,服飾輔料的行業集中度也在進一步提升,特別是優質品牌客户對於供應商在規模、服務和研發等方面都會提出更高的要求,使得資源向優質供應商集中,加速業內中小企業的退出。

問:原材料價格的上漲對公司毛利率有影響嗎?

答:公司產品採取的是成本加成的定價原則,且生產交付週期較短,原材料的短期波動對公司影響不大。另外,公司會時刻關注原材料價格的變動,在合適的時機進行適量的備庫,一定程度上能減少原材料價格上漲的衝擊。

問:公司智能製造成果的主要體現在哪些?

答:以拉鍊為例,拉鍊的生產工序較多,人員密集,但隨着智能製造戰略的持續推進,現場製造水平和生產效率在不斷提升,用工人數持續下降,產品的品質及穩定性也得到了一定的提升等。未來,除了在拉鍊生產流程中進行持續改造之外,還會逐步覆蓋到鈕釦等其他產品的生產中。

問:公司近幾年智能製造取得了不錯的成果,但為什麼員工總數仍呈上升趨勢?

答:公司近幾年員工人數有所波動主要系海外生產基地的擴張以及收購濰坊中傳等原因所致,踢除這些因素影響,公司員工人數實際是逐年下降的。

問:公司產品研發模式是怎樣的?

答:公司和客户的合作模式主要是以下幾種形式:一是公司設計師根據市場潮流開發出新品供客户進行選擇;二是公司設計師對品牌客户進行一對一跟蹤,根據客户的服裝風格,聯合開發,設計與之匹配的產品;三是直接根據品牌客户的產品設計樣式進行打樣生產,該模式佔比較小。

問:若疫情結束,YKK調整完成,是否會導致公司現在的訂單流失?

答:相信隨着公司與客户接觸的深入,客户對公司在快速反應和綜合保障服務等核心競爭力有更深的瞭解與認同;同時隨着全球生產基地和營銷網絡等全球化戰略的深入,公司對訂單的把控力會越來越強。

偉星股份主營業務:樹脂鈕釦、天然材質鈕釦(木頭扣、真貝扣、果實扣、牛角扣)、激光雕刻鈕釦、注塑扣、金屬扣、ABS 電鍍扣等各類鈕釦和拉鍊等服裝輔料的生產和銷售。

偉星股份2021三季報顯示,公司主營收入23.71億元,同比上升30.54%;歸母淨利潤3.99億元,同比上升15.55%;扣非淨利潤3.88億元,同比上升79.3%;其中2021年第三季度,公司單季度主營收入8.88億元,同比上升29.13%;單季度歸母淨利潤1.63億元,同比上升65.4%;單季度扣非淨利潤1.56億元,同比上升64.32%;負債率31.99%,投資收益1027.72萬元,財務費用851.61萬元,毛利率40.54%。

該股最近90天內共有6家機構給出評級,買入評級5家,增持評級1家;過去90天內機構目標均價為11.33;證券之星估值分析工具顯示,偉星股份(002003)好公司評級為3星,好價格評級為3星,估值綜合評級為3星。(評級範圍:1 ~ 5星,最高5星)

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