受外圍消息影響，今日(11月29日)A股三大股指全線低開，盤初迅速拉昇上行，隨後維持在上週五收盤價附近震盪，深成指與創業板指表現強於滬指。從盤面上來看，輕指數重個股行情延續，醫藥股早盤一度有衝高表現，隨後逐步回落，軍工板塊接力上漲，鋰電池、煙草、特高壓等標的表現突出，局部賺錢效應仍存。
國盛證券表示，當前指數高位箱體震盪走勢不改，短期來看指數調整並未結束，變異新冠毒株將成為疫情的一個不確定因素，短期應保持謹慎，但不用過度恐慌，多看少動靜待靴子落地。市場依舊是板塊快速輪動格局，板塊持續性較差，操作上不宜盲目跟風追熱點。
在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。
【主題一】軍工
財信證券指出，三季報的披露進一步驗證了“十四五”期間軍工行業的高景氣度，雖然均衡生產已成趨勢，但根據軍工企業業績釋放的傳統慣性效應與存貨增長情況來看，預計其第四季度業績在環比上或仍將有較大幅度提升。在大國博弈日趨激烈的背景下，我國必將加快先進裝備的研發和生產，軍工行業將迎來重大發展機遇。
中國銀河證券認為，景氣度持續提升可期，建議積極加倉。短期看，首先，軍工行業三季報表現依舊靚麗，相關子領域業績增長基本符合預期；其次，周邊局勢緊張升級，市場相關預期進一步拉近，投資風險偏好有望提升；再次，估值分位數約65%，提升極限遠未到來。中期看，產能瓶頸破除助力行業景氣度持續提升，未來三年快速增長依然可期。長期看，建軍百年目標近在遲尺，“百年變局”加速行業發展有望迎黃金時代。
東莞證券表示，短期看，軍工行業三季報業績實現高增長，子板塊中航空裝備板塊業績略超市場預期，行業有望保持高景氣。其次，近期周邊地緣政治局勢複雜程度有升級跡象，以及在《軍隊裝備訂購規定》等政策推動下，行業風險偏好可能進一步提升，但是後續應該會逐漸回到與基本面同步。中長期看，“十四五”期間，是確保2027年實現建軍百年奮鬥目標的關鍵期，軍費投入有望保持穩定增長，有助於軍工行業進入高速發展階段，特別是裝備採購方面。
【主題二】鋰電池
開源證券提到，未來一年是新能源汽車向上週期投資的第三階段，鋰電池產業鏈優質供給端有望實現突破，投資機會體現在以下幾個方面。(1)長期成長的壁壘高的環節：電池、隔膜、負極等；其中電池環節未來一年受益於上游價格邊際鬆動、下游滲透率提升以及產品創新，處於較好投資期。(2)2022年景氣度提升的後周期方向：儲能、設備、輔料等；其中儲能產業鏈同時受益碳中和以及清潔能源配套剛性需求。(3)新技術有望實現突破的方向：4680電池、LiFSI等；這些龍頭公司引領的產品創新有望帶來成本持續下降、安全性提升，從而進一步打開鋰電池未來成長空間。
華安證券指出，鋰鹽冬季供給收縮，但需求繼續高漲，庫存低位，引發各方爭奪貨源。由於進入冬季，供給端鹽湖產量一定程度收縮，幾無供給增量；但需求端一方面鋰電排產逐月走高，且電池廠和中游材料廠逐步進行年前備貨，另一方面區域限電逐步緩解需求進一步釋放；同時隨着今年以來鋰價不斷走高以及儲存性質決定，貿易商及材料廠鋰鹽庫存逐步消耗，行業各方庫存處於低位；供需矛盾加劇下，現貨價格繼續上漲，大廠間合約價格同樣逐月走高，鋰價仍有供需關係的支撐及上漲。
該機構進一步分析，鋰資源全球競爭白熱化，供需矛盾仍然緊張，戰略屬性加強自主可控。在新能源大行業高增長的背景下，鋰資源開發難度與進度難以匹配下游需求增長的速度和量級，且優質資源稀缺，產業鏈各方持續加大對全球範圍鋰資源及冶煉廠的佈局。法國埃赫曼集團聯合青山實業重啓阿根廷Centenario-Ratones 鹽湖提鋰工廠建設，寧德時代與贛鋒鋰業爭奪千禧鋰業阿根廷鹽湖資產，資源全球競爭白熱化，反映出鋰資源的稀缺性與重要性，鋰資源自主可控是新能源產業鏈的戰略需求。
【主題三】煙草
浙商證券指出，電子煙被授予合法身份，行業格局有望實質集中。11月26日，煙草專賣法正式修改，指出 “電子煙等新型煙草製品參照本條例中關於捲煙的有關規定執行”。我們認為，此舉給予電子煙正式合法身份，明確了監管主體是中煙，未來將是有序監管下的健康發展，完全打消對霧化“一刀切”的顧慮，行業從產品到渠道到生產端都將迎來格局洗牌，不規範的小品牌、小作坊產品將出清，實質利好龍頭份額提升。
天風證券表示，電子煙正式納入煙草體系監管。我們認為：(1)電子煙擁有正式身份，行業進入有序監管階段；(2)電子煙等新型煙草納入中煙銷售體系，政策規範沿着強化中煙監管方向進行；(3)納入煙草管理後，中煙管煙鹼和煙草銷售兩頭，持續關注税收等細則規定的推進； (4)管理部門確定後，各類標準，例如電子煙國標、生產標準、銷售渠道等細則將逐步確定；(5)利好高生產標準、高技術儲備及高資金儲備的生產商。
東吳證券提到，本次條例修訂為2021/3/22徵求意見稿的正式落地，暫未釋放更多增量信息，還需靜待電子煙國標和監管細則的出台。但電子煙正式納入煙草專賣條例或表明電子煙及新型煙草相關標準和監管政策制定的節奏正在加快。
【主題四】特高壓
東吳證券表示，“十四五”期間電網投資總額穩中有增，新型電力系統背景下，電網側投資額有望向配網智能化、特高壓、抽水蓄能、數字化等方向傾斜。我們預計2021-2025年電網投資穩定在4700-5000億元區間，2021年計劃投資4730億元，同比增3%。但“十四五”期間，電網面臨着新能源大比例接入、負荷結構變化、電力電子設備大量滲透等問題。針對這些矛盾，未來電網投資重點將聚焦在網架建設(特高壓直流)、配網智能化(尤其是應對分佈式電源及新型負荷的智能化方案)、數字化(調度、信通)、抽水蓄能等方向。增速方面，預計配網智能化迫切性更強、有望走得更快，佈局相關二次設備的領先企業有望受益。
安信證券指出，風電、光伏增加市場化交易選擇權，整體比之前更優：我國新能源發電分保障性和市場化電量，保障性利用小時固定。此次，江蘇新政允許新能源發電提升市場化比例，若市場化電價可上浮超過基礎電價，則新能源發電企業可用更多電量參與市場化交易；若市場化電價不及基礎電價，則可選擇不參與交易；帶補貼項目亦可選擇不參與交易；因此，風電、光伏企業具有更大的市場化交易選擇權，整體比之前更優。
首創證券提到，深化電力市場化改革，有利於發電企業成本傳導及價值發現。而電力輔助市場以及應急調度的重視及發展，將促進峯谷電價、分時電價及電容電價的制度完善，進一步增強電價的彈性。我們維持對行業“看好”的投資評級，推薦華能水電、川投能源、長江電力、華能國際電力、大唐新能源等公司。
（文章來源：東方財富研究中心）