愈演愈烈的恆大危機是最近房地產圈子最火的話題，沒有之一，各種新聞鋪天蓋地，對於外界種種疑慮，恆大的最新回應，承認遇到了從未有過的困難，但並沒有不可挽救。而且還強調了恆大正在全力以赴復工復產，保交樓，想盡一切辦法恢復正常經營，全力保障客户的合法權益。
然而事實上，恆大債務問題恆大並不能忽視。截止6月末，恆大總負債1.97萬億，有息負債總額為5717億元，資產負債率超過80%，一年內到期債務達2400億元，比今年上半年恆大的營業收入還高173億。如果從毛利來看，恆大上半年只有288億。
到上半年，恆大的手裏只有1800億現金，現在恆大銷售額又在急劇下跌，8月同比過去三年下降了18%，9-12月就更不用説，肯定是大幅下滑。
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事實上，恆大當前最大的風險是兑付問題，這是一個連鎖反應，也可能造成多米諾骨牌效應，最主要是涉及到老百姓，所以也是政府最為關注的。
就拿現金兑付方案來説（深圳商報的渠道）：現金分期兑付只針對合同約定期限到期的投資產品，到期當月最後一個工作日支付產品本息的10%，以後每三個月支付10%，以此類推直至全部支付完畢。
這意味着，投資者在到期之後，最快27個月才能拿回全部本金加利息，利息以到期日為止，到期之後不再計息。
不過，從原合約時間上來説，回款肯定是變慢了，而且10%依次兑換這是一個季度一個週期，期間沒有利息，對於投資者來説也是不幸的，即時間成本浪費。
另外，投資的兑付風險還來源恆大債券價值，目前已經不到發行價的30%，也就意味已經轉變為了市場公認的垃圾債，無人願意接手。
自從2009年上市以來，11年堆積了近2萬億的債務，平均每天新增負債5億多，無論是短期還是長期，這些債券現在都被嫌棄，最壞的情況就是全部成為垃圾債，這才是恆大真正的危機。
為此恆大請來了美國重組專家 Houlihan Lokey 和總部位於香港的投資銀行 Admiralty Harbour Capital 來評估其資本結構，實行債務重組。這家諮詢公司曾經處理過雷曼危機，是美國這方面業務的NO.1，此外還接了瑞銀咖啡的業務。
話説回來，恆大自救有戲麼？
從實際情況來講，恆大的資產還是非常多的，最狠的手段就是類似於王健林一樣，壯士斷腕，瘋狂變賣資產以獲取現金流，當然最終付出的代價肯定要比萬達大的多。
恆大半年財報顯示，其主要資產是存貨，價值14238億，佔總資產60%，這部分屬於流動資產不好處理。另外還有2446.19的固定資產是短期可以解燃眉之急，這也是恆大要賣物業和汽車的原因。不過對手方並不好找，即便有，資產價格甚至可能縮水一半。
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經此一跌，恆大債務重組必須要有足夠時間去獲取現金流，避免債務違約。參考恆大去年年底債務結構，恆大債務主要是銀行或其他借款，一旦違約，很可能會一起爆發導致破產重組，這就不僅僅是不普通的債務重組了，嚴重情況下被迫要在港退市。
所以，恆大當前的危機可以解，但是必須拿出足夠的決心，為了求生存，盡一切努力獲得現金流，所以不管請來誰，必須得大量割肉了。這也給我國的很多房企巨頭提了個醒，前車之鑑不可忘。
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