利率持續上升背景下 10萬億美元的美國公司債市場慘不忍睹

智通財經APP獲悉，數據供應商BondCliQ創建的公司債模擬投資組合顯示，飆升的利率壓低了各種優質債券的價格，持有公司債的投資者今年的投資組合面臨巨大沖擊。

這個演示性的投資組合今年下跌了34%，超過了同期標普500指數約17%的跌幅。

該投資組合包含30只債券，涵蓋科技、公用事業、能源和金融等10個主要行業。它們都被主要信用評級機構評為投資級債券，截至1月初，絕大多數的交易價格接近1美元。

它們是由微軟、亞馬遜和可口可樂等知名公司發行的債券，價格出現下跌是由於債券中包含久期風險敞口，對利率敏感，而今年基準利率持續上升。

BondCliQ負責人Kevin Molloy表示：“這些都是知名公司，它們不會破產，沒有真正的信用風險。但我們今年看到的情況是，投資者確實面臨久期風險的威脅，在短時間內受到了打擊。”

當然，這些是賬面損失。持有債券到期的投資者仍可收取息票，直至債券全額償還。但價格變動意味着任何人現在檢查其投資組合可能會看到價值大幅下跌，而那些現在出售的人將確定更低的價格。

考慮到債券價格和利率之間的關係，債券價格下跌並不一定是出乎意料的。但即使在高通脹時期，10萬億美元的公司債市場也經常被宣傳為可靠的收入來源，這種價格下跌是令人痛苦的。在低利率時代尋求這些證券提供更高收益率的投資者現在面臨着市值上的巨大打擊。

Molloy稱，人們已經習慣了市場上的利率風險。根據BondCliQ的數據，目前約有92%的投資級債券的交易價格低於1美元的面值。

到目前為止，公司債價格下跌主要與利率有關，分析師幾乎不擔心信用風險，即一些公司實際上可能會拖欠債務。然而現在這種情況可能正在改變。

摩根大通的一項分析顯示，風險溢價的分散性最近一直在上升，這表明投資者可能會選擇特定的公司而不是整體交易公司敞口。

分析師表示：“年初至今對於高等級信用利差的敍述主要是關於不利的宏觀因素和供需技術問題，而不是單一公司層面的信用問題。在今年的大部分時間裏，這種情況反映在行業分散度相對較窄，即使利差擴大。但最近情況發生了變化，本月行業分散度顯著增加，儘管整體利差基本保持不變。在經濟放緩的背景下，人們越來越關注投資級債券中潛在的贏家和輸家。”

以下為投資組合的詳細情況：