國信證券指出，公司20年實現歸母淨利潤0.65億元，同比36.79%。公司主營產品工程塑料合金和改性通用塑料都屬於改性塑料行業，2020年行業景氣持續好轉，在此帶動之下公司盈利能力明顯改善。
國信證券主要觀點如下：
募投項目產能釋放疊加行業景氣度高位，盈利有所改善
公司發佈了2020年財報，全年實現營業收入11.53億元(同比28.07%)，歸母淨利潤0.65億元(同比36.79%)，毛利率和淨利率分別為18.53%和6.23%，分別同比增加1.67和0.54pct。其中2020Q4單季度實現營收3.97億元(同比48.45%)創下單季度新高，歸母淨利潤0.18億元(同比-29.51%)。公司IPO募投項目進入產能釋放階段，江蘇沃特報告期內實現銷售收入29,134.59萬元，同比增長169.64%;淨利潤3,589.06萬元，同比增長1,380.88%。
新建聚酰胺和聚碸項目，加碼特種工程塑料佈局
公司近年針對電子通訊製造產業等高端行業對材料高頻化、精密化、集成化的要求，加大了在高端領域的材料研發和投入。公司2014年收購韓國三星的LCP業務，2019年併購浙江科賽新增PTFE產品，這兩種新材料電學性能優秀，在5G高頻信號傳輸以及半導體制造領域有重要的應用，未來有望成為公司業績增長的新動力。公司2020年非公開發行股票計劃募集資金4.3億元，其中投入3.0億元用於建設2萬噸特種工程塑料聚酰胺和聚碸(二者各1萬噸產能，分三期建成)。新增的聚酰胺和聚碸產品由於性能優異，在電子通訊、交通運輸、機械製造、醫療器械等領域有重要應用。
科賽完成業績承諾，加大半導體5G新材料投入力度
去年公司的含氟類工程高分子進展較快，在下游半導體加工、5G通訊、平板顯示等行業有較多應用，氟材料製造平台浙江科賽去年實現歸母淨利潤1943萬元，順利完成2020年度業績承諾。為了更好地滿足客户產品需求48，公司計劃投資5.25億元在湖州新建年產10,000噸高性能新材料項目，在半導體、5G通訊裝備領域加大投入。
風險提示：
下游需求不及預期;新項目投產進度低於預期;上游原材料大幅漲價。