券商資管產品公募化改造提速 主動管理能力受考驗

　　編者按：資管新規落地已滿兩年，歷經近兩年的“陣痛期”後，券商資管轉型逐步打開局面，大集合公募化改造、發力主動管理、創新產品等成為業務轉型的主要方向。從資管業務構成、業績表現等方面也能看出券商資管發展正在取得“質變”。而新的競爭環境，也更加考驗券商資管的主動管理能力。

　　本報記者 周尚伃

　　券商資管公募化改造正在提速。今年年底是券商資管大集合產品公募化改造的時間“大限”。從去年開始，不斷有券商資管產品完成改造，這也是資管新規下券商資管業務轉型的一個重要方向。

　　2018年11月28日，中國證監會公佈《證券公司大集合資產管理業務適用操作指引》，作為資管新規配套細則，要求存量大集合資產管理業務對標公募基金進行管理，截止日期為2020年12月31日。

　　今年以來，券商資管大集合產品公募化進展不斷，頭部券商進展更快。5月11日，國泰君安資管第4只參與公募化改造的產品上線，為“國泰君安君得誠混合型集合資產管理計劃”。國泰君安表示，該產品參與公募化管理後轉為公開募集，產品投資門檻從5萬元降至1000元，管理費為1.2%，託管費為0.25%。

　　國泰君安表示，2019年，國泰君安資管聚焦主動管理，優化產品體系，持續推進業務模式轉型升級，主動管理能力穩步提升，首批獲得大集合產品參與公募化改造試點資格並完成2只大集合產品參與公募化改造。

　　中信證券官網顯示，目前中信證券已完成4只參與公募化改造產品上線。據悉，近期中信證券資管再獲2只公募化改造產品的批文。

　　廣發資管在參與公募化改造方面也頗有進展。其官網顯示，目前廣發證券已上線5只參與公募化改造產品。

　　太平洋證券於3月26日獲證監會准予集合計劃合同變更，並於4月份對1只集合計劃進行了公募化改造。

　　對於券商資管大集合資管改造計劃的影響，中銀證券非銀金融分析師王維逸認為，大集合產品納入公募基金的統一監管體系，參照操作指引要求，對大集合產品費率結構、業績報酬、封閉週期進行一定調整，好處多多。首先，彌補了原有大集合產品沒有明確監管要求的短板，增強對於“類公募”產品的監管管理；其次，券商持有公募牌照的壁壘削弱了，鼓勵未持有公募基金牌照的券商將大集合產品轉向公募產品，提前完成規範；第三，刺激券商在資產管理領域發揮價值，提升直接融資的比重；此外，原有大集合產品主要服務高淨值客户，改造成公募產品後，將服務更多客户羣體。

　　粵開證券分析師李興分析稱，券商資管大集合改造逐步落地，在降低產品投資門檻的同時，提高了宣傳力度和廣度，有利於產品規模迅速增長。大集合產品納入公募監管體系，利好資管行業長期健康發展，但同時要面臨100餘家公募基金的激烈競爭，更加考驗券商資管的主動管理能力，主動管理轉型步伐領先的券商將更為受益。