對於英國經濟來説,新首相蘇納克或許是一個安全的人選,儘管這位前高盛銀行家即將結束特拉斯在唐寧街短暫任期內的那種極端市場波動,但蘇納克更為謹慎的財政政策不太可能給專注於英國國內市場的股票下跌帶來直接的緩解。
智通財經APP注意到,蘇納克當選新首相後,英國金邊債券週一上漲,將 10 年期國債收益率推至近三週以來的最低水平,這表明在蘇納克的領導下,市場信心可能會重建。但任何政策行動都將受到對政府失去信心且對財政變化高度敏感的市場的密切關注。
蘇納克還需要謹慎採取財政措施,以避免在金邊市場引發另一場劇烈反應。在他的前任公佈税收優惠政策之後,最近的市場動盪導致英國債券收益率飆升,不僅對政府的借貸成本產生影響,而且對家庭和企業也有影響。
戴維經濟學家Conall MacCoille表示,英國的商業信心已經“崩潰到異常低的水平”。他援引週一的採購經理人指數(PMI)暴跌為證,該指數顯示訂單大幅下降,將其歸咎於通脹壓力、利率上升和“迷你預算的影響”。
自週四特拉斯辭職以來,富時250中盤股指數幾乎沒有變化,錯過了歐洲股市的普遍上漲。
威弗頓投資管理公司英國股票研究主管Tineke Frikkee表示,儘管蘇納克的政策可能對國家有意義,但“對市場而言,這意味着恢復增長的速度可能會更慢。”
弗裏基指出,正是在蘇納克擔任財政大臣期間,英國宣佈對石油和天然氣公司徵收暴利税,不過她説,蘇納克似乎意識到這不會阻礙投資。
審計、税務和諮詢公司RSM UK的經濟學家Thomas Pugh警告稱,蘇納克對財政紀律的關注帶來了更嚴重衰退的前景,但利率會更低。
對摩根大通經濟學家Allan Monks等一些人來説,這在很大程度上取決於蘇納克選擇誰擔任財政大臣。蒙克斯在談到亨特時表示,“對經濟增長的影響將更多地取決於現任財政大臣是否留任。”亨特上週才被特拉斯任命為財政大臣,他放棄了大部分沒有資金支持的減税措施。據報道,蘇納克預計將保留亨特的職位。
亨特將於10月31日提供最新的經濟計劃,以及人們熱切期待的預算責任辦公室的新預算。不過,英國媒體上週末的一篇報道稱,新的預算公佈可能會推遲,這一進展可能會嚇到投資者。
可以肯定的是,在蘇納克的領導下,“緩慢而穩定”的方法對依賴英國經濟健康的英國公司來説是積極的。Frikkee表示,“改變立場是最糟糕的做法。”而高盛的一項分析顯示,當經濟政策的不確定性增加時,富時250指數(FTSE 250)往往會下跌。
傑富瑞表示,它現在更青睞富時250指數,而不是富時100指數。策略師Sean Darby在一份報告中寫道,隨着蘇納克當選英國新首相,英國國債價格上漲,信貸息差收窄,使富時編制的指數"遠離深淵"。
與此同時,匯豐銀行策略師預計,如果英鎊反彈,英國房地產類股將反彈,而德意志銀行則表示,房屋建築商將出現緩解性反彈。與此同時,英國央行加息將提高銀行的貸款利潤率,同時也將面臨抵押貸款危機,因為許多房主難以償還貸款。
根據彭博彙編的數據,投資級英鎊公司債券收益率週一創下有史以來第二大單日跌幅。它們仍保持在 6.3% 左右的較高水平。
皇家倫敦資產管理有限公司的投資組合經理 Paola Binns表示,英鎊公司債券看起來很便宜,尤其是較弱的高等級債券。
幫助監管 1500 億英鎊資產的 Binns 表示,“隨着蘇納克掌管政府,出現了一些緩解反彈。” “我預計公司債券市場會有所改善。”
Binns 表示,由於信用利差較大,她看到了期限較短的債券以及 B 級債券的機會。ICE BofA 指數顯示,B 級英鎊企業與政府收益率之間的差距為 282 個基點,比過去十年的平均水平高出約 100 個基點。
儘管今年英鎊債券市場的平均期限已經下跌,但安全票據的價格仍然嚴重受政府債券收益率變動的影響。
Carmignac Gestion 的信貸主管 Pierre Verle 表示:“如果英國重新獲得投資者的信任並穩定利率,這當然將有利於信貸市場。”該公司管理着 332 億歐元(328 億美元)的資產。
信貸今年的表現遜於股市。根據彭博社的數據,高等級英鎊公司債券已下跌近 23%,而藍籌股富時 100 指數下跌約 5%。Verle 認為,如果信貸情緒改善,這種差距最終會縮小。