2022年2月24日民德電子（300656）發佈公告稱：中歐基金、太平養老、博時基金、高毅資產、上投摩根基金、中庚基金、弘毅遠方基金、東吳基金、淳厚基金、匯豐晉信基金、湘財基金、惠升基金、恆越基金、長江證券、嘉實基金、南方基金、華富基金、摩根士丹利華鑫基金、匯華理財、大家資管、華商基金、天弘基金、九泰基金、濟民可信基金、昌都高騰(粵民投)、同創偉業、前海道誼基金、磐厚動量、紐富斯投資、固禾資產、巴沃資產、江蘇瑞華、鶴禧投資、中融國際信託、華泰資管、恆泰證券、海通資管、中天證券、太平洋證券、東亞前海證券、信達澳銀基金、中信證券、天風證券、諾德基金、銀葉投資、源乘投資於2022年2月24日調研我司。
本次調研主要內容：
問：今年年初,平面型MOS器件的價格出現明顯下降,對公司有什麼影響?
答：公司目前並未涉及平面型MOS器件產品，主要以溝槽式肖特基二極管產品和SGTMOSFET為主，產品並未出現降價。功率半導體細分品類較多，近期各細分領域市場分化較為明顯，普通的平面型MOS器件產品近期面臨較大競爭壓力，出現價格下降的情況；但在工業和新能源等領域應用的功率器件，目前產能依然緊缺。公司主要產品面向工業和新能源市場，且產品性能優異、競爭力強，價格方面暫未發生太大變化。
問：公司是否有IGBT產品方面的佈局?
答：公司將結合產品市場情況，基於自主可控的供應鏈，逐步推出IGBT等新產品。謝剛博士是國內最早一批從事IGBT國產化工藝平台建設的產業專家，曾參與華潤上華1200V和3300VNPT型IGBT工藝平台建設，在硅基IGBT的科研及大規模產業化方面有豐富經驗積累；待浙江廣芯微電子的晶圓代工產線建成、供應鏈自主可控後，公司計劃明年重點推進IGBT工藝平台建設。
問：能否介紹下公司功率半導體產品近兩年的產能情況,以及終端需求的情況?
答：廣微集成2021年的全年月均產能約為8000片/月（6英寸硅基晶圓片），主要以向下遊封裝廠供應晶圓片為主，後續公司在保障現有封裝廠客户供應穩定的基礎上，也將根據市場情況陸續推出功率器件的成品。廣微集成的產品主要應用於工業和能源領域，且主要瞄準進口替代產品的市場，市場空間巨大。目前廣微集成的訂單遠超產能，公司也在通過多種方式積極擴產：其一，通過提升現有合作晶圓代工廠產能；其二，開拓新合作晶圓代工廠；其三，參與新建晶圓代工廠浙江廣芯微電子，待浙江廣芯微電子正式投產，將徹底打開廣微集成產能擴張天花板。
問：功率半導體未來幾年的市場行情是否會出現供大於求的情況?
答：從功率半導體行業的供需兩端看，特別是面向於工業和新能源領域的功率器件市場，在未來三年出現供大於求狀況概率較小。首先在供給端，未來幾年晶圓廠有效產能增長有限，主要原因有：1、建廠設備有限：適合於功率半導體器件的6/8英寸晶圓製造核心設備新增很少，目前國內擴產能項目主要還是依賴於國外替換下來的二手設備；2、人才有限：懂得如何建廠以及搭建晶圓製造工藝平台的關鍵人才，都需要時間在實際的生產過程中培養，短時期內很難大幅增加；3、需要堅定戰略執行力及充足資金：晶圓廠建設過程複雜，需要統籌的要素多，需要企業具備堅定的戰略執行力以及充足的資金，才有可能完成建設；4、政策因素：晶圓廠建設可能涉及政府審批，也需要得到地方政策支持。基於以上幾點，未來三年功率半導體的供給端有效產能的增長有限。從需求端看，1、國產替代進口市場空間巨大，目前國內千億級的功率半導體市場，國產品牌市場佔有率低，特別是在中高端功率器件市場的佔有率不足10%；2、“碳達峯”、“碳中和”帶來的能源革命，以及物聯網、5G等新基礎設施建設，將使得功率半導體市場需求持續快速增長。從以上供需兩端看，未來幾年內，功率半導體器件整體市場出現供大於求的概率較小。
問：隨着公司功率半導體業務產能規模的擴大,公司該業務板塊的利潤增速是否會不及銷售增速?
答：廣微集成目前的主要產品為溝槽式肖特基二極管和SGTMOSFET，銷售方式以向下遊封裝廠供應晶圓片為主。未來，公司將在保障現有封裝廠客户供應穩定的基礎上，逐步開拓終端市場業務，利潤率會進一步提升；同時，公司也會不斷推出更高端的產品線，包括面向儲能、新能源汽車等高端市場的新產品，公司的盈利能力將得到進一步提升。
問：晶睿電子項目進展如何?是否已實現向廣微集成批量供貨?
答：晶睿電子目前已基本實現一期規劃的10萬片（6或8英寸）/月硅外延產能，且仍在持續快速擴產中。晶睿電子已實現向廣微集成批量供貨，且已成為廣微集成目前最主要的硅外延片產能供應商，已初步展現smartIDM模式的協同效益。
問：晶圓代工廠的建設投入規模是多大,資金來源如何安排?
答：浙江廣芯微電子一期規劃建設年產120萬片6英寸高端特色硅基晶圓代工產線，固定資產投入約9.97億元，目前融資計劃如下：民德電子股權投資21,000萬元，麗水市綠色產業發展基金有限公司意向股權投資不超過4億元，團隊計劃出資2,000萬元；此外，銀行項目貸款可為該項目建設提供充足資金。另，後續如項目資金仍有需求，廣芯微電子將考慮進一步股權融資。
問：公司未來在業務方面存在哪些風險?
答：功率半導體作為公司未來聚焦的方向，目前設計公司廣微集成、硅片原材料浙江晶睿電子，企業已逐步進入正軌，均已實現盈利且保持快速成長。浙江廣芯微電子晶圓代工項目的建設，從人才、設備、資金、政策等幾個核心關鍵要素考量，目前均已得到有效落實，項目整體建設風險可控。但項目後續面臨土建、設備採購與安裝調試、試生產、市場營銷、團隊擴充等諸多環節，有可能因其中部分環節推進較慢導致項目整體建設達產時間有所延遲；公司也會和項目團隊保持密切溝通，督促項目團隊做好計劃執行工作，並及時提供資源支持。
民德電子主營業務：主要從事條碼識別設備的研發、生產和銷售業務,以及半導體設計和分銷業務
民德電子2021三季報顯示，公司主營收入3.6億元，同比上升59.79%；歸母淨利潤5153.39萬元，同比上升84.8%；扣非淨利潤4958.64萬元，同比上升103.42%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1.58億元，同比上升44.24%；單季度歸母淨利潤2580.03萬元，同比上升139.61%；單季度扣非淨利潤2516.63萬元，同比上升143.64%；負債率31.12%，投資收益116.62萬元，財務費用986.88萬元，毛利率28.94%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。證券之星估值分析工具顯示，民德電子（300656）好公司評級為2.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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