爆款與限購齊飛 基金“限老推新”為哪般？

　　原標題：爆款與限購齊飛 基金“限老推新”為哪般？ 來源：上海證券報

　　開年以來，新基金髮行市場異常火爆，爆款基金批量湧現。不過，不少老基金卻發出了限購令，南方基金旗下10餘隻基金在一日內集體發佈限購公告，易方達、農銀匯理、匯豐晉信等公司旗下績優基金也紛紛限購。

　　一邊是新基金火熱發行，一邊是老基金頻頻限購。“限老推新”為哪般？業內人士分析，一方面，銷售渠道從自身利益出發更願意推動投資者購買新基金；另一方面，基金公司預判今年市場波動性可能加大，新基金倉位策略可以更為靈活。

　　權益基金密集限購

　　今年以來，A股市場交投活躍，上證指數更是一度突破3600點，創下近5年新高。趁着市場火熱，基金公司開足馬力發行新品，目前已有16只主動權益基金一日售罄。東方財富Choice數據顯示，截至1月14日，仍有81只基金正在發行，59只基金等待發行。

　　與此同時，部分老基金卻接連限購，主動控制規模。1月13日，南方基金針對旗下南方全球精選配置、南方穩健成長貳號混合、南方優選價值混合A、南方高增長混合、南方盛元紅利混合、南方中小盤成長混合等10餘隻基金集中發佈了限制大額申購、定投和轉換轉入業務的公告。

　　除此之外，不少績優老基金近期也開始限購。比如，明星基金經理張坤管理的易方達藍籌精選混合基金1月7日發佈公告，將單日單個基金賬户累計申購限額由此前的100萬元調整為10萬元。

　　去年位列主動偏股型基金前三名的農銀工業4.0混合、農銀新能源主題混合和農銀研究精選混合，均在去年12月31日發佈公告，將單日申購限額調整至1萬元，這3只基金去年的收益率分別高達166.57%、163.49%和154.88%。去年收益率為128.65%的匯豐晉信智造先鋒股票在去年12月25日發佈公告，暫停單日1000元以上申購、轉換轉入、定期定額投資。

　　“限老推新”傳遞了什麼信號？

　　為何出現這種一邊通過新基金髮行吸納新資金，一邊又控制老基金管理規模的景象？

　　多位業內人士認為，從渠道利益角度出發，銀行等代銷渠道似乎更有動力鼓勵投資者購買新基金。

　　滬上一位基金研究員表示，隨着剛兑打破，利率不斷下行，銀行理財不再保本，收益也不具備吸引力。而公募基金賺錢效應顯現，這部分資金轉而踴躍申購公募基金，所以去年公募基金髮行頗為火爆。

　　“不少銀行員工都有基金銷售任務指標，很多人去年11月就完成了全年指標，不少本該去年11月發行的基金推到今年發行。一方面，按照往年慣例，銀行每年都會爭搶新年開門紅；另一方面，投資者申購基金的需求仍在，所以今年1月份基金髮行特別火爆。”上述研究員補充道，和推老基金相比，銀行推新基金一般可以獲得更多銷售激勵，因而他們往往更有動力推新基金。

　　滬上一位基金公司營銷總監表示，站在當前時點，基金公司也更傾向於推薦投資者認購新基金。“過去兩年，公募基金取得較高收益，不少業內人士判斷，今年A股市場會更加震盪。在市場行情較好的時候，老基金的倉位較高能夠跟上市場上行的節奏，淨值漲得快；但在震盪市中，新基金還在緩慢建倉，倉位比例較低，可以更好地躲過下跌。”

　　降低收益預期漸成共識

　　值得注意的是，站在當前時點，無論是公私募機構還是基金代銷平台，紛紛發聲提醒投資者注意風險。他們不約而同地表示，2021年投資者需要降低對權益市場的收益預期。

　　百億級私募石鋒資產表示，在新的市場環境下，今年權益市場的上漲將更為依賴盈利驅動，今年預期收益率或將低於去年。無獨有偶，另一家百億級私募重陽投資也認為，投資者需要降低對未來1-2年的收益率預期。

　　基金銷售能力較強的招商銀行、互聯網代銷平台支付寶近期也均向投資者發出提醒，建議投資者拉長投資期限，可以重點關注“固收+”產品。

　　招商銀行表示，偏股混合型基金已經持續兩年平均年度收益率超過40%，明顯偏離了過往收益率水平，在獲取了超額回報後，需要降低今年對基金收益的預期。“我們一定要保持警醒，做好市場波動加大的準備，建議投資者今年可以考慮均衡型、價值型風格的基金，並且可重點配置‘固收+’策略的基金用於構建底倉。”

　　支付寶理財智庫表示，當前A股市場整體的估值已經進入高分位區間，中長期看配置價值依然很大，但短期存在一定壓力，建議投資者可靈活調整大類資產配比，關注“固收+”產品，均衡資產配置。最重要的是拉長投資週期，以不變應萬變，從而獲得穩健的長期回報。