四大科技股集體暴跌，平台反壟斷會捅破泡沫嗎？

截至11月11日收盤，恆生科技指數重挫6.23%，ATMJ集體大跌，京東兩日跌超17%，港美兩地蒸發1500億港元；美團兩日大跌近20%；阿里港股兩日跌14%，阿里在港美兩地蒸發超7000億港元；騰訊兩日跌11%，市值蒸發近7000億港元。四大科技股兩日市值合計蒸發近2萬億港元。

在資本市場，造成股價大幅波動的原因絕不單一。

此次四大科技股集體下跌，有一部分原因是針對前期上漲勢頭過快的一次回調。比如因臨近螞蟻金服上市在月初顯著衝高的阿里，受到監管約談和上市推遲事件的影響，股價迅速回落，迴歸到九月時的水平。

然而，除此以外，還有一個重要原因就是國家市場監管總局網站10號公佈的消息，即市監局起草《關於平台經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》並向社會公開徵求意見。該《指南》的出台，正式邁出互聯網壟斷監管的第一步。

有人在擔心，是否因為這個指南刺破了互聯網科技股的泡沫？

拋開泡沫不談，可以肯定的是，《指南》的根本目的並不是為了打擊巨頭，而是為了促進市場的公平競爭。

從經濟學角度來講，反壟斷將會促進社會效用水平的提升。壟斷的存在導致同類競品減少，壟斷廠商控制市場價格高於均衡價格，而多出的這一部分成為了企業的壟斷收益，市場供給與需求出現了斷層，偏離了最優的市場配置狀態，造成了社會總效用的損失。對於壟斷行為的打擊能夠增加市場供給，降低市場價格，將供需關係拉近到均衡狀態，從而提升社會效用水平。

《指南》還給了其他廠商一個平等競爭的機會。大型平台聚集了大量的流量，並藉助壟斷地位設置了流量流出的門檻，讓其他小企業難以與之競爭，反壟斷的出台能夠有效地對其限制，這也將激發該行業內各個企業的創新熱情，大企業為了維護自身的市場佔有率而更進一步加大創新，而小企業則可以通過自身的創新爭取到一席之地。

最後，雖然反壟斷指南打擊了一些不公平競爭的手段，但是科技股的長期良好的增長前景是毋庸置疑的。

正如前面所説的，電商在帶動實體產業帶發展，激發社會消費需求等方面是有貢獻的，而且，他們在創新電商模式，發展直播帶貨等新興業態，拓展跨境電商業務等方面都走在行業前沿，未來都有可觀的增長潛力。所以，《指南》的出台只是讓市場熱情迴歸理性，競爭迴歸公平，資本市場不必對此次下跌過度反應。

盤和林（財經評論人）編輯 陳莉 校對 李項玲