煤價波動加大，澳洲進口煤暫停之際：大商所將推廢鋼期貨上市

作者：時代財經 徐維強

今年新冠疫情爆發，鋼鐵、焦化等產業鏈企業面臨嚴峻、複雜的市場風險，鋼鐵、煤炭市場供需穩定面臨挑戰，尤其是煤炭市場價格大幅波動，企業參與期貨市場避險需求提升。

10月22，由大連商品交易所、中國煤炭工業協會、中國煉焦行業協會主辦的“2020中國煤焦產業大會（第九屆）”在深圳召開。大連商品交易所副總經理王玉飛透露，大商所將持續完善品種工具體系，穩步推進廢鋼期貨上市和鐵礦石期權國際化，為產業客户提供更加豐富、更為全面的避險產品和工具。

今年鋼鐵、煤炭市場供需穩定面臨挑戰。圖片來源：視覺中國

今年煤炭價格波動加劇

“當前，鋼鐵、煤炭行業供給側結構性改革持續深入，在企業產能置換、環保限產常態化等多重因素影響下，鋼鐵、煤炭市場的供需穩定依然面臨挑戰。”王玉飛介紹説，特別是今年以來，受境內外新冠肺炎疫情等複雜因素影響，煤炭等大宗商品價格波動加劇，鋼鐵產業鏈上下游企業生產經營壓力不斷加大，利用衍生品市場開展風險管理的需求持續增加。

煤炭產業是國民經濟的基礎產業，煤炭產業的高質量發展關係宏觀經濟穩定運行和國家能源安全。王玉飛表示，在合約規則制度上，2018年以來大商所根據現貨市場變化，及時對焦煤交割質量標準進行調整，新標準自焦煤1907合約開始實施，目前已完成四次實物交割，交割品品質明顯提升，市場接受度有所提高。為有效緩解交割壓力，確保交割平穩順暢，大商所從煤焦品種2009合約首次實施滾動交割制度，產業客户接貨後反響較好，目前正在積極研究論證焦炭期貨質量標準的調整工作。

合約規則制度的持續優化，帶動了市場運行效率的穩步提升。王玉飛指出，今年前9月，焦煤、焦炭主力合約平均基差進一步收斂，價格發現功能進一步發揮。焦煤法人客户成交量和持倉量佔比分別達到42%和55%、焦炭法人客户成交量和持倉量佔比分別達到34%和44%，較上一年度均有明顯增加，市場厚度不斷提升。引入做市商後，焦煤、焦炭非主力合約成交量從“無成交狀態”迅速增長，今年9月的成交佔比達32%，較去年大幅提高，合約連續性顯著改善。

王玉飛介紹，今年以來，為降低疫情對鋼鐵產業鏈上下游企業的影響，大商所主動下調焦煤、焦炭日內手續費標準，降低鐵礦石出庫及倉儲費用，推出差異化保證金政策，免收交割手續費及標準倉單充抵保證金手續費，對產業企業套保交易手續費減收90%，助力企業穩定經營。在建設場內市場的同時，大商所積極推動開展場外業務，2018年底以來相繼推出商品互換、基差交易及標準倉單交易業務。

王玉飛表示，大商所將持續完善品種工具體系，做精做細品種維護工作。穩步推進廢鋼期貨上市和鐵礦石期權國際化，為產業客户提供更加豐富、更為全面的避險產品和工具。

暫停澳洲進口煤引發市場關注

近年來，煤焦市場發生較大變化，產業發展方向經歷了深刻調整後，目前已逐步明朗。時代財經記者從此次大會了解到，相關地區出台了嚴格的環保限產措施，另一方面，煤焦生產、進出口和物流政策也產生了變化，尤其是近期暫停澳洲進口煤等消息引發市場廣泛關注。

對此大商所工業品事業部總監王淑梅介紹，在維護市場平穩運行、降低市場風險的前提下，近兩年焦炭、焦煤期貨流動性、法人客户成交持倉佔比都有所提升，市場規模和結構進一步改善，期貨功能發揮持續向好。

“期貨市場是標準化的市場，核心就是為產業提供遠期價格，企業通過期貨價格信號來指導生產經營和對沖風險。而期貨價格的有效性是發揮期貨功能的前提。”關於現貨市場變化對期貨的影響，王淑梅介紹，隨着近兩年物流變化、環保政策等相對明朗，期貨功能發揮逐步向好。

除了已推出的各項調整措施，目前焦炭期貨交割質量標準調整也進入論證階段。“為妥善解決交割指標爭議、貼近現貨貿易新趨勢，大商所正在研究調整焦炭交割質量標準，如基於標準品準一級定位而相應調整灰分、硫分、強度等標準及升貼水，增設粒度指標，並對其他指標也一同進行梳理優化等。”王淑梅介紹，大商所已進行了多輪市場論證和調研，開展了焦炭粒度質檢相關專項課題，根據市場意見調整相關合約規則，以此確保調整後的期貨標準品將更直接反映主流現貨品質，使盤面代表性更清晰，交割業務更順暢，更好地推動期現融合。