得益於準確把握光伏、軍工、電子等多個行業的供需拐點，廣發高端製造A前三季度取得95.68%的收益率，是全市場主動權益基金中收益最高的產品。
廣發高端製造成立於2017年9月，基金經理為孫迪、鄭澄然。對於四季度市場，鄭澄然表示，預計第四季度整體呈震盪趨勢，但會有結構性行情，看好新能源與科技的投資機會。
準確把握產業供需拐點
談到今年前三季度的投資成績，鄭澄然低調地表示“還不錯”。覆盤歸因分析時，鄭澄然認為，主要是較好地把握了光伏、軍工、電子等板塊的投資機會，尤其是第二季度加大了光伏的配置比例。
Wind數據顯示，今年4月1日至9月30日，光伏指數漲幅近46%，同期滬深300漲幅為24.45%。鄭澄然表示，選擇重倉配置光伏主要基於兩方面考慮，一是光伏產業出現明確的變化，行業需求增長的確定性很高；二是優質公司的性價比較高。
除了光伏，廣發高端製造在上半年還重點配置了軍工、電子等行業。與光伏相同的是，軍工、電子行業同樣在供需上也迎來了拐點。第二季度以來，不管是股價還是基本面，兩大行業的公司股價普遍迎來觸底反彈。
鄭澄然2015年入行擔任研究員，研究領域覆蓋新能源、光伏、電動車、機械軍工、TMT等板塊，逐漸搭建了製造業的供需研究框架，善於從中觀出發，尋找有拐點的行業，在成長性行業中掙週期的錢。“具體來説，就是對需求端有較高成長性的高景氣產業保持長期跟蹤，在供需迎來向上拐點時積極配置。一方面能獲得產業週期向上時，龍頭企業業績高速增長的收益；另一方面，可以獲得市場對高成長行業的樂觀預期所帶來的估值提升收益。”鄭澄然表示，在供需框架下，他更看重對供給端的分析，因為供給端的研究更有助於準確判斷行業拐點。
關注製造業轉型升級
對於第四季度的市場及投資機會，鄭澄然表示：“第四季度影響市場的兩大核心因素是宏觀層面的流動性以及微觀企業層面的盈利，目前看兩個因素都比較平穩。從基本面看，疫情影響逐漸消退，經濟持續復甦；政策面上，‘十四五規劃’將會是市場關注的重點，有望成為第四季度投資主旋律。綜合來看，預計第四季度市場整體呈震盪趨勢，但會有結構性行情。”
在他看來，近年來市場的結構分化行情仍有望延續下去，仍然偏好於在長期有空間的行業中尋找業績確定性強、供需有變化、估值合理品種的機會。“科技、光伏、新能源汽車都屬於比較好的長期賽道，長期市場空間比較大。”以光伏行業為例，鄭澄然分析認為，板塊今年漲幅比較大，但反映的是業績漲幅。對於業績增長確定性比較強的龍頭公司來説，伴隨產業週期向上時，企業業績高速增長，還有望獲得市場樂觀預期所帶來的估值提升收益。
從經濟及產業發展的長週期維度來看，鄭澄然認為，伴隨着國家產業結構升級，科技創新推動，中國會從製造大國邁向製造強國，這其中孕育着巨大的產業機會。目前，製造業轉型升級才剛剛開始。他認為，新能源和科技將是未來重點發展的兩大方向。
“從傳統大國到傳統強國，這個過程需要靠科技賦能，靠科技對傳統制造領域的改造。能源領域，新能源、光伏發電不斷降低成本，汽車從燃油車向電動車升級；中國傳統電子製造較強，但是高端半導體產業的基礎還比較薄弱，國產化率有較大提升空間。”鄭澄然表示，廣發高端製造未來將積極把握上述產業升級帶來的投資機會，與持有人分享經濟轉型紅利。