7大券商四季度策略：看好10月行情 把握“經濟復甦”和“Q3財報”機會

　　在國慶長假期間，7大券商在最新出爐的四季度策略中大多認為，四季度股市上漲概率大，也大多樂觀看待10月行情。

　　其中，“經濟復甦”、“Q3財報”和“十四五規劃”等是券商在配置建議中屢屢提及的重點。

　　券商普遍認為，中長期主戰場是轉型升級，科技是主線；而中短期要兼顧經濟復甦，大消費、週期股，以及景氣度高的成長股，包括光伏、軍工、新能源汽車、消費電子等受到券商較多推薦。

　　興業證券：平淡中把握“十四五”亮點

　　興業證券認為，短期市場橫盤震盪，降低斜率，拉長時間，待外部因素逐步消退，內部能量積蓄起來後，A股有望再起行情。中長期看，A股和中國資產向好的趨勢並未改變，震盪佈局，長牛整固，中樞抬升，趨勢未變，珍惜權益時代。

　　在行業配置上，把握補庫存，經濟復甦主線，科技成長精選把握籌碼分佈較為合理的方向，如光伏、軍工和“十四五”受益方向。

　　1)週期製造，把握補庫存，經濟復甦主線。沿着經濟從“通縮”轉向基本面“復甦”，部分行業進入補庫存週期，特別是當前處於庫存週期底部區域的中游原材料、工業品，如化工、機械、建材、有色、汽車、造紙等。PPI改善+補庫存的“量”、“價”齊升的格局是對這些品種盈利改善較好的階段。

　　2)科技成長階段性籌碼供給面臨壓力，精選把握籌碼分佈較為合理的方向，如光伏、軍工和“十四五”受益方向。

　　在當前位置，從結構和局部性出發，像光伏、軍工等優質細分賽道，景氣向上的週期成長股，中報業績改善較為明顯的方向，籌碼結構分佈合理的值得重點關注。此外，“十四五”規劃有望受益，迎來政策和基本面雙升的方向也可重點關注。大創新的科技創新機會仍是主線。

　　天風證券：Q4或現低估值藍籌的估值切換行情

　　天風證券認為，A股Q4兩條主線：日曆效應與景氣維度。

　　一、日曆效應：當市場對第二年的經濟預期不悲觀的情況下，每年的四季度容易出現低估值藍籌的估值切換行情。比如保險、白電、工程機械、鐵路、水泥等。

　　二、景氣維度：景氣度佈局的幾個方向：軍工、光伏、新能源車、消費電子、工程機械、汽車零配件、生產線設備等。

　　海通證券：循級而上

　　海通證券指出，長假期間海外股市整體上漲，外盤擔憂消退。中國基本面更強+人民幣升值，外資有望繼續流入。

　　四季度股市上漲概率大，循級而上。統計歷史上滬深300每個月上漲概率，發現四季度上漲的概率整體較高。

　　中長期主戰場是轉型升級，中短期兼顧經濟復甦。

　　內因決定市場中長期趨勢，資金面+基本面雙輪驅動的牛市3浪上漲趨勢未變，過去2個半月的橫盤震盪類似06年5-8月。

　　市場結構階段性再平衡中，科技是轉型升級牛的中長期主線，中短期經濟復甦驅動金融地產修復，其中券商最優。

　　西部證券：風險偏好的起伏不足以撼動市場主線驅動的方向

　　西部證券認為，Q4或逐步開啓新一輪上行週期。2020Q3市場主線驅動邏輯開始悄然更替，經濟修復驅動逐步取代貨幣寬鬆驅動，2020Q4國內經濟或將開啓主動“擴張”模式，並逐步取代經濟“修復”的不可持續模式。這將成為A/H市場最大的變量，驅動市場中樞升至“新的台階”。

　　在行業配置，把握“黃金週”、“Q3財報”和“十四五規劃”三大關鍵詞，主線配置“大消費”。

　　首先，十一國慶長假期間休閒服務、航空、影院、傢俱及汽車等大消費將有望明顯受益。

　　其次，預計券商、水泥、玻璃、疫苗、電氣設備等板塊有望維持景氣上升，並在Q3財報中表現靚麗。

　　最後，關注十九屆五中全會，建議關注：半導體、新能源汽車、生物製藥及動力煤等。

　　安信證券：樂觀看待10月行情

　　安信證券認為，展望十月應該樂觀看待後續行情。

　　首先，長假期間並未出現重大的風險事件，反而展現出中國經濟的強大韌性、消費的巨大潛能。

　　其次，從歷史上看，08-19年的12年間，節後開門紅(五個交易日上漲)的概率達到75%，僅有的三次下跌中有兩次分別是08年和18年的特殊原因造成的，而節前5個交易日的下跌往往都預示着節後的開門紅。

　　再次，無需過度擔憂歐洲疫情的二次爆發，十一期間歐洲股市已經企穩回升，對A股負面影響更是有限。

　　總體來説，國內基本面組合依然較優，經濟復甦仍在深化，政策層也並未釋放邊際收緊信號，體現“跨週期”思路。未來一個階段，A股企業盈利預期有望上修，流動性預期將趨於平穩，五中全會及“十四五規劃”建議稿等有望提振市場風險偏好。

　　行業配置的核心問題是佈局受益於經濟復甦、三季報超預期的高景氣和受益於“十四五”的高政策確定性。

　　重點關注：保險、券商、光伏、汽車、白酒、電子、軍工、化妝品等。

　　主題關注：數字經濟等。

　　粵開證券：10月市場有望企穩回升

　　粵開證券認為，10月市場有望企穩回升。

　　經濟基本面、流動性及企業盈利均支撐市場企穩回升。

　　儘管海外擾動依舊是當前市場主要的不確定性，但在多重利好的支撐之下，待外部不確定性逐步消退，A股四季度翹尾行情有望出現。風格方面或相對均衡，經濟復甦引領低估值週期板塊走強，科技板塊中長期受益於產業結構升級及行業景氣上行，可均衡配置順週期與科技雙主線：

　　(1)順週期板塊，把握補庫存、經濟復甦主線。

　　(2)大金融板塊，重點關注券商、金融科技、保險。

　　(3)科技板塊值得中長期關注，待外部擾動平息後等待機會。

　　(4)關注三季報業績明顯好轉的部分反彈品種，以及中報和三季報均表現亮眼的白馬股，同時關注在三季度提前完成全年業績目標的優質企業。

　　國盛證券：利用調整機會配置優質資產

　　國盛證券認為，短期存在不確定因素，市場或震盪調整，但對於A股而言，市場並沒有系統性風險。後續，繼續看好機構牛、結構牛。建議保持多頭思維和戰略定力，利用調整機會配置優質資產。

　　當前我們正處於一個由散户直接持股向間接持股轉變，居民資金通過公募基金、保險等產品間接增配權益資產，機構增量資金持續入市的趨勢性進程中。

　　後續，在宏觀流動性不會出現系統性收緊，同時機構增量持續入市、股市流動性充裕之下，當前市場大邏輯並未發生變化。

　　結構上，科技和消費將是市場長期主線，建議關注科創板投資機會；另外，從景氣的角度來看，建議關注新能源汽車、光伏、消費電子、汽車等板塊。

（文章來源：21世紀經濟報道）