雷達財經出品 文|張凱旌 編|深海
3月30日，泛海控股股份有限公司（下稱“泛海控股”）發佈公告稱，經友好協商，各方同意將此前向民生銀行北京分行融資24億元的融資期限延長1.5年，泛海緊張資金鍊略微得到緩解。
兩日前，泛海集團董事長盧志強剛剛就近期民生財富、民生信託出現的，部分私募基金和信託理財產品未能如期兑付的情況發佈了一封致投資者函。
盧志強在函中提到，中國泛海控股集團及所屬公司因融資償還逾期等原因而引發了個別法律訴訟，正加快引進戰投，計劃將分別爭取在2021年七月、十月、十二月三個時間點完成兑付，並稱“我經商辦企業已經三十多年，但對近兩年所遇到的困難估計不足。”
天眼查顯示，中國泛海控股集團有限公司在3月3日至3月11日期間6次被列為被執行人，累計執行標的57.23億元。從事信託行業5年的陸豐（化名）對雷達財經表示，自己所成立的民生信託受損投資者維權羣人數已達200左右，其中投資最少的人逾期金額也有100萬，“目前的到期量，少説也有幾十億。”
泛海集團的債務危機此前已逐漸顯現，2020年三季報顯示，泛海控股短期借款157.66億元，一年內到期的非流動負債250.39億元，但貨幣資金僅有188.68億元。公司在2021年1月發佈的業績預告顯示，預計2020年歸母淨利潤虧損達30-40億元。
2020年1月，泛海控股正式換道金融業。一年多以來，民生信託頻頻踩雷，泛海系在地產和資本領域的多筆投資均遭遇“滑鐵盧”，盧志強所在的泰山會也已經解散。對泛海來説，或許最危急的時刻，已經到了。
理財兑付逾期，盧志強發函致歉
據《致投資者函》，近期，泛海集團所屬的民生財富、民生信託出現了部分私募基金產品和信託理財產品未能按期兑付，中國泛海控股集團及所屬公司也因融資償還逾期等原因而引發了個別法律訴訟。
“由此給我們的市場形象和企業信譽帶來負面影響，對此我深感內疚，並就此向每一位投資人誠表歉意。”盧志強表示。
在函中，盧志強透露，泛海集團正在加快引進戰略投資者，根據目前民生財富、民生信託以及中國泛海控股集團資金的統籌安排(包括重大資產處置引進戰略投資者等諸多措施)，計劃將分別爭取在七月、十月、十二月三個時間點完成兑付(包括個別已經到期及按監管斂策要求需中止而尚未到期的項目)。
“我經商辦企業已三十多年，但對近兩年所遇到的困難估計不足，對所面臨的問題和挑戰也有諸多反思和總結。我堅信，通過我們共同的努力，定能共克時艱。敬請各位多多諒解，謝謝大家！”
有業內人士認為，一向低調的盧志強選擇在這個時間點發布這樣一封函件，説明民生財富和民生信託的輿論危機，已經到了不得不由實控人出面進行定調和平息的地步。
民生財富、信託旗下多筆產品逾期，投資者最少虧100萬
有關民生財富、民生信託旗下的產品暴雷的消息，可追溯至2020年。
這一年，民生信託被稱為“坑王”，連踩多個業界知名大坑的同時，還被指開設“資金池”產品。
年初，民生信託就緊急向北京第三中院請求對尚未到期的新華聯26.8億元信託貸款申請強制執行，後者由於債務危機，對還清這筆貸款已是力不從心。
6月，武漢金凰珠寶80億“假黃金”事件爆發，民生信託、東莞信託、安信信託、四川信託等多家信託公司捲入其中，而民生信託對其提供的融資規模達40億元。
7月底，業內流傳一份據稱是來自泛海集團的名為“組合投資資產處置專題報告”內部郵件顯示：民生財富尊系列資金池是目前市場中最大的私募資金池之一，要採取措施化解，否則實控人要承擔法律責任。監管機構要求民生財富尊基金2020年底存量規模降至140億以下，2021年6月降至60億以下，2021年底歸0。據媒體報道，尊系列基金投向為民生信託產品。
9月10日，中建五局發佈聲明稱，旗下子公司中建五局第三建設有限公司被名義、虛構交易事實、私刻三公司印章和天津華航供應鏈集團有限公司簽訂《型材買賣合同》。民生信託以該虛假合同作為資產包發行了至信1095號信託計劃產品。但該合同中加蓋的印章系私刻。民生信託發行的至信1095號信託計劃與中建五局無關。四天後，至信1095號信託計劃提前終止。
年底，民生信託的逾期兑付更是集中爆發。據網易財經旗下鋒靂報道，2020年最後3個月，民生信託多個項目出現延期，包括至信516號、至信681號、至信828號等，據不完全統計，由民生信託作為原告的訴訟糾紛或發起的執行金額達156.328億元。
進入2021年後，類似問題愈演愈烈。1月，民生財富尊逸9號投資基金——也即上述尊系列基金出現逾期，民生財富表示“延期半年，泛海國際正在處置資產”，並在官網掛出聲明函，駁斥了網傳其不具備證券投資基金協會認證的私募基金管理人資格，且所發行的產品未在證券投資基金協會備案的説法。
“民生財富年前就暴雷了，民生信託那個時候其實也出現了一些逾期的問題，只不過當時公司可能借到了一筆錢，就被部分掩蓋了。從受損投資者的反映來看，3月15日左右是民生信託這邊出現逾期比較確切的時間點。”自述從事信託行業5年的陸豐向雷達財經表示。
陸豐稱，自己平時會跟信託公司合作，代銷一些信託產品，也會關注信託產品暴雷的相關事宜，並幫助投資者維權。
“現在維權羣裏大概有200人左右，民生財富主要是民生尊系列和泛海尊系列，民生信託主要是啓源系列、至信917還有一些其他的至信項目，範圍很廣。”
根據陸豐的估算，目前的到期量“少説也有幾十億”，但具體還要看民生信託官方的統計。從投資者個體而言，投入最少的人也有100萬放在信託裏，“普遍項目都是300萬起”。
對於民生方面的回應，陸豐表示，“主要就是説在處置資產，給了一個延期方案，應該是1年，有部分項目就付了10%，有的就是在延期當中，沒有兑付。暴雷了哪有給具體時間點的。”
而民生信託方面則於3月30日發出了一封説明，稱部分媒體對民生財富旗下基金的報道引用數據金額較大，但對具體投資情況表述模糊，指代不清。
民生信託表示，“民生財富產品投資佔比較低，且僅投資於個別項目”。公司方面披露的數據顯示，截至2021年2月末，公司存續主動管理類信託產品共425個，價值1856.19億元，其中民生財富管理的基金產品投資了5個，且“投資的存續金額少，佔比低”。不過，民生信託並未披露民生財富投資的具體金額數目。
逾期項目資金去向成謎
那麼，這些逾期項目的資金到底去了哪呢？
據徵探財經，至信828號信託計劃是2020年底逾期的多個計劃之一。至信828號第一期成立於2019年12月，向合格投資人募集不超過20億元資金，投入武漢鉑首置業有限公司（下稱“武漢鉑首”），後者再拿信託計劃資金去收購“一二線城市商業地產”。
據天眼查，武漢鉑首原控股股東為武漢裕鑫，後者由北京盈生創新科技有限責任公司與晶輝投資有限公司於2017年12月20日創立。北京盈生曾投資紫石資本，紫石資本曾投資史玉柱實控的上海健特生物，而持有紫石資本20%股權的北海宏泰投資股份有限公司，除了紫石資本外，投資的另兩家公司分別是北京巨人多贏投資管理中心（有限合夥）、派生科技。
巨人多贏的執行事務合夥人是史玉柱的巨人投資，而派生科技的原實控人則是史玉柱扶持的團貸網創始人唐軍。
除此之外，盧志強與史玉柱的聯繫還有很多。比如至信1161號聚鑫特定資產收益投資集合資金信託計劃，其資金規模為10.5億元，用途為受讓史玉柱實控的上海健特生命科技有限公司（健特生命）20%的股權收益權；又如民生信託-啓源1號計劃，據陸豐透露，該計劃投資於民生信託-至信823號優享智選股權集合資金信託計劃和民生信託-至信381號北海宏泰可轉股債權投資集合資金信託計劃，北海宏泰的名字又一次出現在了信託計劃中。
雷達財經注意到，還有自稱是前民生財富理財師的網友在論壇中曬出了民生信託至信875號深圳新材貸款集合資金信託計劃的產品要素。該網友稱，這是民生信託專門給300萬以下客户準備的信託產品，目前已經延期，民生信託提出展期半年。
值得一提的是，該產品的融資人深圳市興百盈貿易有限公司註冊資金為500萬，但募集的信託總規模高達1億元，且從風控措施來看，為純信用借款。“這種產品都能過風控？”該網友質疑道。
陸豐認為，像泛海一類的民營金融機構，在國家對市場的管控力度愈發嚴格後，生存確實遇到了一定挑戰。“像泛海的一些理財產品基本上都是去投資自己的項目標的了，因為給自己融資，所以可能不會去做盡調，風險性本身就存在，現在只是問題集中暴露出來了。”
糧倉缺糧，危局盡顯
截至目前，盧志強已經在商海沉浮了三十餘年。
1988年，盧志強在北京創立了中國泛海控股集團，20年後，“中國資本市場控制榜”上，盧志強已經以2609億元的總市值，成為國內“市值第一人”。盧家也被業內稱為“八大民營金融家族”之一，盧志強甚至有了“內地李嘉誠”的美譽。
2014年，盧志強大手一揮，泛海系進軍金融賽道，此後的三年內，泛海系斥資逾400億元入主了民生信託、民生證券、亞太財險等國內外金融公司，並增持了民生銀行的股權，藉此迅速成為擁有全牌照的超大型民營金控集團。2020年1月，經證監會核准，泛海系旗下A股上市公司泛海控股的行業分類由“房地產”正式換道“金融”。
然而，泛海系目前面臨的債務危機也與高度依賴資本運作有關。
在收購各項金融牌照的同時，泛海系還在國內外進行大舉收購和投資，與此同時，其原有的北京、上海和武漢的地產項目卻進展緩慢。行業人士認為，在自我造血功能不足的情況下，依舊瘋狂舉債擴張是泛海系如今面臨債務危局的重要原因，一旦其得不到金融機構的青睞，就會如同軍隊失去糧草般脆弱。
陸豐指出，在各個金融品種中，信託的牌照優勢是比較明顯的。“相當於銀行，之前也一直被稱為是影子銀行，可以説是萬能型的金融牌照，可以發放貸款，可以融資，可以做一些其他的事情，類別很多……目前國內僅有68家信託公司……”
如今，除了作為“糧倉”之一的民生信託旗下產品發生大批逾期，泛海系需要煩惱的事情還有很多。
2021年1月30日，泛海控股公佈業績預告稱，預計2020年歸母淨利潤虧損達30-40億元；2月10日，泛海控股在回覆深交所的函件中提到，公司位於美國的部分地產項目及位於印尼的棉蘭電力項目需考慮計提資產減值10-12億元；據天眼查，中國泛海控股集團在3月3日、11日6次成為被執行人，累計執行標的57.23億元；3月22日，泛海控股舊金山項目遭分包商起訴，索賠2646萬美元……
對於泛海系的後續命運，雷達財經將繼續關注。
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