本文來源：時代財經 作者：劉子琪
來源：圖蟲創意
今年以來，已有多家基金公司股權被掛牌轉讓。
近日，廣東聯合產權交易中心公告，中航信託擬以1.68億元的價格轉讓嘉合基金27.27%股權。公告指出，中航信託與上海慧弘實業集團有限公司並列嘉合基金第一大股東，分別持股27.27%。
這並非中航信託第一次轉讓嘉合基金股權。2022年12月，中航信託曾掛牌轉讓這部分股權，價格也是1.68億元，但之後沒有了下文。
近期轉讓股權的並非嘉合基金一家。據深圳聯合產權交易公告，中廣核財務有限責任公司以8500萬元掛牌轉讓所持有的安信基金5.93%股權。中廣核財務有限責任公司為安信基金第四大股東，本次轉讓的股權即該公司擁有的安信基金全部股權。
在此之前，今年1月，大恆新紀元科技股份有限公司所持諾安基金20%股權被掛牌轉讓，目前該項目的截止日期已延長至7月11日，轉讓底價依然為10.24億元；6月，上海銀行（601229.SH）擬以3.39億元的底價轉讓上銀基金20%股權，上銀基金此次股權轉讓時間更是經歷過多次延長。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍向時代財經解釋，中小公募基金的股權轉讓主要是近幾年行情不佳導致，競爭激烈，生存空間小，通過股權轉讓引進新的股東來扭轉勢頭。“和大型公募基金公司相比，中小基金的股權轉讓相比來説要困難一些，資產管理規模較小，盈利能力不強，市場地位不穩固，所以在估值上呢可能就不太有吸引力。”楊德龍表示。
多家基金公司股東擬清倉減持
嘉合基金成立於2014年，註冊資本為3億元，目前共有6個股東，中航信託與上海慧弘實業集團有限公司並列第一大股東，分別持股27.27%；福建聖農控股集團、廣東萬和集團有限公司、山東通匯資本投資集團有限公司、北京智勇仁信投資諮詢有限公司分別持股18.18%、17.83%、4.90%、4.55%。
嘉合基金上述股權掛牌截至日期為7月19日，若此次股權轉讓順利完成，將成為嘉合基金成立以來第四次股權變更。2016年，嘉合基金新增北京智勇仁信投資諮詢為公司股東；2018年，嘉合基金各股東同比例增資1.9億元，註冊資本金從1.1億元增至3億元；2019年7月，廣東萬和集團有限公司將其持有的4.90%股權轉讓給山東通匯資本管理有限公司。
此外，2020年，嘉合基金曾計劃一次非常大的股權變動。根據2020年8月證監會披露的反饋意見可以推測，此次股權變更的主要受讓方，很可能是光大證券前執行總裁周健男，他於2021年9月加入嘉合基金，並於2021年9月至2023年3月擔任嘉合基金董事長。不過，由於種種原因，上述股權轉讓最終不了了之。
安信基金與之情況類似。2022年9月，深圳聯合產權交易所公告稱，某公募基金不超過7%的股權正在徵集轉讓意向。相關信息顯示，該基金公司成立於2011年12月，最大股東股權佔比約40%，第二大股東約35%。業內人士紛紛猜測該公司或是安信基金。
來源：深圳聯合產權交易所
安信基金成立於2011年12月6日，註冊資本金50625萬元，目前共有4家股東：五礦資本控股有限公司、安信證券、佛山市順德區新碧貿易有限公司、中廣核財務有限責任公司，分別持股39.84%、33.95%、20.28%、5.93%。如果中廣核財務有限責任公司本次股權轉讓成功，將退出安信基金股東行列。
在這兩家基金股權轉讓之前，6月20日，上海聯合產權交易所披露，上海銀行掛牌轉讓上銀基金20%股權，轉讓底價為3.39億元，信息披露起止日期為6月20日至7月4日。這已是上海銀行第四次轉讓上銀基金股權。
今年以來，上海銀行掛牌轉讓上銀基金20%股權項目最早的信息披露期為3月30日至4月26日，此後分別延長到4月28日至5月29日、6月1日至6月14日、6月20日至7月4日，每次掛牌價格均為3.39億元。
對於第四次掛牌是否轉讓成功，7月5日，上海銀行證券部向時代財經表示：“（交易中心）如果沒有公開信息，那就是沒有成交。”
對於中小基金轉讓股權的原因，天相投顧基金評價中心對時代財經表示，股東方出讓中小基金公司股權可能有兩方面原因，首先是股東方自身原因，或由於其內部治理、財務狀況、合規性以及公司發展戰略等方面的原因決定出讓中小基金公司股權；另一方面，也可能是股東方不看好名下中小基金公司，對其未來發展沒有信心又或者認為股權目前過度高估等原因。至於出現轉讓延期、無人問津的情況，則可能與潛在投資者的信心有關，比如投資者對於基金市場未來不看好，又或者對於所出售的中小基金公司的質地、市場認可度等方面沒有信心，當然也可能是轉讓方報價過高等因素。
評估增值最高逾七成
時代財經注意到，上述基金公司多數屬於中小基金公司。據天天基金網，截至今年一季度末，嘉合基金、安信基金、上銀基金、諾安基金總規模分別為311.83億元、1190.95億元、1258億元、1755.96億元；管理基金數量僅安信基金突破百隻。
據股權轉讓公告，嘉合基金2021年實現營業收入8579.23萬元，淨利潤-2774.22萬元；今年前4月，該公司實現營業收入4724.56萬元，淨利潤708.81萬元。
2022年，安信基金實現營業收入8.82億元，淨利潤9043.38萬元；今年前2月，該公司實現營業收入1.64億元，淨利潤1729.37萬元。
儘管上述股權叫賣反響並不熱烈，但觀其掛牌價格，都明顯高於評估價。
據廣東聯合產權交易中心披露，截至2023年4月末，嘉合基金資產總額約2.5億元，所有者權益約1.28億元，以27.27%股權對應淨資產估算，這部分價值約0.35億元。對比1.68億元的掛牌價，溢價為3.8倍。
截至2023年2月底，安信基金資產總額約14.51億元，所有者權益約8.22億元，以5.93%股權估算，價值約0.49億元，對比8500萬元也有明顯溢價。
此外，據上海聯合產權交易所披露信息，截至2023年一季度末，上銀基金經評估的賬面淨資產為98611.01萬元，對應淨資產評估價值為169400萬元，評估增值逾七成。
天相投顧基金評價中心指出，中小型基金公司在市場認可度、公司治理結構以及投研能力等方面有所欠缺，因此可能會面對轉讓較為困難的情況；但另一方面，轉讓困難與否也與轉讓定價有關，如果市場溢價過高，則可能很難順利出售。