2021年11月4日亞輝龍（688575）發佈公告稱：Tairen Capital、渤海匯金資產管理公司、東方馬拉松資產管理公司、東吳證券、方正證券、富國、港麗、高禾投資、高特佳投資、國金證券、國聯安、國泰君安、杭州匯升投資、匯豐晉信、交銀、進門財經、九泰、巨杉資產、聚鳴投資、樂信資產、民生信託、寧泉資產、青榕資產、上海六禾投資、上海寧泉資產管理有限公司、上海楹聯投資、深圳市紅石榴投資管理有限公司、泰達宏利、西南證券、信達證券、興業證券、尋常投資、易正朗投資、長盛基金、浙商證券、正享投資、知恩資本、中國民生信託、中海、中信證券、中信證券資管、中意資產、朱雀基金於2021年10月31日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司新推出的高速機的特點和優勢,以及殼酶蛋白產品臨牀和市場的推廣進展?
答：高速機的特點：高速發光iFlash9000在9月份取得醫療器械註冊證，10月正式發佈上市，目前裝機正在進行中。與iflash3000系列相比，可以總結為4個全新+4個特色。4個全新：1）超高速，單機測試速高達600T/H，支持級聯拓展，高達2400T/H；2）超高坪效比，386測試/平方米；3）試劑在線裝載，具有試劑在線裝載專用通道，測試過程中可隨時添加試劑，可同時裝載多達3個項目的試劑，試劑盤具備40個試劑位；4）支持濃縮清洗液自動在機稀釋。4個特色：1）方法學，採用第三代磁微粒吖啶酯直接化學發光技術；2）首個結果耗時12min；3）拓展性，進樣單元140個/480個樣本位、分析單元可拓展為M4級聯2400t/h，iPAM，iTLA流水線；4）試劑檢測項目齊全，目前可檢測139個項目。殼酶蛋白：今年6月取得註冊證，已有4個臨牀指南及專家共識推薦，部分重點省份（10個省市）已取得物價。目前在有序推進其他8個省市物價申報及各地採購平台項目掛網工作。同時，公司也在積極組織區域經銷商培訓，為快速進入目標醫院做準備，目前也有多家醫院在進行入院前性能比對工作。另外，目前十餘家醫院關於殼酶蛋白的多中心研究也在按計劃推進中。
問：能否分拆一下海外的非新冠收入,特色項目,常規項目的具體情況?海外客户拓展策略?
答：第三季度海外的非新冠業務營業收入有2500萬，其中以生殖和優生優育等特色產品為主，代謝類、貧血及甲狀腺等常規類為輔，國外的情況相對於國內更加複雜，常規試劑上量需要一個過程。公司海外起步較晚，借鑑國內銷售策略，通過特色項目、超高性價比，以及產品質量來搶佔市場，逐步過渡到常規項目，並藉助學術影響，樹立亞輝龍品牌。去年疫情以來，利用亞輝龍的新冠抗體產品發表了多篇學術文章，影響因子非常高，幫助公司進入境外地區大的醫院和中心實驗室。另外，公司的單人份發光產品已經上市，在海外非常適合私人診所和小型的社區醫院，將會是一個拓寬海外市場的利器。今年，公司為海外市場推出了一款Iflash1200儀器，性價比非常高，將有利於拓寬海外市場。近期，公司已取得14個項目切換為IVDRCE註冊證，這也有利於市場的開拓。
問：三甲醫院的裝機在常規項目的上量上能否持續?對於常規項目上量的策略?
答：公司在三甲醫院的覆蓋率已經超過了50%，在常規項目上量上面，今年1-9月，術前八項同比增長超過51%；腫標同比增長超過48%；甲功同比增長超過84%，説明公司利用品牌效應、特色項目入院，帶動常規項目放量的打法是正確的，公司將堅持這個策略，繼續深化常規項目的推廣，但是每一個三級醫院常規Panel的使用，都要經過平行比對、驗證、入院手續等較長的流程，客觀上都需要一定的時間。
問：安徽集採對於亞輝龍這樣的市場後入者影響如何?
答：公司發光進入市場較晚，在原有的市場格局下去做替換會較慢，但是無論是集採或者是醫保談判，都有利於打破原來的格局，這有利於像亞輝龍這樣的產品質量已獲得市場大三甲認可的國產品牌業務拓展。在這個政策變化時期下，我們在市場上積極響應和跟進集採，研發製造上是不斷確保和提升產品質量和降低成本，提升產品競爭力。另外，根據安徽省醫藥集中採購服務中心最新發布的《關於公示部分擬聯動降價臨牀檢驗試劑產品相關信息的通知》，對於未納入2021年8月《安徽省公立醫療機構臨牀檢驗試劑集中帶量採購談判議價公告》帶量採購談判議價範圍的同類掛網產品，相關企業可參與申報聯動降價，但聯動降價具體規則尚需安徽省醫保局另行制定，公司已根據該通知申報確認擬聯動降價的產品，公司歡迎並積極響應相關政策，也會持續跟進集採帶來的市場機會。
問：公司在高等級醫院具有科研優勢,在向科研需求小的低等級醫院拓展時是否該優勢就不那麼明顯了?
答：目前，國內醫療檢測市場主要在三級及以上醫院，作為後入者，我們有優勢項目才有進入機會，我們採取的是先從高等級醫院、差異特色項目切入，樹立標杆醫院，打造品牌口碑，然後常規放量、逐級輻射下沉。我們主要目標市場也是在三級及二級頭部醫院。我們也有很多常規項目能滿足各級醫院的需求。公司目前有139個發光項目，對於部分低等級醫院除了特色項目，我們也有很好的常規項目可供選擇，我們常規項目價格也是具備相當優勢的，另外我們試劑質量也已在很多大三甲標杆醫院獲得認可，這也是我們立標杆，再利用標杆影響逐步輻射下沉的市場策略。
問：集採背景下,未來是否大家會通過集採方式進院,對於公司以特色項目帶動常規入院的戰略是否有影響?
答：我們差異化創新的產品，通過過去幾年學術與多中心建設，初步建立了亞輝龍品牌和口碑，標杆示範作用、口碑的輻射效應，帶動很多醫院直接採用我們的常規項目，快速拉動裝機和常規項目使用。我們已經有超過50%的三甲醫院的覆蓋率，這些客户過去幾年使用公司產品，對亞輝龍產品質量建立了信心，集採後醫院會挑選一款性價比高，又有一定口碑的國產品牌，這對公司來説是非常有利的。
亞輝龍主營業務：以化學發光免疫分析法為主的體外診斷儀器及配套試劑的研發、生產和銷售,及部分非自產醫療器械產品的代理銷售業務
亞輝龍2021三季報顯示，公司主營收入8.57億元，同比上升20.9%；歸母淨利潤1.55億元，同比上升3.92%；扣非淨利潤1.41億元，其中2021年第三季度，公司單季度主營收入3.09億元，同比上升10.28%；單季度歸母淨利潤6638.75萬元，同比上升37.16%；單季度扣非淨利潤5937.72萬元，負債率25.23%，投資收益187.23萬元，財務費用751.26萬元，毛利率56.65%。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，增持評級3家；近3個月融資淨流出281.04萬，融資餘額減少；融券淨流出5417.72萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，亞輝龍（688575）好公司評級為4星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2.5星。