A股三大指數今日收盤漲跌不一，其中滬指上漲0.50%，收報3435.30點；深證成指上漲0.01%，收報13771.26點；創業板指下跌0.42%，收報2733.96點。市場成交量依然低迷，兩市合計成交7579億元，行業板塊漲跌互現，公用事業、煤炭採選、石油行業領漲。北向資金今日淨賣出58.42億元。
對於後市大盤走向，機構紛紛發表看法。
中信證券認為，節後投資者謹慎情緒逐級遞增，當前悲觀預期頂點已現，市場底部確認，4月投資者情緒和行為將趨於平靜，但市場形成新一輪持續上漲需要時間，基本面將替代流動性成為破局因素，中國穩健增長的正面因素不斷積累，海外強復甦的預期向下修正，配置上應繼續向新主線轉移。在機構重倉股估值實現均值迴歸前，繼續積極調倉，增配四條新主線，一是本輪市場調整後性價比較高的成長板塊如半導體設備和軍工等，二是疫情受損板塊如旅遊酒店和航空等，三是受益於海外需求復甦的品種如汽車零部件和家電等，四是一季報預期延續高景氣的品種，如有色和化工。
海通證券表示，2018年市場下跌的本源是企業盈利回升7個季度後回落，這次盈利才回升2-3個季度，且宏微觀流動性好於2018年。今年更像弱版2007年、強版2010年，企業盈利回升力度小於2007年，宏觀政策環境優於2010年。這次下跌是牛市中後期回撤，不改原有風格，重視智能製造+大眾消費。
國泰君安證券維持震盪格局判斷，認為更寬的盈利修復是下一階段超額收益的來源核心，全球資本+國內信用擴張週期結束下結構配置注重時間觀。當前市場對大勢存在三大擔憂：(1)歐洲負面動作頻出，短期壓降風險偏好；(2)儘管此前的無風險利率之錨——美債收益率上破1.7%後周內升勢暫止，但增長預期+通脹預期帶動的期限利差仍強勢，美聯儲不延長SLR+減少債券購買的組合拳令市場措手不及；(3)中期來看，國內信用週期放緩-公司盈利承壓的隱憂仍存。市場對於下行風險存在過度定價，大國博弈是十四五時期的新常態，外部擾動只會強化已具基礎的民族自信。而美債收益率抬升、信用週期放緩，其本質都是經濟復甦節奏不一下的衍生邏輯，價格反映已較充分。考慮交易層面微觀結構的優化並非“一日之功”，堅定認為前期快速下跌的情況不會重演，維持震盪格局判斷，結構上的配置是重中之重。
中信建投證券指出，2021年4月維持市場下跌逐步趨緩的判斷，保持中性靈活的倉位不變。對投資者而言，需要關注盈利和估值逐步進入匹配的過程，特別是4月之後，金融市場利率和實體經濟利率變化可能帶來階段性的反彈機會，交易型投資者可以參與，但價值型機構投資者仍然需要等待。從投資策略來看，提出如下建議：第一，核心資產逐步進入估值盈利匹配區間，投資者可以根據投資期限進行左側建倉或者繼續觀望。第二，繼續持有2月以來的高股息板塊，持有高鐵運營、酒店和景點等疫情結束受益板塊。第三，結束PPI通脹交易。第四，謹慎使用PEG<1的投資策略。
華泰證券分析，美債壓力或邊際降温，但歐洲三輪疫情升温下美歐基本面差短期走擴的概率加大，推升美元上行壓力，增量外資入市的規模受限，資金面偏向存量博弈，盈利彈性及估值性價比的重要性不低，延續低PEG、低絕對估值、強政策主線配置思路。沿這三點思路，建議繼續關注低PEG的中證500、低絕對估值的國有大行地產龍頭公用龍頭、強政策主線的“碳中和與穩定製造業比重”。行業可關注三條線：1)疫情減壓品，且估值分位數不高的交運和零售；2)漲價工業品，選擇金融屬性弱、受益碳中和的品種；3)內資定價品，去年已被“殺估值”的計算機國產替代主線。
廣發證券判斷微觀結構調整第一階段結束，以“熱門股”為首展開反彈。反彈幅度大概是前期跌幅的一半左右，時間大約能持續到4月中旬前後。但反彈後仍不宜對後市過於樂觀，投資機會也會分化，依然建議市值下沉，行業擴散。反彈建議關注一季報改善(年初以來重點公司盈利增速預測抬升)、前期跌幅居前(尤其是行業內熱門股)且調整中換手相對充分的板塊：1。 “漲價”主線的順週期(有色金屬/化工)；2。 一季報業績改善，前期跌幅大，換手相對充分板塊(白酒/軍工)。3。 主題關注“碳中和”(鋼鐵/火電/電解鋁)。
安信證券研判，近期和機構溝通交流，越來越多機構認同市場急跌過去並且反彈已在進行中。在此強調的是仍應把這輪反彈看成是一季報行情，其性質依然是戰術層面的，依然認為A股在完成估值修正以前，戰略上仍需以防禦為主，整體配置結構要傾斜估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種，對於股票估值的容忍度需要比去年顯著苛刻，並且選股需要向中小盤價值成長股進行延伸和下沉，因此，投資者需要考慮的是利用這輪反彈去調整倉位和結構。當前行業重點關注：銀行、化工、有色、家居、食品飲料、軍工等。主題關注：碳中和等。
浙商證券表示，當下A股行情是超跌反彈還是反轉？傾向於是超跌反彈行情。近期歐洲疫情與流動性緊縮預期等壓制A股風險偏好，市場存量博弈特徵明顯，往後看美債收益率上行高度可能在2%左右，通脹預期拐點還未到來，市場反彈的高度仍受制約。4月份個股漲跌幅與一季報業績相關性較強，投資者對估值與業績的匹配度要求將提升，隨着業績的披露，市場的主線將更加清晰；核心資產先於市場見底，但交易籌碼仍比較集中，還需等待市場交易結構的改善。風格上，低估值、現金流較好的順週期藍籌板塊安全性較高，行業上，尋找“攻守兼備”品種，如“有色、建材、建築、公用事業”。主題上，重點聚焦“碳中和”(今年政府工作八大任務之一)。
開源證券預測市場進入波動收斂期，而4月將迎來財報密集發佈下景氣驗證的機會，結構重於方向，杜絕熊市思維。未來一段時間，可能會進入總量問題的模糊期，波動率收斂下結構定價又會上升成主要邏輯。開源策略團隊從上週起，已經調整了2月以來“持幣過節”的悲觀觀點。4月開始2020年報、2021年一季報預告迎來密集披露期，是驗證景氣的重要時點。聚焦四條主線：(1)“碳中和”主線下，傳統行業的產能價值將在景氣中驗證：鋼鐵、煤炭；(2)2020Q4形成的新共識的驗證，機械、銀行、化工；(3)價值迴歸：建築，房地產；(4)中小市值中的TMT已經有了挖掘的意義。
國盛證券認為，國內積極信號正在顯現，階段性底部已經出現。後續隨着國內不確定性消退，將迎來一波值得參與的反彈。春節假期以來，隨着對貨幣政策收緊預期升温，市場出現大幅調整。但當前積極信號正在逐步顯現：1)大宗商品價格下跌、通脹壓力回落、國債利率下行，貨幣政策收緊的擔憂正在緩解。年初以來，隨着疫苗加速接種、全球經濟持續復甦、大宗商品漲價，帶動國內PPI快速上行、通脹預期升温，市場對貨幣政策收緊的擔憂加劇。但3月以來隨着歐洲疫情反彈，德法等國再度延長封鎖，全球經濟復甦預期回落，已帶動大宗商品價格下跌，也將導致國內PPI上行趨緩、通脹預期回落。對貨幣收緊的擔憂也開始緩解。2)央行也開始釋放積極信號。3月24日央行貨幣政策委員會一季度會議表示，將推動實際貸款利率進一步降低。方向上，隨着經濟復甦預期趨緩、分子端動力弱化，同時通脹預期回落、貨幣政策預期邊際趨松、分母端制約緩解，市場風格有望由此前的金融週期，再度偏向科技、核心資產等板塊。
（文章來源：東方財富研究中心）