證券之星消息，2023年11月12日仙樂健康（300791）發佈公告稱公司於2023年11月10日組織現場參觀活動，國泰君安證券陳力宇、興業證券金含 王嘉琦、富安達基金李雨桐、平安資管李竹君、德邦基金劉敏、和諧匯一劉天雨、中信保誠基金閭志剛、華泰自營潘宇、浙商證券孫天一、太平資產孫宛、中泰自營唐朝、長江證券陳碩暘、華泰保興田榮、磐耀資產萬任澄、天治基金王策源、亙曦資產王海亮、鵬揚基金王亦沁、華泰柏瑞王雨絲、中庚基金王鬱冰、方正證券王澤華、光大保德信基金謝知霖、東方證券自營邢愷、重陽投資陳瑤、鑫元基金姚啓璠、匯華理財遊彤煦、中信建投餘璇、廣發資管張冰靈、Alpines Capital張惠靈、彤源投資張偉欣、國盛證券陳熠、中金公司方雲朋、太平洋證券郭夢婕、國華興益韓冬偉、浙商資管黃薇、招商食品黃越參與。
具體內容如下：
問：中國明年的市場情況怎麼樣？
答：保健品雖然是可選品，但是消費一直非常穩定。行業持續增長，而且增速不錯。今年歐睿的數據預測中國增速大概是 10%左右，公司對明年國內行業外部環境依然非常有信心。
問：公司軟糖的味道口感特別好，想請軟糖在代工環節的壁壘是什麼？
答：營養軟糖是有技術壁壘的。一是軟糖的製造過程是一個高温、高酸、高糖的環境，在這個環境下很多營養素會被降解、被破壞，軟糖的難度在於這種環境下讓營養素保持穩定。二是口味調節，一般來説營養素的味道都不是太好，公司很好地解決了這些問題，我們會用專有技術，做到營養素含量高且味道好。三是不斷創新，公司可以做無糖軟糖、果膠軟糖、夾心軟糖、流心軟糖、充氣軟糖和雙層軟糖等，這些都是對軟糖的創新，保持了軟糖品類在全球的競爭力。
問：有沒有可能其他的代工廠商也做軟糖，導致毛利率未來有一些壓力？
答：隨着市場發展，價格競爭是不可避免的。短期市場還沒走到供需失衡、供過於求的階段，展望更長期也不是特別擔心，除了美國之外，別的市場軟糖還是新品類。即使在美國，我們有技術能力，能夠持續產品創新，還是可以保持比較好的競爭力。
問：展望 BF 明年如何？
答：BF 今年有兩部分業務，一是傳統保健品業務，上半年美國行業去庫存導致銷售收入下跌；二是新業務，軟糖和個人護理產線延誤了一個季度投產，造成虧損。Q3 開始美洲區客户去庫存情況已逐步消退，Q3 和 Q4的銷售收入和訂單都呈現正增長。傳統業務
Q3 已經盈利，個人護理產線的產能逐漸爬坡，軟糖產線也會在年底試生產。問：美洲個護的產線主要的一些產品類型？
答：類似沐浴露、洗髮水、膏霜之類的個人護理產品，主打天然、營養、有機的概念。
問：今年高毛利的持續性？
答：今年毛利率改善，原因有幾方面。第一，內部降本提效。第二，業務端加強管理，展望未來毛利水平是可持續的，但可能會隨着產品結構的變化，在一定範圍內略有波動。
問：現在上游端保健品藍帽子批文發放好像整體趨嚴，對中游上游還有對下游有些什麼影響？
答：營養健康食品分兩大類，藍帽子產品和功能性食品。藍帽子產品又分註冊制和備案制。現在國內趨勢在放開備案制，功能性食品的增速遠高於藍帽子產品。藍帽子趨於收緊，但對公司影響不大，公司有充足的批文儲備；而備案制批文放開，對整個行業都有正面的影響。
問：會不會有很多客户逐步自己去建工廠？
答：公司的核心劑型是具備技術難度的軟糖、軟膠囊和飲品。同時，營養健康食品行業產品迭代更新速度非常快，軟糖、軟膠囊、飲品有很多創新的空間，公司現在每年都會有劑型上的微創新，能夠賦能客户差異化競爭。 客户自建工廠並不是好的選擇。
仙樂健康（300791）主營業務：主要從事營養保健食品的研發、生產、銷售及技術服務。
仙樂健康2023年三季報顯示，公司主營收入25.03億元，同比上升39.96%；歸母淨利潤1.85億元，同比上升5.1%；扣非淨利潤1.85億元，同比上升14.09%；其中2023年第三季度，公司單季度主營收入9.58億元，同比上升41.55%；單季度歸母淨利潤8396.22萬元，同比上升26.73%；單季度扣非淨利潤8515.47萬元，同比上升30.2%；負債率39.33%，投資收益398.18萬元，財務費用3532.18萬元，毛利率30.15%。
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級6家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為35.0。
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