去年，創業板以上漲64.96%的優異表現，傲立A股各大主要指數漲幅之首，不少投資者也由此期待，在今年創業板能夠再創佳績。應該説，在年內的很長一段時間，創業板的走勢還是相當不錯，在7月底的時候，一度摸高倒3576點，較之去年底的2966點高出20%以上。此外，今年創業板指數還兩度超越上證綜指，儘管不久後又被上證綜指反超，雖然作為成分指數與綜合指數不具備太多的可比性，但這畢竟還是顯示了其行情的某種強勢。
然而，進入到下半年，創業板的行情卻開始走弱，7月份創年內新高後便出現了較為明顯的下跌，雖然自9月份起一口氣反彈了三個月，但並沒有能夠刷新年內新高的記錄，而到了12月更是一度出現了連續下跌的走勢，幾天下來累計跌幅已經達到4%左右。儘管這幾天創業板有所反彈，且較去年底還高出14%以上，因此到年底時收年陽線的概率還是比較大的，但就漲幅而言，與去年已經不能同日而語了。
通常來説，市場在出現了一段大漲之後，總是要調整一下。創業板去年漲了很多，內在的回調壓力也很大，在今年有所調整是很自然的。能夠繼續上漲10%以上應該説也很不容易。但問題在於，在當前的狀況下，創業板所代表的是一類較為特殊的股票，其走勢的變化，客觀上反應出結構性行情的一些新特徵，這就有必要加以關注了。
時下，創業板中權重最大的是寧德時代、邁瑞醫療以及温氏股份這樣一些品種。去年，拉動創業板上漲的，主要是寧德時代、邁瑞醫療等，而到了今年，儘管寧德時代還是走得比較強，但邁瑞醫療則開始走弱了。而近段時間，寧德時代表現也顯得較為平淡。這樣一來，創業板指數自然也就比較弱了。
去年以來，市場上流行“茅指數”與“寧組合”的説法，前者是特指那些業績優異的藍籌股，後者則特指那些本身質地以及所處賽道不錯的成長股。創業板已經運行了10多年，上市公司數量超過1000家，但創業板指數則是選擇了其中最有代表性的100家公司。而在這些公司中，具有成長特徵的品種佔了很大比例，可以説是“寧組合”的一個大本營。去年以及今年在“寧組合”獲得市場大力追捧的時候，創業板指數自然是扶搖直上。而當下，市場在這方面則出現了分歧。特別是作為“寧組合”代表的寧德時代，受到諸如鋁電池研究有突破之類消息的衝擊，加上股價大漲以後估值也不太便宜，還有整個市場對於新能源的關注度有所下降，因此走勢就顯得比較弱，而這對創業板指數帶來了向下的拉動作用。反過來，隨着央行宣佈再次降準，金融、地產等板塊的股票走勢相對活躍，而在創業板中基本上是沒有這些品種的。市場熱點的這種變化，無疑分流了投資創業板的資金。換言之，當前創業板的相對走弱，是市場風格出現漂移的結果，也是結構性行情中部分結構發生改變的產物。
實際上，當市場熱點從“寧組合”向“茅指數”遷移時，不僅僅是創業板，滬市中的科創板同樣也會受到影響。像科創50指數，今年到現在就只有不到2%的微弱漲幅。科創板等指數的走勢，實際上也具有風向標的作用，提示出在大盤波動有限的情況下，結構性行情是在哪些方面展開。當然，能不能因為近期創業板指數的走弱，就斷定“寧組合”就不行了呢？恐怕也未必。從實體經濟運行的情況來看，“茅組合”股票面臨的壓力與挑戰應該是更大的，而“寧組合”中的很多品種，明顯受到國家政策的傾斜，相對來説確定性是比較高的。進一步説，市場在這方面的認識分歧，也是不難彌合的。因為之前漲得有點多，現在調整一下也正常，更何況短線走勢説明不了長期趨勢，經過充分的整理，應該還是會走出自己的行情。在這個意義上，創業板的重新走強，應該只是一個時間問題。
（文章來源：金融投資報）