22只鋰礦概念股全線下跌！鋰礦概念為何“跌下神壇”？

　　乘着新能源和電動汽車的東風，涉及鋰礦的上市公司曾經春風得意，市場對它們也是百般呵護，但今天卻不太一樣。根據同花順iFind數據，截至9月28日發稿，22只鋰礦概念個股無一上漲，其中西藏珠峯開盤半小時後便觸及跌停，跌幅最低的鹽湖股份下跌也超過1%。

　　(來源：同花順iFind)

　　此前被萬眾寵愛的鋰礦為何今天突然“失寵”？以下幾點，或許可以成為答案。

　　其一：部分機構不認可估值

　　根據統計，鋰礦板塊整體市盈率均值為42.31倍(未剔除負值)，而滬深A股的整體市盈率則是16.46倍，滬深300更是隻有11.17倍。至於市淨率方面，鋰礦板塊的整體均值為5.5倍，而滬深A股的整體均值則是1.47倍。可以看出，鋰礦板塊的整體估值比市場均值還高一大截。

　　而支撐上述估值的原因之一，可能就是超高的ROE。根據統計，鋰礦板塊的ROE均值為22.17%，滬深A股這一水平是-7.03%。而一貫被視為成長性強的科創板，其ROE均值也只有8%。從這一點來説，給予鋰礦板塊較高的估值似乎並無不妥。

　　(來源：同花順iFind)

　　不過，部分機構對於上述估值並不認可，有業內人士7月時便認為，包括天齊鋰業在內的鋰礦股估值可能過高。

　　根據報道，一位浙江私募人士指出，從估值來看，天齊鋰業估值確實處於高位，目前市場對於資源股估值主要參考資源價格和儲量，但當前鋰價高企，大家對於鋰礦價格是否能夠繼續維持高位存有憂慮。

　　該人士同時指出，天齊鋰業主要是週期股，市場有些人認為是成長股。週期股pe大約10多倍，但天齊的動態pe超過30倍。而要維持成長股定位，就要維持高成長。鋰業估值與行業景氣度相關，但目前要維持目前的利潤率很難。

　　其二：鋰產品價格長期偏高

　　鋰礦價格居高不下，直接受影響的就是下游產品價格，隨後影響還會逐層傳導到電池的最終成本上。而觀察數據後便能發現，作為鋰礦的主要下游產品，磷酸鐵鋰和碳酸鋰價格偏高早在兩年前就有苗頭了。

　　數據顯示，華東地區磷酸鐵鋰和碳酸鋰價格在2020年第四季度便開始上漲，其中磷酸鐵鋰的價格目前已經突破每噸50萬元。如果按照電池上市公司富臨精工2021年9月16日回答投資者提問時“1Gwh電池需要磷酸鐵鋰正極材料2200-2500噸左右”的説法，每1Gwh電池光是磷酸鐵鋰的成本就已突破10億元。

　　(來源：Choice數據)

　　作為參考，磷酸鐵鋰作為電池正極材料，在電池成本中的佔比最大，超過20%。

　　（來源：中商情報網)

　　不過，雖然作為電池原材料的鋰產品價格長期偏高，但有券商團隊認為，從供需關係上看，用鋰的企業並非無計可施。

　　有報紙在報道時指出，根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2022年1-5月動力電池產量與裝機量比值超過200%，遠高於2021年。該報引用中信證券敖翀團隊的觀點表示，根據產業鏈各環節耗鋰量推算，目前動力電池環節或擁有較高的鋰原料庫存。2022年下半年若鋰價再度快速上漲，企業或可通過降低庫存水平的方式應對鋰價過快上漲。

　　其三：鋰電池替代品“羣雄逐鹿”

　　按常理來説，在鋰礦以及鋰產品價格長期高企的情況下，電池廠商既有需要，也有動力去研究不以鋰為原材料的電池，其中就包括鈉電池。

　　根據汽車人雜誌的觀點，鈉電池當中鈉的價格不及鋰電池中鋰產品價格的百分之一，而在澳洲對鋰精礦坐地起價的現況下，我國的企業和研究機構必然會研究其替代品，雖然鈉電池的性能不及鋰電池，但是在安全性和成本方面卻大大優於鋰電池。此外，雖然鈉電池在高性能的純電動汽車方面還無法完全替代鋰，但仍然會降低電池級碳酸鋰的需求，鋰鹽價格自然也會下跌。

　　值得關注的是，目前已知的非鋰電池並不止鈉電池一種，還包括釩電池，錳電池，鈣鈦礦電池，HJT電池等。但在以上四種電池當中，僅有釩電池在應用上能夠部分替代鋰電池，其它三種則是用於光伏發電。

　　總而言之，鋰價長期偏高的確不可否認，但在用鋰企業庫存並非完全吃緊，未來仍有鋰產品產能上線，鋰電廠商紛紛研究替代品的情況下，“洛陽鋰貴”能否長期持續並不好説。倘若鋰價後期真的從高位下跌，鋰礦上市企業能否維持當前估值水平，又將是一個大問題。