文/劉振濤
A股市場又見新股首日破發了！
10月12日，A股市場有兩隻新股上市，美好醫療開盤大漲15%，而哈鐵科技（N哈鐵）卻1秒破發，大跌31%。隨後，哈鐵科技盤中震盪。
截至發文，哈鐵科技跌33.80%，最新股價為8.99元，最新總市值為43.15億元。
哈鐵科技的發行價為13.58元，根據科創板打新規則，投資者中一簽可以申購500股，中一簽的成本為6790元。今日哈鐵科技首日股價跌33%，意味着中一簽或將虧損2200元。
根據哈鐵科技的發行公告，網上投資者棄購的數量為110.78萬股，估算大概有2200多投資者放棄繳費，棄購金額為1504.34萬元。
哈鐵科技的保薦機構及主承銷商是國泰君安證券。網上投資者棄購的部分將由國泰君安證券包銷。此外，國泰君安證券還參與了跟投，其全資子公司國泰君安證裕投資有限公司戰略配售了441.83萬股，成本近6000萬元，國泰君安證券合計認購了7504萬元哈鐵科技股份。
哈鐵科技今日股價破發跌32%，意味着國泰君安認購部分將浮虧約2400萬元。
不過，根據哈鐵科技上市公告，哈鐵科技的實際募集金額達16.296億元。作為保薦機構的國泰君安證券拿走了1.08億元的保薦承銷費。總體來看，國泰君安證券還是賺的。
資料顯示，哈鐵科技是從事軌道交通安全監測檢測、鐵路專業信息化和智能裝備業務的公司。公司是軌道交通安全監測檢測與智能運維行業中產品體系最全的企業之一。
招股書數據顯示，2019年-2021年，哈鐵科技的營業收入分別為6.89億元、8.01億元、8.72億元；淨利潤分別為1.09億元、1.08億元、1.08億元，淨利潤增速分別為49.87%、-0.35%、-0.87%，淨利潤增速有所下滑。
2022年以來，哈鐵科技的淨利潤處於虧損狀態，上半年，哈鐵科技淨利潤虧損298.61萬元。這與哈鐵科技淨利潤季節性波動有關係。
根據哈鐵科技的公告，公司收入確認相對集中在第四季度，2019年-2021年，第四季度確認的收入佔全年總收入比例達到67.90%、60.86%、67.06%。因此，在上半年，哈鐵科技的業績表現較差，公司的經營業績存在季節性波動的風險。
此外，我們發現，哈鐵科技的應收賬款比較高，2019年-2021年，哈鐵科技的應收賬款淨額分別為5.85億元、5.38億元和5.49億元，佔營業收入比重的84.91%、67.17%、62.96%。雖然有所下降，但是佔營收比重仍較高。
這種情況下，若下游客户因現金流緊張等其他原因延長付款週期，恐怕會增加公司應收賬款無法按期收回的風險，同時也可能影響到公司的流動性。
哈鐵科技今日上市首日破發，影響因素可能是兩方面：一方面是其自身業績季節性波動，業績表現不夠穩定。另一方面，與哈鐵科技的高發行市盈率有關。
根據發行公告，哈鐵科技的發行市盈率高達60.63倍，而中證指數公司發佈的鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業（C37）最近一個月平均靜態市盈率為 44.69 倍。
此外，哈鐵科技自己列舉的同類可對比公司的平均靜態市盈率為56.20倍。哈鐵科技的發行市盈率不僅高於所處行業的平均市盈率，而且高於可對比公司平均市盈率。
從之前新股破發的案例來看，高發行市盈率的個股破發概率較大，比如，10月11日上市的畢得醫藥發行市盈率達63.56倍，高於行業均值47.65倍，上市首日破發，大跌23.40%。
因此，較高的發行市盈率增大哈鐵科技破發的風險，進而導致上市首日股價破發跌31%。
由此，我們可以看到，打新也是雙面的，優秀的公司背後也會有一定風險。對於喜歡“打新”的投資者來説，既要抓住機會吃到優秀公司帶來的“餡餅”，也要警惕背後可能存在的“陷阱”。
對於新股哈鐵科技今日破發，你怎麼看呢？