運營商半年報釋放兩點信號：雙輪驅動、雙輪互促格局已形成
隨着中國電信2022年上半年財報披露，三大電信運營商2022年上半年業績全部出爐。上半年，三大運營商合計實現營收約9133.8億元，淨利潤約933.5 億元。其中，中國移動營業收入、歸母淨利潤均實現兩位數增長；中國聯通歸母淨利潤、中國電信營業收入實現兩位數增長。
結合工信部發布的報告，上半年，以運營商為代表的通信業整體運行平穩向好。電信業務收入穩步增長，電信業務總量保持較高增幅；5G和千兆光網等新型基礎設施建設和應用加快推進，通信供給能力不斷提升；雲計算等新興業務增勢突出，移動數據流量持續快速增長，行業發展新動能持續增強。
除此之外，筆者認為，運營商的半年報還釋放出兩點信號：一是運營商基本完成新舊動能轉換，基礎業務和產業數字化業務雙輪驅動、雙輪互促格局已經形成。二是運營商價值即將迎來重估。正如日前中國聯通董事長劉烈宏所説：“不能再用老眼光看電信行業，也不能再簡單用延續了幾十年的用户增長等老指標、老模型來評估電信行業的新價值。”值得一提的是，今年上半年，電信業務之所以依然保持了同比8.3%的收入增長，就是因為增量收入約70%來自新興業務的驅動/因此，運營商的價值需要與時俱進地進行重估。
可以預見，在國家大力推動數字化轉型的大背景下，以2022年上半年業績報告為起點，三大運營商將帶領中國的電信行業挺進數字化發展的新藍海。
雙輪驅動 運營商實現“量、力”雙增
數據表明，上半年，三大運營經營全面向好，收入利潤增速提升。其中，中國移動在營收利潤以及用户規模上仍然是拔得頭籌；但另外兩家運營商的表現也非常亮眼。中國電信的雲業務同比增長100.8%。；中國聯通的產業互聯網貢獻了超過70%的新增收入，成為名副其實的業績增長“第一引擎”。
中國移動大象再次起舞，上半年經營延續良好態勢，營收利潤均保持雙位數增長。2022年上半年，中國移動營運收入達到人民幣4969億元，同比增長12.0%，實現歸母淨利潤703億元，同比增長18.9%；繼續保持雙位數增速。其中，通信服務收入達到人民幣4264億元，同比增長8.4%；銷售產品收入達到人民幣705億元，同比增長39.8%。
CHBN（即個人市場、家庭市場、政企市場及新興市場）客户規模、收入規模全面增長，別實現營收2,561億、594億、911億、199億元，分別同比增長0.2%、18.7%、24.6%、36.5%，其中家庭、政企、新興市場收入佔主營業務收入比達40%，較2021年全年提升4.3個百分點。聚焦“網+雲+DICT”規模拓展，DICT收入同比增長44.2%至482億元，其中移動雲收入實現翻倍增長，同比增長103.6%至234億元，公有云份額排名國內第七。
數據表明，上半年，中國電信實現營業收入2402億元，同比增長10.4%，其中服務收入為2214億元，同比增長8.8%，繼續保持高於行業平均增幅。同期，中國電信淨利潤為182.9億元，同比增長3.1%；扣非淨利潤為183.8億元，同比增長12.1%，基本每股收益為0.20元。
分業務來看，上半年，中國電信的移動通信服務收入達到990億元，同比增長6.0%，繼續保持良好增長。固網及智慧家庭服務收入達到599億元，同比增長4.4%，其中，寬帶接入收入達到408億元，同比增長7.1%。有線寬帶用户達到1.75億户，其中千兆寬帶用户達到2068萬户，滲透率提升至11.8%，實現行業領先。智慧家庭業務價值貢獻持續提升，寬帶綜合APRU達到47.2元，繼續保持良好增長。
“收入規模快速增長，經營效益大幅提升，科創轉型加快步伐”，中國聯通在8月8日晚間發佈的半年報中，如此評價2022年上半年的整體表現。財報顯示，中國聯通上半年實現主營業務收入1610億元，同比上升8.3%，增速創近年同期新高；歸母淨利潤達48億元，同比增長18.7%。
上半年中國聯通移動主營業務收入為849億元，同比提升3.4%。寬帶接入收入人民幣230億元，同比提升4.3%，增長較去年同期的0.7%提升3.6個百分點。物聯網業務上半年實現收入達到43億元，同比增長44.1% 。產業互聯網實現收入369億元，較去年同期上漲31.8%。其中聯通雲收入實現翻倍，達到187億元，同比增長143.2%。
三大運營商上半年的業績表現正如中國聯通董事長劉烈宏所説:”電信運營商正在從鋪路走向賦能，成為數字經濟發展的主力軍和排頭兵。”
新型業務成“新引擎”數字化轉型開花結果
半年報中，三大運營商均提到了一個詞——數字化。當前，全球電信巨頭都開啓了數字化轉型戰略，緊抓5G和光纖網絡帶來的數字化機遇，重新將之前分散在內容、基礎設施等領域的精力和資金收回到提供更好的網絡和通信服務上來，並積極通過創新提升自身的數字化運營水平和提供貼近用户需求的數字化產品。
GSMA智庫推出的《數字時代的運營商：中國引領收入增長》報告也曾表明，全球運營商收入結構發生變化，傳統電信收入之外，新服務所帶來的收入增加明顯。
此次半年報，中國移動表示其數字化轉型成效顯著。目前正拓展信息服務“第二曲線”，加速推動移動雲向第一陣營進發。受益於數字內容、智慧家庭、5G垂直行業解決方案和移動雲等信息服務業務快速拓展，數字化轉型收入提升至1108億元，同比增長39.2%，佔公司主營業務收入比重達26%，成為公司收入增長的主要驅動力。
其中，政企市場在數字化轉型收入中佔比最高達60.7%。持續推動移動雲業務發展，收入達234億元，同比增長103.6%。移動雲盤收入達29億元，同比增長131%，月活躍客户達1.43億户，淨增802萬户，業界影響力持續增強，位列行業第二。同時，加速提升移動雲資源能力，建成 5 個 3AZ 高品質資源池和超600個邊緣節點，截至2022年6月底，簽約雲大單超3500個，拉動收入超130億元。公司加快打造政務雲、教育雲、醫療雲等一批行業雲標杆，加速推動移動雲向第一陣營進發。
中國電信則表示,公司把握當前經濟社會各行業網絡化、數字化、智能化的綜合信息服務需求，上半年產業數字化收入達到589億元，可比口徑同比增長19%。
值得一提的是，中國電信旗下天翼雲市場拓展成效顯著，持續領跑政務公有云市場。中國電信的天翼雲收入達到281億元，同比增長100.8%。同時，上半年IDC發展持續向好，收入達到179億元，同比增長11.1%。財報顯示，中國電信目前擁有700多個數據中心，IDC機架達到48.7萬架，機架利用率達到72%，IDC資源在國內數量最多、分佈最廣。上半年新建天翼雲服器8.1萬台，算力規模達到3.1EFLOPS，“一城一池”累計覆蓋超過160個地市。
在業績交流會上，中國電信董事長柯瑞文重點談到了公司雲業務的發展情況，他表示，以云為核心的雲網融合是公司的戰略基石，公司也堅定不移地發展雲業務，並且在最近幾年實現了良好回報，收入規模連續多年實現翻倍式增長。
中國聯通雖未披露相關收入數據，但該公司稱，報告期內“設計完成數字化轉型新藍圖，全面加快推進數字化轉型，提升數據治理與流程治理能力”。
中國聯通稱其正走在從數量型規模型向質量型效益效率型轉變的道路上。今年上半年，公司產業互聯網實現收入369億元，較去年同期上漲31.8%，貢獻了超過70%的新增收入，成為名副其實的業績增長“第一引擎”。其中，公司“聯通雲”收入實現翻倍，達到187億元，同比增長143.2%；5G行業應用簽約規模近40億元，5G虛擬專網服務客户數達到2014個，5G行業應用累計項目數超過8000個；數據中心機櫃利用率超過68%，實現收入124億元，同比提升13.3%。
新時代下的新機遇 運營商價值將迎來重估
上個月，中國移動、中國聯通、中國電信首次聯合舉辦電信行業投資者交流活動。這是三家電信行業上市公司齊聚A股後，三大電信運營商掌舵人首次集體亮相，也是央企同行業上市公司聯合組織投資者交流活動的首次實踐，以及運用前沿技術創新投資者交流形式的首次嘗試。
這次會面被外界認為是在新舊動能轉換，以及數字化轉型、東數西算等新時代發展背景下，運營商攜手吹響電信業數字化轉型的衝鋒號。
近年來，數字經濟發展速度之快、輻射範圍之廣、影響程度之深前所未有，正在成為重組全球要素資源、重塑全球經濟結構、改變全球競爭格局的關鍵力量。對於國家、行業和企業而言，數字化轉型已不是可有可無的“錦上添花”，而是關乎生存與可持續發展的“必修課”。
運營商身兼數字化轉型重任。在當前，數字化轉型已經成為全球電信業的大勢所趨。對我國電信運營商來説，數字化轉型既是其自身生存發展的市場倒逼應對之舉，也是擁抱數字經濟商業機會與信息變革的主動選擇。另一方面，運營商身兼國家數字化轉型之重任。
然而，一直以來，運營商都面臨被低估的境地。在聯通的業績説明會上，劉烈宏在回答投資者提問時表示，“總體看中國聯通的發展前景良好，公司股價不可能長期被低估。”
不只是中國聯通，強大如中國移動在資本市場和外界眼中可能都被輕視。不容否認，在過去很長一段時間，運營商都面臨着傳統移動業務低迷以及用户增長乏力的困境。但隨着我國東數西算、數字經濟以及產業數字化轉型的大幕拉開，運營商在新興業務上的拓展，也成為其打破營收天花板、實現業務轉型升級的突破口。
此外，隨着數字經濟繁榮發展，產業轉型升級、個人和家庭數字生活激發出旺盛的業務需求，運營商獲得了搶佔數字經濟時代產業數字化的新機遇；藉助基礎業務和產業數字化的雙輪驅動，拓展新的藍海市場。
業內專家也曾指出，產業互聯網對於數字化以及數字化服務有廣闊且強烈的需求，抓住第二產業數字化機遇，是電信運營商搭乘產業互聯網和數字化機遇的重要契機，運營商應結合市場與客户需求提供強有力的解決方案，將機遇轉化為實現自身發展的商機。
因此，在這個正在到來的新時代，應當重塑電信行業估值模型。
C114通信網 樂思