樂居財經訊 李禮 5月19日，華西證券發佈萬科研報。
事件概述
萬科董事會通過了《關於提請股東大會給予董事會回購股份之一般性授權的議案》，該議案尚需提交 2019 年度股東大會、2020 年第一次 A 股類別股東大會和 2020 年第一次 H 股類別股東大會審議；若經授權可回購總額不超過公司總股本的 10%(即回購 A 股總額不超過 A 股發行總股本的 10%及回購 H 股總額不超過 H 股發行總股本的10%)。
提請回購授權，凸顯發展信心
根據公告董事會提請公司股東大會及類別股東大會授予公司董事會回購公司股份的一般性授權，回購規模不超過公司發行總股本的 10%。本次回購股份的上限可達總股本的 10%，潛在回購規模較大，不僅有利於保障公司股價的長期穩定，也展現出公司對於未來的發展充滿信心。
疫情衝擊銷售，龍頭成色不改
公司 1-4 月累計實現銷售金額 1858.3 億元，同比下降 11.3%；銷售面積 1188.6 萬平方米，同比下降 8.2%。受疫情影響，公司銷售規模有所下滑，但表現優於行業平均水平，根據克而瑞排行榜，公司銷售規模仍穩居行業前三，龍頭成色不改。隨着疫情基本得到控制，預計公司的銷售有望快速恢復。
業績維持增長，財務狀況健康
2020 年一季度，公司歸母淨利潤 12.5 億元，同比增長 11.5%，在疫情衝擊之下仍維持正增長。一季度末，公司剔除預收賬款後的資產負債率和淨負債率分別為 50.01%和 34.20%，分別較上年末下降 0.95pct 和上升0.36pct，槓桿率持續下滑並處於行業低位，財務狀況良好。
投資建議
萬科 A 業績與銷售穩定增長，核心城市土儲豐富，財務狀況良好。我們維持盈利預測不變，預計公司 20-22 年EPS 為 4.15/4.95/5.83 元，對應 PE 為 6.4/5.3/4.5 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示
疫情發展的不確定性，銷售不及預期。
文章來源:樂居財經