週四(4月23日),高盛(Goldman Sachs)大宗商品全球負責人傑夫·柯里(Jeff Currie)接受了“彭博觀察”的採訪,談及負油價背後的基本面。
24號晚上8點《我是交易員》線上直播第2期,精彩繼續!
記者問道:我不知道你看到WTI合約價格變成負值時的反應是什麼,我們是否要適應這種情況會在未來幾個月內反覆發生?
柯里答道:我想重要的是要區分這種情況會再度發生的基本面以及導致這種極致狀況的倉位技術面。
讓我們先來迅速捋一下基本面。我們看到出現負價的是WTI美油。WTI是內陸製造,而布倫特生產於水上。我們不認為生產於水上的石油會出現這種情況,因為你可以找到油輪來運輸,但WTI之類限制於陸地的原油距離水面有500英里,布倫特原油只有500米,所以後者對於大量過剩就可以有非常成功的轉移系統。當存儲和分銷能力達到極限,就會出現製造商願意出錢讓人取走他們所生產的石油的情況。這就是我們之前看到負價的意義所在。
然後再説倉位方面,許多ETF和其他多頭在合約到期日前看到價格曲線崩跌,他們同時想要退出做多倉位,這意味着他們必須找到某人做他們的對手方,好讓他們退出。而一些其他的基金,比如美國石油基金已經提前這麼做了。順便説一下,每個人現在都意識到美國石油基金延期了它的期權,以便避免這種情況再度發生。重點是如果他們等到合約到期日,無法執行合約交割石油,同時市場又沒有太多的流動性,那麼他們必須以-55美元的價格退出倉位就不足為奇了。
我認為,這有可能再度發生。
記者:説到存儲空間不足的情況,這是全球性的現象嗎?還是説其他地方還有存儲空間?
柯里:地區化的現象會擴散,一個地方發生,其他地方也會發生,這種情況我們預期會在未來三到四周內某時再度發生。這種像海嘯一樣的產量過剩遍及全球分銷系統。你可以把減產想象成在已經氾濫的水邊築堤,你能做的不多。未來三到四周裏,當到達那個臨界點,供應等於需求,你無法再在系統裏增加一桶油,這時你必須讓供應與需求相符。只有需求有所恢復,你才能增加產量。
記者:你能夠給那些在油價波動中可能倒閉的公司的CEO、CFO什麼樣的建議?
柯里:我在過去六週裏給出的建議是,找到一個你可以信任的絕對可以承接合約的對手方,他們足夠強大可以處理這些石油,在信譽方面也非常強大。否則你將在目前狀況下面臨巨大風險。我們看到一些小型的市場參與者不能交割、沒有合適的對手方。這不僅是地區化的,而是全球性的。
未來三到四周是關鍵時刻,需求會在5月中每天下滑1800萬桶,但需求下滑的高峯可能已經過去。5月份需求每天降低1800萬桶,供應必須以同樣幅度減少,至少在市場重新平衡前需要如此。
現在的情形並非關乎財務金融,而是物理條件,所以未來幾週會是非常艱難的。
聲明：轉載此文是出於傳遞更多信息之目的。若有來源標註錯誤或侵犯了您的合法權益，請作者持權屬證明與本網聯繫，我們將及時更正、刪除，謝謝。
來源:FX168財經報社