最近一段時間，多因素影響市場情緒，指數波動明顯，板塊輪動頻繁。
8月18日晚間，摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強和華夏基金首席策略分析師軒偉做客中國財富網《交易與投資》直播間，對相關政策進行解讀，對下半年市場走勢和投資機會做出預判。
以經濟高質量發展化解系統性金融風險
8月17日召開的中央財經委員會第十次會議研究紮實促進共同富裕問題，研究防範化解重大金融風險、做好金融穩定發展工作問題。
邢自強表示，會議從戰略層面確定了共同富裕實施綱領的重要方向，包括促進社會公平、縮小貧富差距、擴大中等收入羣體和消費的長期穩健增長。
與此同時，邢自強認為，會議對金融監管政策也做出了更為合理、平衡的要求。結合目前出現的經濟下行壓力，房地產、金融領域監管趨嚴以及疫情等其他因素的擾動，市場可能產生部分信用過度收縮、違約事件。“因此，中央財經委員會第十次會議中明確經濟增長和防範金融風險之間要平衡，也就是説經濟增長，特別是良性的增長和發展，是化解金融風險的基礎。”
7月經濟指標不如預期是何緣由？
國家統計局8月16日發佈了7月宏觀經濟數據，工業、消費、投資等經濟指標出現回落。出口放緩，消費承壓，疊加房地產調控加碼，下半年我國經濟下行壓力加大。
談及7月經濟指標不如市場預期的原因，邢自強表示，從長遠背景來看，去年年底，中國監管部門對房地產市場、地方債務等實施了監管政策和管理，對相關領域建設和投資造成部分影響。從近期的客觀環境來看，疫情和部分地區的水情擾動市場。
邢自強説，疫情在8月份對市場的影響還在持續，尤其是對線下的出行服務業有較大的影響。“因此，今年三季度的經濟增長，可能同比增速會回落到5%左右，跟年初的預期比有一定的落差。”
“四季度經濟有望企穩。”邢自強對下半年經濟和市場情況表示樂觀。他表示，從宏觀層面來看，下半年貨幣政策和財政政策的發力空間仍舊比較充足。
四季度有望再次降準
自7月份央行開展超預期全面降准以來，市場比較關注接下來央行是否還有降準的可能。
邢自強説，不排除接下來幾個月還會有一次全面降準，為財政政策的發力以及微觀層面上對中小企業的信用支持都提供更多的空間。但邢自強也提醒市場人士，目前貨幣政策的方向不是走向大幅的刺激，而是微調。
軒偉也同意邢自強的觀點，他表示央行全面降準並不是貨幣政策趨勢性的轉變，而是目前國內貨幣政策作為調控工具屬性正在逐漸由數量型向價格型轉變。
軒偉説，接下來，貨幣政策可能會形成中性偏寬鬆的格局。“只要流動性相對充裕，以及市場利率不出現大幅度抬升，目前一些高估值股票的估值收縮壓力相對有限。”軒偉説。
此外，軒偉特別強調，從中央政治局會議提出的加強跨週期調節的思路上來看，貨幣政策不僅關注今年下半年短期的經濟表現，更多的是從今年以及明年對於經濟形勢的預期和判斷來安排。
今年市場還有哪些機會？
提及市場層面的投資機會，軒偉表示，從跨行業的比較來看，今年投資者可以找到一些增速比白酒更快的板塊，代表性的方向是成長和週期，包括新能源車、半導體、光伏等領域。
在成長領域，軒偉目前最看好的還是新能源車板塊。另外，他也建議大家要積極關注軍工。“因為目前軍工正處在一個短期的景氣度和長期成長性的階段，結合估值來看，投資者可以關注性價比非常好的時點。”
在週期領域上，軒偉表示鋼鐵、煤炭、電解鋁、化工等行業下半年都會有非常好的交易機會。
此外，軒偉認為，大消費板塊在今年接下來的時間裏也不一定有非常好的表現。“從宏觀的角度來講， 7月份消費在走弱，下半年整體消費還是逐步修復的趨勢，但是可能很難完全恢復到疫情前的水平。”
從投資的賽道和方向上來説，軒偉仍舊看好科技和消費。從未來2-3年相對收益上來看，科技大概率會跑贏消費，“主要原因還是在於我們覺得未來幾年科技板塊的ROE提升的速度可能會快於消費板塊，”軒偉説，“所以，有可能未來兩年是科技的收益相對會佔優，但是消費裏面的投資機會也比較多。”
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