華安證券：維持道通科技(688208.SH)“買入”評級 汽車新能源化與智能化趨勢有望持續加速

智通財經APP獲悉，華安證券發佈研究報告稱，維持道通科技(688208.SH)“買入”評級，預計2021-23年分別實現營業收入22.4/31.5/44.4億元，同比增長42.1%/40.6%/40.8%;實現歸母淨利潤6.09/8.7/12.53億元，同比增長40.7%/42.8%/44%。

事件概況：9月25日，道通科技在三亞召開“綠色能源驅動未來”2021年道通科技合作伙伴峯會暨新能源戰略發佈會，正式推出其針對新能源市場的數字一體化解決方案，包括了新能源診斷檢測系統、智慧充電檢測系統和雲服務系統。

同時，公司也首次公佈了其毫米波雷達產品與新一代ADAS標定系統。此外，公司在會上還與華為達成了全面合作協議，雙方將致力於數字能源領域，就智能光伏、智能電動嵌入式電源、智能智慧能源雲等方向，進行全面合作。

華安證券主要觀點如下：

電動化：推出全流程動力電池檢測維修工具，率先卡位新能源賽道

該行認為，本次峯會的最大亮點在於公司針對新能源市場的一系列佈局，具體可分為以下三點：

1)洞察痛點，對症下藥：公司通過對新能源車車主和汽車維修人員這兩類用户的調研，總結出了一系列痛點，並研發出車樁兼容技術、安全充電技術、智慧電池檢測技術和電池壽命延長技術來直擊需求，實現事半功倍。

2)打造全流程工具鏈，有望引領診斷行業轉型：流程層面，公司針對電動汽車全新的修理流程進行了梳理，並明確了每個階段需要用到的檢測或維修設備。產品層面，公司也結合四大核心技術，打造出了一系列高品質且獨具特色的診斷維修工具。

3)從店內走向店外，打開全新增長空間：除維修診斷系統外，本次發佈會中公司還推出了直流和交流兩類智慧充電檢測系統，該行判斷，在市場對高質量充電樁的需求日益提升的背景下，公司有望憑藉自身的產品優勢，疊加海外渠道優勢，將應用場景從維修店內拓展至維修店外，從而打開全新的增長空間。

智能化：以毫米波雷達切入，“修配一體”2.0打開向上空間

本次發佈會中，公司還首次公佈了兩款毫米波雷達產品，分別是前向雷達AMR100與側向雷達ASR100。從產品參數來看，公司的前向毫米波雷達的探測距離為230米，探測視野(FOV)為90度;側向毫米波雷達的探測距離為70米，探測視野為180度。

該行認為，公司的毫米波雷達已能夠在技術參數上與大陸汽車的同類型產品進行對標，屬於全球第一梯隊水平。從商業模式來看，該行預計公司仍會延續此前在TPMS上的策略，從後裝進入市場。

以大陸汽車的產品為例，目前後裝毫米波雷達的價格在3000—6000元區間，因此該行認為後裝市場在利潤空間上較前裝更優，而公司有望憑藉現有的渠道優勢，疊加高性價比產品，率先卡位智能化汽車後裝配件，“修配一體”2.0加速兑現，打開向上空間。

與華為達成全面合作協議

本次發佈會中，公司與華為數字能源技術有限公司達成了全面合作協議。雙方將致力於數字能源領域，就智能光伏、智能電動嵌入式電源、智能智慧能源雲等方向，進行全面合作，旨在推動能源領域的業務發展，實現優勢互補、互利共贏。該行認為，道通與華為的合作彰顯出雙方在新能源戰略上的高度契合，期待公司後續在產品、渠道、生態方面與華為深度合作，從而加速新能源戰略的推進。

全面擁抱新能源與智能化，把握萬億市場機遇，打造中長期驅動引擎

展望未來，汽車新能源化與智能化的趨勢有望持續加速。未來十年，新能源汽車的保有量將超過1.45億輛，而汽車智能化的水平也將以L2為基礎，不斷向上突破。在產業大勢下，無論是診斷維修市場，還是配套的充電樁和充電運營的市場，均會迎來巨大的變革，建設空間巨大。

該行認為，此次峯會很好的展現出了公司全面擁抱汽車新能源與智能化的決心。首先，公司的新能源診斷檢測和智慧充電檢測系統有機融合了四大核心技術，直擊新能源用户的需求。其次，公司的毫米波雷達在技術上達到世界第一梯隊，且“修配一體”商業模式優質，是對汽車智能化的初步佈局。再者，公司與華為的合作也彰顯出雙方在產業趨勢與技術上均有所共鳴。該行預計，通過全面擁抱新能源與智能化，公司有望把握萬億市場機遇，打造中長期驅動引擎。

風險提示：1)新產品銷量不及預期;2)受疫情影響海外需求復甦不及預期;3)智能網聯汽車滲透率不及預期;4)匯率波動的影響。