股市持續震盪 銀行資管機構對後市判斷更為謹慎

　　本報記者 呂 東

　　7月份以來A股市場呈現長達兩個多月的震盪態勢，銀行資管機構對於後市的判斷也在悄然發生變化。

　　一份最新調查數據顯示，對於未來A股走勢，部分銀行資管機構變得更為謹慎，有七成資管機構認為未來A股市場將會出現震落或下行走勢。

　　中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林在接受《證券日報》記者採訪時表示，調查數據從銀行資管機構的角度反映了其對於當前市場的看法，銀行資管機構對資本市場的看法將對於資金進入起到一定的引導作用。

　　A股市場在經歷了二季度較大幅度的上漲後，在三季度開始換為震盪狀態，市場出現進一步上漲的動力不足，從而使得部分銀行資管機構對股市的看法由樂觀轉向謹慎。

　　普益標準日前發佈的對銀行資管機構投資信心調查顯示，對於未來3個月的股票市場，部分資管機構表現出絕對信心減弱。其中，有30%的銀行資管機構認為未來3個月股票市場將處於上升趨勢，有65%的銀行資管機構認為未來3個月股票市場將處於震盪狀態，而認為股市表現將進入下降通道的機構有5%。

　　而此份調查共涉及20家商業銀行，涵蓋了大部分銀行類型，其中全國性銀行（國有行+股份行）4家，城市商業銀行7家，農村金融機構9家。

　　由於銀行理財規模大，已高達20餘萬億元，且其他資管機構管理規模有部分來自銀行理財，銀行資管機構對資本市場的看法將在很大程度上影響市場走勢。隨着理財產品由預期收益型向淨值化轉型，投資策略亦有調整，由配置型為主逐漸向“配置型+交易型”雙驅動演進，投資策略的調整將直接影響市場整體變化。

　　普益標準研究員王建波對《證券日報》記者表示，當前，雖然隨着經濟逐步修復，股票市場流動性依然寬裕，銀行資管機構對股票市場依然具有較高信心。但由於受到近期股票市場震盪加劇、市場上漲乏力等因素影響，銀行資管機構在信心方面也出現一定幅度回落。

　　盤和林對記者表示，雖然銀行資管機構看法具有一定專業性，會在一定程度上為金融市場研究、資產配置方向提供參考。但銀行還要根據一定的銷售原則，即銀行最終的盈利來自於理財產品和基金產品的銷售，所以銀行很少有悲觀的觀點。

　　與此同時，在債券市場方面，同樣是因為市場震盪加劇，在對資管機構9月份的調查中，債券市場情緒偏弱，資管機構對債券市場悲觀情緒增大，多數銀行資管機構投資信心出現明顯回落，普遍認為未來3個月債券市場將處於震盪或下降趨勢。

　　其中，有20%的銀行資管機構認為未來債券市場將處於下降趨勢，有75%的銀行資管機構認為未來債券市場將處於震盪狀態，只有5%的銀行資管機構認為債市將進入上升通道。

　　值得注意的是，在債券各細分市場中，短期利率債的信心指數較高，而AAA以下信用債的信心指數最低。而在不同債券品種中，因企業信用風險仍然較高，市場為青睞城投債和利率債，從而信用風險較低的城投債和利率債受到更多關注。

　　王建波認為，債券市場悲觀情緒加劇主要有兩個因素造成，首先，由於經濟恢復雖有所放緩，但仍處於修復趨勢中，且基建增速有望繼續抬升，對經濟形成支撐；此外，寬信用格局短期內仍然存在，因此經濟修復、貨幣中性、寬信用格局等經濟基本面對債市仍不友好，短期內很難看到趨勢性下行的機會，導致債券市場情緒偏弱、震盪加劇。