華寶基金李慧勇：經濟恢復中，我們最看好的資產是商品

4月16日，華寶基金2021春季投資策略會在成都舉行，各方專家圍繞“碳中和”、股市、債市等話題展開了討論。華寶基金副總經理李慧勇在發言中指出，全球主要經濟體的經濟正在逐步恢復之中，在這個背景下，最確定的資產是商品，華寶基金繼續看好。

全年GDP增速預計在5.5%-6%的水平

2020年，基本面最大的變化是新冠疫情，巨大流動性使全球主要資產受益，資產配置相對簡單。2021年，基本面最大變化是經濟恢復和政策退出，決定大類資產收益的變量從單變量變為多變量，情況更加複雜。李慧勇在分享中表示，擴大消費和提升製造業是中國未來的重點，低碳經濟、數字經濟、健康經濟將是重要突破口。

4月16日，國家統計局公佈了第一季度宏觀經濟數據，GDP同比增長18.3%，取得了良好開局。在當天的投資策略會上，李慧勇告訴在場聽眾，中國經濟走勢前高後低，一季度DGP增速與華寶基金預測的18%基本吻合，公司認為全年中國經濟的增長將在5.5%-6%的水平。

A股需蓄勢 機會來自價值和順週期

李慧勇認為，隨着經濟的逐步恢復企穩，中國貨幣政策的退出將更多通過常規工具，市場化引導，2021年社融增速可能回落至11-12%左右，貨幣總量回歸至中性。很多人討論説有沒有加息可能，基於對宏觀經濟的分析，“我們認為目前沒有這種必要。”

會上，李慧勇為大家展示了一張2021年以來大類資產的概覽圖。從表現看，總體上呈現風險資產優於無風險資產，商品優於股票。在經濟恢復確定的背景下，李慧勇稱，最確定的資產是商品，公司“繼續看好”。

對於A股，華寶基金給出的判斷是需要時間蓄勢，機會來自價值和順週期。從估值角度看，低估值更加安全；從週期和成長角度看，受益於經濟復甦的順週期領域更加確定。李慧勇指出，盈利增長趨勢和流動性收緊對A股不利，在經過兩年大漲後，A股總體估值偏離度在增加：要麼通過壓縮估值來實現，要麼通過業績增長來消化。

對於核心資產，公司觀點不變，仍然看好，它們代表着中國的未來，但過高的估值需要消化。李慧勇表示，核心資產的調整面臨兩個階段：普跌---分化，目前仍處於第一階段。從估值看，中證500是相對有性價比的，由大中小盤看，中盤相對有性價比。

從業績方面看，分析師上調居於前列的基本上都是經濟復甦的領域，包括採掘、化工、有色、休閒服務、電氣設備、公共事業、交通運輸、銀行、家電等。

紅星新聞記者 楊斌

編輯 鄧凌瑤